從1990年鄭州糧食批發(fā)市場成立至今，鄭州商品交易所(以下簡稱“鄭商所”)已走過30年歷程。從最初的現(xiàn)貨交易到遠期交易，再到1993年推出期貨交易；從開業(yè)的5個農(nóng)產(chǎn)品到目前品種涉及糧、棉、油、糖、果和能源、化工、紡織、冶金、建材等國民經(jīng)濟多個領(lǐng)域；從開業(yè)當天成交927手，到今年6月份的日均超過600萬手；從中國市場經(jīng)濟的“報春鳥”，到現(xiàn)在成為全球有重要影響力的衍生品市場。

　　今年適逢鄭商所而立之年，鄭商所相關(guān)人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，30年間，鄭商所不忘初心使命助力市場化改革，充分發(fā)揮市場功能作用服務(wù)國家戰(zhàn)略、服務(wù)實體經(jīng)濟，成效顯著，具體體現(xiàn)在多個方面，如：在疫情期間助力企業(yè)有效復工復產(chǎn)、為中國經(jīng)濟市場化改革承擔多項重任、肩負國家發(fā)展戰(zhàn)略實施等。

　　助力企業(yè)有效抗“疫”

　　今年以來，由于疫情的影響，各行各業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營遭受了嚴峻考驗，鄭商所在助力企業(yè)渡過難關(guān)的過程中，運用期貨特有的功能為實體經(jīng)濟保駕護航。

　　“套期保值和規(guī)避風險是期貨市場基礎(chǔ)功能之一，越是現(xiàn)貨市場波動劇烈的時期，功能發(fā)揮也往往越充分?！编嵣趟嚓P(guān)人士告訴記者，以今年為例，受疫情等多種因素影響，產(chǎn)業(yè)鏈運轉(zhuǎn)不暢，大宗商品市場劇烈波動，實體企業(yè)現(xiàn)貨流通不暢，經(jīng)營風險陡然增大。在此背景下，交易所保持正常開市、市場平穩(wěn)運行的狀態(tài)，為相關(guān)商品產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的穩(wěn)定經(jīng)營發(fā)揮了獨特作用，貢獻了“期貨力量”，同時，實體企業(yè)積極參與期貨市場管理風險，市場總體成交、新開戶數(shù)、法人客戶成交持倉量占比等指標都有較大提升。

　　除了為企業(yè)提供風險管理工具外，鄭商所還在緩解企業(yè)生產(chǎn)流通等方面提供了幫助。鄭商所相關(guān)人士介紹說，商品期貨實物交割是確保期現(xiàn)價格收斂的保證，順暢的交割流程也為實體企業(yè)提供了額外的購銷渠道。在現(xiàn)貨市場因各種原因流通不暢的情況下，期貨市場補充購銷渠道的作用更為突出。以動力煤為例，動力煤是國內(nèi)實物交割量最大的期貨品種，歷次主力合約均發(fā)生交割，截至今年上半年，累計交割27次，105家企業(yè)參與，交割量合計1381.5萬噸。

　　據(jù)了解，疫情期間，浙能集團旗下浙能富興燃料公司利用動力煤期貨買入套保，建立虛擬庫存，在鎖定用煤成本的同時，動態(tài)配合現(xiàn)貨庫存變化，擇機交割填補現(xiàn)貨供應(yīng)缺口，及時補充了庫存，緩解了保供壓力。該集團相關(guān)負責人曾表示，鄭商所已成為該集團除了“動力煤四大家”之外的第五大供應(yīng)商，這其中隱藏的含義不僅僅是電力企業(yè)通過期貨交割、庫存管理等方式豐富了經(jīng)營手段，更是相關(guān)產(chǎn)業(yè)對衍生品工具認知的提升——更為立體的生產(chǎn)經(jīng)營模式，讓企業(yè)的發(fā)展更為穩(wěn)健，讓產(chǎn)業(yè)鏈的風險承受能力更強。

　　由于企業(yè)生產(chǎn)需求存在多樣性，期貨市場也因地制宜地為企業(yè)提供結(jié)合自身實際困難的方案，例如緩解企業(yè)資金壓力等。對于中小企業(yè)而言，融資問題一直是個繞不過去的坎兒——銀行貸款資質(zhì)要求門檻較高，通過現(xiàn)貨倉單抵押又面臨貨權(quán)變更，貨物價值變化等問題。

