【全球“戰(zhàn)疫”】

       波音正在與投行洽談一項(xiàng)規(guī)模至少100億美元的債券協(xié)議。上月波音動(dòng)用了全部138億美元的信貸額度，還在考慮尋求政府援助。波音拒絕透露其尋求政府援助的規(guī)模，也未說明政府援助依據(jù)哪項(xiàng)美國大規(guī)模刺激計(jì)劃。

      當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月29日，美國飛機(jī)制造商波音公布2020年一季度財(cái)報(bào)。受737 Max停飛和新冠肺炎疫情影響，一季度虧損6.42億美元，而去年同期盈利21.49億美元；飛機(jī)總交付量為50架，與去年同期為149架相比下降66%；債務(wù)為389億美元，高于上一季度末的273億美元。

此外，737 Max危機(jī)仍未了。因生產(chǎn)安全問題，波音面臨著刑事和民事調(diào)查，這可能使這家飛機(jī)制造商面臨比行業(yè)和政府官員此前預(yù)期更大的法律責(zé)任。且因遲遲未能復(fù)飛而被多家客戶索賠，加劇現(xiàn)金流緊張。

       雪上加霜的是，全球航空業(yè)都因疫情步入寒冬。對此，波音首席執(zhí)行官戴維·卡爾霍恩（David Calhoun）宣布將減產(chǎn)并裁員至少10%約1.6萬人，接下來都將“勒緊褲腰帶”過日子。即便如此，標(biāo)普等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，波音的現(xiàn)金流仍難支撐，很可能需要政府救助。

現(xiàn)金流緊張謀求上百億美元融資

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月29日，波音公布財(cái)報(bào)顯示，今年一季度營收為169.08億美元，與去年同期的229.17億美元相比下降26%；一季度虧損6.42億美元，而去年同期盈利21.49億美元。

       一季度飛機(jī)總交付量為50架，與去年同期為149架相比下降66%。其中，交付737系列飛機(jī)5架，同比下降94.38%；787系列飛機(jī)29架，同比下降19.44%。波音表示，這反映了737 Max停飛導(dǎo)致的交付量下降以及新冠肺炎疫情的影響。

截至第一季度末，積壓的訂單總額為4390億美元；持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為150.39億美元，去年同期為68.36億美元；債務(wù)為389億美元，高于上一季度末的273億美元。

      卡爾霍恩表示，“新冠病毒大流行正在影響我們業(yè)務(wù)的各個(gè)方面，包括航空公司客戶需求、生產(chǎn)連續(xù)性和供應(yīng)鏈穩(wěn)定性。我們的首要重點(diǎn)是人民和社區(qū)的健康和安全，同時(shí)我們將采取強(qiáng)硬但必要的行動(dòng)，應(yīng)對這一前所未有的公共衛(wèi)生危機(jī)，以適應(yīng)瞬息萬變的市場?！?/p>

據(jù)了解，波音主要通過兩種方式應(yīng)付難關(guān)。第一，削減多型客機(jī)的產(chǎn)量。波音表示，787型客機(jī)今年和明年的月產(chǎn)量將從14架削減為10架，到2022年逐漸削減至7架。777/777X的綜合產(chǎn)量在2021年將減少至每月3架。第二，波音將裁員?？柣舳髟诎l(fā)送給員工的電子備忘錄中寫道，波音擬裁員大約10%，方式包括“自愿離職、自然離職、必要情況下的非自愿離職”。

      今年年初，波音有大約16萬名員工?？柣舳髡f，波音今后可能進(jìn)一步裁員，幅度將超過15%，涉及商用飛機(jī)和服務(wù)等部門員工。

此外，據(jù)報(bào)道，波音正在與投行洽談一項(xiàng)規(guī)模至少100億美元的債券協(xié)議。上月波音動(dòng)用了全部138億美元的信貸額度，還在考慮尋求政府援助。波音拒絕透露其尋求政府援助的規(guī)模，也未說明政府援助依據(jù)哪項(xiàng)美國大規(guī)模刺激計(jì)劃。

