2020年7月22日，科創(chuàng)板開市迎來一周歲生日?；赝麃砺?，科創(chuàng)板有了很多制度性突破，包括第一家紅籌企業(yè)上市、第一家同股不同權(quán)企業(yè)上市等。

其中，吸引紅籌企業(yè)回歸是設(shè)立科創(chuàng)板的一大亮點也是重要使命。從最初支持紅籌企業(yè)回歸，到監(jiān)管層不斷切實出臺支持紅籌企業(yè)政策，紅籌企業(yè)的上市成為科創(chuàng)板包容度提升的一個注腳。

其中，華潤微是第一家回歸的紅籌企業(yè)，公司于2020年2月27日登陸科創(chuàng)板。此后，科創(chuàng)板迎來了紅籌企業(yè)九號智能過會、中芯國際上市，華潤微作為“第一個吃螃蟹的人”為后來者探了路。

值此科創(chuàng)板開市一周歲之際，21世紀經(jīng)濟報道記者專訪了華潤微電子有限公司常務(wù)副董事長陳南翔，就科創(chuàng)板上市體驗、紅籌企業(yè)回歸經(jīng)驗、集成電路行業(yè)發(fā)展等問題，進行了交流。

陳南翔于2002年加入華潤微電子并擔(dān)任董事副總經(jīng)理，負責(zé)國際合作、戰(zhàn)略規(guī)劃、投資并購等，其間兼任晶圓代工業(yè)務(wù)公司董事總經(jīng)理、集成電路設(shè)計業(yè)務(wù)公司董事總經(jīng)理、華潤微電子研發(fā)中心總經(jīng)理等多個管理職務(wù)，2016年擔(dān)任華潤微電子有限公司常務(wù)副董事長，是半導(dǎo)體行業(yè)的專家。

為紅籌企業(yè)回歸探路

作為第一家回歸的紅籌企業(yè)，華潤微在回A期間遭遇的難點不言而喻。這從審核時間便可見一斑：華潤微科創(chuàng)板申請自2019年6月26日正式受理，當年10月25日過會。從2019年10月31日提交注冊，到2020年1月20日注冊生效，注冊等待時間共計81天。

陳南翔向記者回憶，當時主要面臨三大難點?！耙皇敲嬷祮栴}。華潤微股票的面值是港幣，由于人民幣和港幣存在匯率變化，有可能會出現(xiàn)很多意想不到的事情。二是司法管轄問題，我們是有限公司，內(nèi)地都要成為股份有限公司，最重要的區(qū)別是，華潤微是紅籌企業(yè)，存在司法管轄問題。如果華潤微電子在科創(chuàng)板上市涉及到股民訴訟，我們的資產(chǎn)都在境內(nèi)，按照內(nèi)地法律是可以質(zhì)押資產(chǎn)作為保全手段的，但由于公司注冊在境外，內(nèi)地法律跟境外法律在執(zhí)行層面上存在很多不一致。”

第三個是制度層面的問題。陳南翔表示，當時遇到的問題監(jiān)管部門都幫忙解決了，一些制度也在不斷地完善過程中。但實際上還有一些制度待完善?！耙郧皣鴥?nèi)紅籌企業(yè)上市最早是希望發(fā)行存托憑證而不是股票，我們則是通過紅籌在境內(nèi)發(fā)行股票的，這就帶來一些間接問題，比如在主要股東減持方面還沒有一個細則?！?/p>

當下，隨著紅籌企業(yè)相繼回歸，相關(guān)政策正在逐步完善。近日，上交所發(fā)布《關(guān)于紅籌企業(yè)申報科創(chuàng)板發(fā)行上市有關(guān)事項的通知》，對紅籌企業(yè)申報科創(chuàng)板發(fā)行上市涉及的對賭協(xié)議處理等事項作出針對性制度安排，被認為是為紅籌企業(yè)境內(nèi)上市打通“最后一公里”。

對此，陳南翔說道，“目前，監(jiān)管在支持紅籌企業(yè)回歸科創(chuàng)板方面的支持非常多，比如中芯國際的回歸，無論是在上交所的審批，還是中國證監(jiān)會注冊的審批，速度都非?？?。實際上，在經(jīng)過華潤微電子上市后，中芯國際在面臨股票面值是外幣、投資人的流動性等問題時，流程都非常順暢?！?/p>