　　例如，一些企業(yè)通過期貨市場的標準倉單進行抵押融資，可以通過充抵保證金、回購融資、質(zhì)押融資等形式盤活資金。這不僅是因為期貨倉單有交易所信譽的背書，更重要的是期貨交易機制和倉單屬性對倉單自身價值的鎖定，銀行等機構(gòu)的放款資金安全性可以得到有效保障，企業(yè)也可以解決資金周轉(zhuǎn)的燃眉之急。同時，隨著場外倉單交易業(yè)務(wù)的不斷推進和銀行資金的進入，企業(yè)越來越多地通過倉單質(zhì)押等方式緩解壓力。

　　記者了解到，在緩解企業(yè)資金壓力方面，鄭商所的棉花期貨表現(xiàn)突出。2019年底以來，棉花注冊倉單量折合高達100萬噸左右，居市場首位。今年疫情期間，上海紡投貿(mào)易公司利用期貨市場標準倉單交易，與相關(guān)銀行對接，開展買斷式回購業(yè)務(wù)，以3.915%的較低利率獲得融資款，獲得流動資金超過7億元，有效保障了疫情期間企業(yè)的流動資金需求。

　　在抗擊疫情中，期貨市場和鄭商所貢獻的“期貨力量”也為穩(wěn)定企業(yè)的經(jīng)營起到了重要作用。

　　肩負市場化改革重任

　　一位業(yè)內(nèi)資深人士向記者講起鄭商所的發(fā)展歷程。1990年，中國鄭州糧食批發(fā)市場成立，新中國期貨市場發(fā)展邁出實質(zhì)性的第一步，由現(xiàn)貨起步、引入期貨機制，旗幟鮮明地傳遞了中國市場化改革方向不改的信號。1993年，改革提速之后，在中國鄭州糧食批發(fā)市場的基礎(chǔ)上鄭州商品交易所掛牌，正式推出期貨交易。

　　“1995年，也是鄭商所成立的第5個年頭，在研究和實踐的基礎(chǔ)上，探索出新中國第一部既符合國際期貨一般原則，又符合中國國情，具有創(chuàng)新意義的期貨交易規(guī)則，為中國期貨市場整體規(guī)范發(fā)展提供了制度模板?！边@位業(yè)內(nèi)資深人士說，目前國內(nèi)期貨市場所有的交易規(guī)則和主要制度規(guī)定都來源于此。

　　在我國社會主義市場經(jīng)濟體制開始建立和發(fā)展過程中，存在現(xiàn)貨市場不充分、不規(guī)范，市場信用體制不健全、價格機制未充分發(fā)揮、市場發(fā)展不均衡等諸多問題，但具有高度組織性和規(guī)范性的期貨市場，為現(xiàn)貨市場的發(fā)展和完善提供有效的目標指向，有效促進了現(xiàn)貨市場的市場化、標準化、規(guī)范化程度的提升。

　　以紅棗期貨為例，多年以來，紅棗現(xiàn)貨市場缺乏權(quán)威價格，在2019年紅棗期貨上市后，鄭商所聯(lián)合國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心開展了紅棗現(xiàn)貨價格的監(jiān)測，并于該年11月27日正式在國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心官網(wǎng)發(fā)布，完善了市場價格體系。

　　期貨市場通過不斷貼近現(xiàn)貨市場，將期貨標準和現(xiàn)貨習慣對接，用“標準化”的服務(wù)給現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)帶來便利?！吧鲜幸粋€品種，服務(wù)一個行業(yè)”，這是鄭商所不斷拓展自身服務(wù)廣度和深度的目標。

　　截至目前，鄭商所面向國家需要和市場需求，不斷創(chuàng)新拓展服務(wù)廣度和深度?，F(xiàn)階段，鄭商所共上市交易21個期貨品種和6個期權(quán)——品種工具數(shù)量國內(nèi)最多，廣泛覆蓋糧、棉、油、糖、果和能源、化工、紡織、冶金、建材等多個國民經(jīng)濟重要領(lǐng)域，其中PTA、甲醇、玻璃、硅鐵、錳硅、純堿等6個品種為全球首創(chuàng)，主要品種期現(xiàn)貨價格相關(guān)性良好，“鄭州價格”的市場影響力持續(xù)提升，有力帶動大宗商品市場的現(xiàn)代化發(fā)展，助力我國多層次市場體系建設(shè)。

