“目前，文化產(chǎn)業(yè)看似不在行業(yè)周期的高潮部分，但一些細分領(lǐng)域仍充滿投資機遇，比如動漫、電競領(lǐng)域都很值得關(guān)注?！苯ㄍ锻顿Y/建投華文總經(jīng)理何文進對21世紀(jì)經(jīng)濟報道說。

      據(jù)了解，建投投資與建投華文是中國建投集團旗下的兩個投資平臺，從今年5月份開始合署辦公。其中，建投投資重點關(guān)注高端制造領(lǐng)域投資，建投華文在文化傳媒、消費品及服務(wù)、醫(yī)療健康領(lǐng)域進行布局，所投項目包括順豐快遞、芒果TV、華策影視、凱撒旅游等。

截至目前，建投投資/建投華文的總資產(chǎn)管理規(guī)模為230億元，其中文化、消費領(lǐng)域的總投資規(guī)模接近100億元。由于長期關(guān)注文化產(chǎn)業(yè)的投資和研究，建投投資/建投華文連續(xù)五年推出《中國傳媒投資發(fā)展報告》（2020年改版為《中國文化消費投資發(fā)展報告》）。

近日，何文進在接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道采訪時，談到建投華文的投資邏輯，國資屬性為團隊帶來的差異化優(yōu)勢，以及對文化產(chǎn)業(yè)未來投資趨勢的判斷。

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選好賽道，深挖項目背后的產(chǎn)業(yè)邏輯

作為一家國資屬性的投資機構(gòu)，建投華文的投資偏好具有一定特點。何文進表示，首先，由于國資的屬性，團隊會非?？粗嘏c國家產(chǎn)業(yè)政策相結(jié)合的領(lǐng)域，以及一些戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。

第二，團隊追求穩(wěn)健，希望項目具有較高的確定性、成熟的商業(yè)模式和持續(xù)的盈利能力，偏好尋找細分賽道的行業(yè)龍頭去投資。

第三，團隊關(guān)注項目背后的產(chǎn)業(yè)邏輯，通過深入的行業(yè)研究選擇有潛力的賽道。比如在今年5月，建投華文參與了寵物食品公司佩蒂股份的非公開發(fā)行。對該項目的投資，源于公司對寵物市場的持續(xù)看好。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，相比日本、美國、澳大利亞等國家，中國家庭寵物的擁有比例約為17%，屬于相對較低的水平。團隊認(rèn)為，隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展，家庭可支配收入進一步提升，同時伴隨老齡化社會的到來，中國的寵物食品行業(yè)可能會有很大的提升。

“目前來看，寵物市場約有2000億規(guī)模，其中寵物食品約占1000億，這代表了未來。所以我們投資了這兩年增長比較快的佩蒂?！焙挝倪M說。

陪伴企業(yè)成長，以自有資金進行長期價值投資

       國資屬性也給建投華文帶來一些差異化的優(yōu)勢。何文進介紹稱，作為中國建銀投資有限責(zé)任公司在文化傳媒和大消費領(lǐng)域的投資和產(chǎn)業(yè)平臺，過去幾年，建投華文持續(xù)在文化消費領(lǐng)域進行投資布局，通過推動優(yōu)質(zhì)內(nèi)容生產(chǎn)、平臺技術(shù)更新，發(fā)揮國有資本在新時代文化建設(shè)中的作用與擔(dān)當(dāng)。

       同時，建投華文是用自有資金去投資。與市場化的機構(gòu)相比，投資退出的時間壓力相對較小，可以更長時間陪伴項目成長?！皩τ谝恍┖芎玫墓?，我們很愿意進行長期合作。我們相信慢工出細活，好東西是慢慢燉出來的?！彼f。

       據(jù)了解，建投華文早期投資了芒果TV，并陪伴芒果TV從成立之初成長到千億市值，在行業(yè)普遍持續(xù)燒錢的情況下，成為盈利能力突出的視頻網(wǎng)站。