陳南翔進一步表示，“紅籌企業(yè)作為一個上市主體，本身不應(yīng)該被差異對待，它就是國內(nèi)上市公司的一種類型，跟我們談?wù)搰?、民企一樣，只是出資人的不同，區(qū)別在于出資人在管理機制和體制的選擇?！?/p>

助力半導(dǎo)體行業(yè)參與全球競爭

除了擁有“紅籌第一股”的光環(huán)，就業(yè)務(wù)層面而言，華潤微也是半導(dǎo)體行業(yè)數(shù)一數(shù)二的企業(yè)，它是國內(nèi)最大的IDM模式半導(dǎo)體公司龍頭。身處資金密集型行業(yè)，登陸資本市場也將助力華潤微實現(xiàn)更好的發(fā)展。

陳南翔認為，國內(nèi)的半導(dǎo)體企業(yè)不應(yīng)該只著眼于國內(nèi)，應(yīng)當將眼光放在全球競爭?！鞍雽?dǎo)體行業(yè)是一個全球化的產(chǎn)業(yè)，是一個贏者通吃的產(chǎn)業(yè)，只要產(chǎn)品、技術(shù)是領(lǐng)先的，就可以走向全球。以功率半導(dǎo)體為例，功率半導(dǎo)體在中國的市場很大，但中國的市場再大，也只占了全球需求的40%，還有60%市場在海外。在進口替代之外，只要產(chǎn)品好就可以走向全球，可以獲取另外60%的市場。一旦獲得了那個額外市場，我們的進步又會成倍增長?！?/p>

而當企業(yè)去參與全球競爭時，資本市場的價值就有所體現(xiàn)?！拔覀儼凑湛苿?chuàng)板要求達成的現(xiàn)代企業(yè)治理架構(gòu)，以及嚴格信息披露，提升了公司透明度，未來我們有一天走到國際舞臺，國際上的客戶與合作伙伴一看就能了解這家企業(yè)，這才是上市公司充分利用好資本市場的方式?！标惸舷枵f。

陳南翔表示，中國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)真正走向成功的那一天，一定要形成四位一體的良性循環(huán)?！耙皇歉阊邪l(fā)投入，這跟科創(chuàng)板有關(guān)；二是領(lǐng)先技術(shù)，與人才獲取有關(guān)；三是領(lǐng)先的市場占有率，這是中國地域優(yōu)勢；四是較高的獲利能力，首先反映在毛利率，高的毛利率反過來又支撐高研發(fā)投入，形成良性循環(huán)?！?/p>

不過，陳南翔也坦言，目前科創(chuàng)板上市的企業(yè)數(shù)量多，但規(guī)模比較小?！翱苿?chuàng)板讓很多企業(yè)家有了上市夢，對于國內(nèi)的資源整合，短時期內(nèi)會帶來一些難度和挑戰(zhàn)。有些科創(chuàng)板半導(dǎo)體公司，其股票市值相對自身獲利能力而言，實際上有些過熱。在反映投資熱情的同時，也說明估值有點過熱，最終需要回歸到理性，企業(yè)的獲利能力要跟估值走向匹配。整體來講，科創(chuàng)板是很重要的，但科創(chuàng)板上市永遠是手段，不是目的。”

陳南翔認為，企業(yè)面對股價漲跌，首先不能忘了初心，其次要踏踏實實把企業(yè)經(jīng)營管理好，尤其是把中長期價值做出來。就華潤微電子而言，公司定義了兩個階段：第一個階段做到世界先進、中國領(lǐng)先；第二個階段，在中國的市場上跟世界一流企業(yè)競爭，達到世界領(lǐng)先的水平，通過對標在中國市場上獲得成功。

此外，陳南翔還向記者介紹了華潤微今年的業(yè)務(wù)亮點，“主要在消費電子和產(chǎn)業(yè)化方面。消費電子類主要針對家電變頻的需求，其中最核心的就是智能功率模塊，簡稱IPM，在研發(fā)三年的基礎(chǔ)上，智能功率模塊今年實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)化，IGBT今年也有遠遠高于兩位數(shù)的增長。”