不過，標(biāo)普認(rèn)為波音這一系列措施無法緩解其緊張的現(xiàn)金流。標(biāo)普指出，受新冠肺炎疫情對航空旅行的影響，波音的飛機(jī)交付量和售后服務(wù)銷量正在下降，預(yù)計(jì)該公司的現(xiàn)金流將大幅減少。因此，標(biāo)普將其信用評(píng)級(jí)從“BBB/A-2”下調(diào)至“BBB-/A-3”，距離垃圾級(jí)僅一步之遙。

貝爾德分析師Peter Arment在一份研報(bào)中寫道：“波音公司可能需要在2020年籌集資金?？赡苄枰獢?shù)十億美元的資金，它可能以政府貸款或向公眾出售股票的形式出現(xiàn)。估計(jì)波音公司每月消耗的現(xiàn)金約為30億美元。”

波音并未在財(cái)報(bào)中給出二季度或全年業(yè)績指引。盡管困難重重，但卡爾霍恩表示，“我們?nèi)匀粚ξ覀兊拈L期未來充滿信心?！?/p>

737 Max問題懸而未決

       事實(shí)上，在新冠肺炎疫情爆發(fā)前，波音就已經(jīng)陷入危機(jī)。印度尼西亞獅子航空公司和埃塞俄比亞航空公司半年內(nèi)各有一架波音737 Max系列客機(jī)失事，合計(jì)致死346人。這兩起空難導(dǎo)致該公司最暢銷的機(jī)型737 Max全球停飛，并于今年1月開始停產(chǎn)。受737 Max客機(jī)停飛影響，波音2019財(cái)年凈虧損6.36億美元，結(jié)束過去20多年的持續(xù)盈利局面。737 Max的停飛也令波音被客戶取消訂單。波音表示，3月份就被客戶取消了150架737 Max訂單，這是該公司數(shù)十年來取消訂單最多的一次。

       長時(shí)間的停飛和停產(chǎn)還令波音面臨天價(jià)索賠。4月22日，波音被科威特航空租賃公司ALAFCO起訴，該公司指控波音無法交付飛機(jī)或提供修改后的交付時(shí)間表，但卻保留預(yù)付款，從而違反了合同，要求賠償3.36億美元。不過，波音未對此事作出評(píng)論。此前，波音曾向美國西南航空公司支付4.28億美元的現(xiàn)金賠償，作為737 Max在2019年3月至2019年12月31日期間的停飛補(bǔ)償。

      一邊賠償，一邊仍被調(diào)查。據(jù)當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月28日報(bào)道，美國司法部和美國聯(lián)邦航空管理局（Federal Aviation Administration，簡稱“FAA”）都在調(diào)查737飛機(jī)裝配線的安全問題。檢查發(fā)現(xiàn)，大約一半未交付的737 Max飛機(jī)的油箱或其他內(nèi)部空間都留有廢棄物，而這些廢棄物可能是“質(zhì)量控制失誤”的結(jié)果。因此，波音面臨著刑事和民事調(diào)查，這可能使這家飛機(jī)制造商面臨比行業(yè)和政府官員此前預(yù)期更大的法律責(zé)任。

      據(jù)知情人士透露，上述安全問題的調(diào)查源于聯(lián)邦大陪審團(tuán)對飛行控制系統(tǒng)設(shè)計(jì)問題的調(diào)查。大陪審團(tuán)的調(diào)查重點(diǎn)是波音的某些員工曾向美國航空管理局官員講述過防失速功能存在缺陷的危險(xiǎn)性，后來該功能導(dǎo)致MAX飛機(jī)在不到五個(gè)月的時(shí)間里發(fā)生了兩起致命空難。作為擴(kuò)大調(diào)查的一部分，上述兩個(gè)部門一直在仔細(xì)調(diào)查波音737 Max的生產(chǎn)失誤可能引發(fā)的重大安全問題。此外，司法部檢察官和FAA調(diào)查人員也一直在調(diào)查波音工廠存在的問題，這些問題令社會(huì)質(zhì)疑該公司是否遵守了強(qiáng)制性生產(chǎn)規(guī)則和安全保障措施。

      盡管波音沒有對調(diào)查發(fā)表評(píng)論，但強(qiáng)調(diào)，在發(fā)現(xiàn)未交付的波音737 Max飛機(jī)的廢棄物后，已展開內(nèi)部調(diào)查并采取了糾正措施。“安全恢復(fù)737 Max是我們的首要任務(wù)。”波音說。