“我們是一個稱職的股東，在把錢帶進來的同時，也能帶進來一些戰(zhàn)略視角和行業(yè)思考。我們知道如何幫助、支持管理層，推進相關(guān)戰(zhàn)略的執(zhí)行?！焙挝倪M說。

     比如在今年年初，建投華文對凱撒旅游進行了投資。今年以來由于疫情原因，旅游市場極大受挫，包括凱撒旅游在內(nèi)的很多旅游出行公司都受到影響?！霸谕顿Y后，凱撒管理層談了很多微觀層面的處境和日常經(jīng)營的壓力。我們就消費總趨勢、國內(nèi)免稅行業(yè)發(fā)展空間、‘后疫情’時代市場格局的調(diào)整等方面與企業(yè)交流，為企業(yè)戰(zhàn)略與資源協(xié)同提供價值。”他說。凱撒旅業(yè)也確立了以旅游為核心，打造文旅零售綜合體的戰(zhàn)略。

另外，建投華文也會與被投企業(yè)一同設(shè)立基金，對企業(yè)上下游進行產(chǎn)業(yè)投資，以此實現(xiàn)更多的協(xié)同效應(yīng)，為被投企業(yè)帶來更多的資源賦能。

文化消費長期向好，關(guān)注動漫、電競及“文化+”業(yè)態(tài)

     近兩年，文化產(chǎn)業(yè)一直處于寒冬狀態(tài)，投資數(shù)量、投資規(guī)模也大幅下降。對此，何文進表示，現(xiàn)在確實是處于行業(yè)低谷期，消費者的需求發(fā)生了一些變化，產(chǎn)業(yè)本身也在出清。比如隨著5G的發(fā)展，文化產(chǎn)業(yè)跟科技的結(jié)合成為一種趨勢，有可能成為下一波產(chǎn)業(yè)興起的“導(dǎo)火索”。

建投投資/建投華文總經(jīng)理助理張璐璐近日在《中國文化消費投資發(fā)展報告(2020)》發(fā)布時也表示，這兩年內(nèi)外部環(huán)境是持續(xù)收緊的狀態(tài)，特別是今年全球新冠肺炎疫情的暴發(fā)對實體經(jīng)濟造成了持續(xù)的沖擊，文化消費行業(yè)是受到疫情和經(jīng)濟增長影響最為直接的行業(yè)之一。

   “我們對行業(yè)發(fā)展的判斷，短期是危機，長期是向好的。”張璐璐說，近年來文化相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展依然是比較快速的。疫情以來，行業(yè)的發(fā)展依據(jù)自身的特點出現(xiàn)了分化的走勢，旅游、院線、演出長時間停擺，影視公司制作的進度延緩，在線視頻、短視頻、網(wǎng)絡(luò)直播、在線閱讀、網(wǎng)絡(luò)新聞等新媒體行業(yè)保持了良好的增長態(tài)勢。

     但是，階段性的沖擊不改長期趨勢。疫情難以一次性改變大眾消費群體過往形成的固有消費模式，更不會改變?nèi)嗣袢找嬖鲩L的美好生活需要和消費升級的大趨勢。從細分行業(yè)的選擇看，突發(fā)事件加速了行業(yè)分化，篩選和驗證了真實需求，剛需消費、精神消費、健康消費相關(guān)的投資價值愈發(fā)凸顯，文化消費領(lǐng)域也將呈現(xiàn)更多的結(jié)構(gòu)性機會。

      對建投華文來說，雖然這兩年適當(dāng)下調(diào)了在文化產(chǎn)業(yè)的投資比例，但對產(chǎn)業(yè)的關(guān)注度并沒有減弱。在何文進看來，動漫、電競等細分賽道都充滿投資機遇。同時，建投華文也注意到文化產(chǎn)業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)的融合，在“文化+科技”“文化+旅游”等“文化+”業(yè)態(tài)進行投資布局。