　　服務(wù)國家重大政策實施

　　30年間，鄭商所不斷完善期貨品種體系加強市場建設(shè)，持續(xù)貼近市場開展創(chuàng)新服務(wù)，貼近現(xiàn)貨市場不斷完善合約規(guī)則制度，通過充分發(fā)揮市場功能作用服務(wù)國家戰(zhàn)略、服務(wù)實體經(jīng)濟，成效顯著。

　　鄭商所相關(guān)人士介紹說，目前主要品種價格發(fā)現(xiàn)功能良好，多數(shù)品種期現(xiàn)貨價格走勢保持較高一致性，超七成品種的期現(xiàn)價格相關(guān)性系數(shù)在0.9以上，遠期價格指導意義重大。如白糖期現(xiàn)貨價格相關(guān)系數(shù)長期保持在0.95以上，“風向標”作用良好，國內(nèi)重要的生產(chǎn)、進口加工和貿(mào)易企業(yè)，都將白糖期貨價格變化作為現(xiàn)貨銷售策略制定的依據(jù)，根據(jù)市場變化調(diào)整銷售策略和價格。

　　據(jù)了解，在經(jīng)濟下行壓力加大、行業(yè)逐步去產(chǎn)能過程中，在產(chǎn)品價格波動性增強的同時，價格在企業(yè)成本線之下的時段拉長，對企業(yè)的風險管理需求更加強烈，需要利用期貨市場穩(wěn)定經(jīng)營。

　　在助力去庫存方面，許多行業(yè)連續(xù)生產(chǎn)要求較高，為保障正常生產(chǎn)需要囤積大量原料，占用庫容和資金。在相關(guān)期貨產(chǎn)品上市后，企業(yè)可以利用期貨市場進行目標庫存管理，通過在期貨市場建立“虛擬庫存”，隨時調(diào)整企業(yè)庫存水平，避免累積太多現(xiàn)貨庫存。

　　腳踏實地服務(wù)涉農(nóng)產(chǎn)業(yè)

　　期貨市場發(fā)源于農(nóng)業(yè)也服務(wù)于農(nóng)業(yè)。期貨市場集中公開競價，及時匯集和反映大量相關(guān)信息，形成前瞻、權(quán)威、透明的期貨價格。農(nóng)產(chǎn)品期貨價格一經(jīng)產(chǎn)生，便實時、免費提供給市場，緩解中國農(nóng)業(yè)“小生產(chǎn)、大市場”格局下買賣雙方間、地區(qū)間信息不對稱、傳遞效率低等問題，有助于引導資源要素合理流動，提高農(nóng)業(yè)供給體系的整體效率和質(zhì)量。

　　鄭商所相關(guān)人士介紹，通過期貨套期保值，涉農(nóng)主體能夠有效轉(zhuǎn)移其面臨的農(nóng)產(chǎn)品價格風險，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營活動。在龍頭企業(yè)帶動下，各產(chǎn)業(yè)鏈利用期貨市場衍生出多種靈活的貿(mào)易方式，如基差貿(mào)易、含權(quán)貿(mào)易等，企業(yè)經(jīng)營方式進一步豐富。

　　此外，期貨倉單的金融屬性也為涉農(nóng)企業(yè)融資開辟了思路。期貨標準倉單質(zhì)押給期貨交易所，手續(xù)費折算年利率僅0.9%，能夠有效降低實體企業(yè)成本。

　　最后，“保險+期貨”是鄭商所發(fā)揮市場功能，服務(wù)“三農(nóng)”的又一主陣地。自2016年中央一號文件明確提出開展“保險+期貨”試點以來，鄭商所“保險+期貨”試點項目共立項78個，涉及棉花、白糖、蘋果、紅棗等品種，累計覆蓋新疆、甘肅、陜西、廣東、廣西、云南等省(自治區(qū))的國家級貧困縣38個，涉及農(nóng)戶近10萬戶。

　　民營經(jīng)濟是當代中國經(jīng)濟發(fā)展中最具活力的元素。數(shù)據(jù)顯示，近3年來民營企業(yè)參與鄭商所期貨交易的情況較好，絕大部分品種直接參與交易的產(chǎn)業(yè)客戶中近九成為民營企業(yè)。其中，參與棉花期貨的民營企業(yè)數(shù)量最多，達939家。