      除了調(diào)查尚未完成之外，新冠病毒大流行也延緩了737 Max復(fù)飛的時(shí)間表。波音表示，盡管已經(jīng)完成了讓飛機(jī)重返空中的一系列步驟，但新冠病毒肺炎疫情正在減緩工作進(jìn)度。據(jù)了解，波音還需要完成兩項(xiàng)軟件更新，并清除一些其他障礙，包括重新認(rèn)證飛行，然后才能恢復(fù)商業(yè)服務(wù)。

卡爾霍恩最近幾個(gè)月一直堅(jiān)稱，波音工程師在解決737 Max的問題上取得了進(jìn)展?！靶鹿诓《疚C(jī)使這個(gè)過程變得復(fù)雜，但我們正在取得良好的進(jìn)展，并在風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)集中管理控制。當(dāng)然，所有這些都要接受監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督。”

       自2019年3月停飛以來，波音的高管們曾多次為這款飛機(jī)的回歸設(shè)定目標(biāo)日期，但在監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)需要解決的新問題后，他們又推遲了這一日期。據(jù)一位熟悉737 Max機(jī)型調(diào)查進(jìn)展的消息人士透露，這款飛機(jī)不太可能在今年夏末之前獲得復(fù)飛的批準(zhǔn)。

航空業(yè)寒冬來襲

     受新冠肺炎疫情影響，全球航空業(yè)幾乎處于停滯的狀態(tài)。追蹤服務(wù)機(jī)構(gòu)Cirium的數(shù)據(jù)顯示，全球26000架客機(jī)中，有近17000架(占64%)停在世界各地的機(jī)場。另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，國際客座率較去年同期下降了近80%。數(shù)據(jù)公司OAG指出，航空業(yè)已經(jīng)損失了幾年的增長，可能要到2022年或2023年才能恢復(fù)到2020年的水平。

美國聯(lián)合航空公司(United Airlines)本周發(fā)布的一份聲明稱，由于新冠病毒肺炎疫情，美國政府出臺(tái)了種種限制措施，因此航空旅行需求“基本上為零”。該公司將5月份的航班削減了90%，并警告稱，2021年旅游需求可能仍將保持低迷。

美國航空公司同樣削減了航班。該公司在4月份削減70%至75%的國內(nèi)航班，并將在5月份削減約80%的國內(nèi)航班。在這兩個(gè)月里，美國航空削減了近90%的國際航班。

      數(shù)據(jù)公司ForwardKeys副總裁Olivier Ponti指出，“隨著疫情蔓延，情況可能不會(huì)回到年初時(shí)那樣充滿活力的市場狀況?！?/p>

航空行業(yè)的不景氣令飛機(jī)制造商們壓力不小。不少分析師認(rèn)為目前的危機(jī)將使飛機(jī)交付量大幅減少。美林美銀航空行業(yè)分析師Ron Epstein表示，“沒有人在飛。這樣的情況持續(xù)越久，航空公司不需要購買飛機(jī)的概率就越高?！?/p>

     卡爾霍恩在給股東信中也表示，“航空運(yùn)輸業(yè)需要數(shù)年才能恢復(fù)到我們幾個(gè)月前看到的水平。我們要為此做準(zhǔn)備?！彼f，波音將“勒緊褲腰帶”，在收入減少的時(shí)期保證足夠現(xiàn)金流。

      航空業(yè)咨詢公司Avwork Partners的聯(lián)合創(chuàng)始人Laurent Rouaud估計(jì)，今年全行業(yè)的飛機(jī)交付量可能會(huì)下降50%至60%。

Epstein強(qiáng)調(diào)，“如果你現(xiàn)在是一家航空公司，這些天你最關(guān)注的是生存問題，最后的關(guān)注點(diǎn)才是買飛機(jī)?！?/p>

卡爾霍恩認(rèn)為，旅行需求可能需要兩到三年的時(shí)間才能恢復(fù)到2019年的水平，這對今年早些時(shí)候還押注于持續(xù)增長的航空業(yè)來說將是一個(gè)巨大轉(zhuǎn)變。