連續(xù)29個(gè)季度持續(xù)盈利的服裝特賣電商——唯品會(huì)近日發(fā)布了其未經(jīng)審計(jì)的2019年第四季度和全年財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，唯品會(huì)第四季度凈營(yíng)收增至293億元(約42億美元)，同比增長(zhǎng)12.4%。按照通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，唯品會(huì)第四季度歸屬股東凈利潤(rùn)為15億元(約2億美元)，同比增長(zhǎng)111.4%，高于市場(chǎng)預(yù)期。


與此同時(shí)，2019年唯品會(huì)凈營(yíng)收達(dá)930億元(約合134億美元)，同比增長(zhǎng)13%；按照通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，歸屬股東凈利潤(rùn)為40億元(約5.7億美元)，同比增長(zhǎng)88.7%，總訂單數(shù)為5.663億單，同比增長(zhǎng)29%；活躍用戶數(shù)增至6900萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)14%。


唯品會(huì)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官沈亞表示，凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要?dú)w結(jié)于，2019年11月唯品會(huì)終止旗下自營(yíng)快遞品駿的快遞業(yè)務(wù)，并委托順豐提供配送服務(wù)。終止品駿快遞配送業(yè)務(wù)給唯品會(huì)帶來(lái)了重資產(chǎn)和人員方面支出的下降和利潤(rùn)的提升。


此外，針對(duì)當(dāng)下新冠肺炎疫情，唯品會(huì)對(duì)今年一季度的營(yíng)收預(yù)期持悲觀態(tài)度，公司預(yù)計(jì)營(yíng)收區(qū)間為171億至181億元。


業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，唯品會(huì)業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁主要在于受益于2019年初轉(zhuǎn)回清服裝庫(kù)存的線上平臺(tái)獨(dú)特定位、服裝行業(yè)庫(kù)存水會(huì)平高企、同時(shí)成本費(fèi)用控制得當(dāng)。


中金公司分析師吳越表示，唯品會(huì)的的戰(zhàn)略回歸值得看好，2019年，唯品會(huì)清尾貨的品牌形象更加清晰，獨(dú)特的定位在緩解競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)、進(jìn)一步釋放潛在市場(chǎng)空間，預(yù)計(jì)在此戰(zhàn)略下，唯品會(huì)未來(lái)收入復(fù)合年增長(zhǎng)率有望維持在10%，同時(shí)非通用準(zhǔn)則運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率將達(dá)到8-10%。預(yù)期唯品會(huì)利潤(rùn)率存在進(jìn)一步改善的空間，觀察來(lái)看：一是2019年12月起公司停運(yùn)品駿，訂單由順豐配送，4季度履約費(fèi)用率優(yōu)化明顯，但鑒于并非完整季度，我們預(yù)計(jì)未來(lái)該費(fèi)用率有望進(jìn)一步下降；二是隨著公司更加聚焦于清尾貨的定位和策略，預(yù)計(jì)組織結(jié)構(gòu)或進(jìn)一步簡(jiǎn)化，且研發(fā)投入也無(wú)需過(guò)贅。但考慮到唯品會(huì)兼顧長(zhǎng)期的可持續(xù)增長(zhǎng)，將保持收入和利潤(rùn)率的平衡，預(yù)計(jì)非通用準(zhǔn)則運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率的未來(lái)合理水平將在8-10%（而非兩位數(shù)，盡管也有能力達(dá)到該水平），將多余利潤(rùn)空間投資于商品價(jià)格優(yōu)勢(shì)的提升，從而在減少用戶獲取成本相關(guān)的營(yíng)銷費(fèi)用的同時(shí)，鞏固公司線上品牌折扣零售商的領(lǐng)先地位。


吳越表示，盡管今年一季度受疫情影響，線上服裝銷售出現(xiàn)暫時(shí)性疲軟，但考慮到疫情結(jié)束后的需求復(fù)蘇以及行業(yè)庫(kù)存水平進(jìn)一步抬頭，預(yù)計(jì)從需求端與供給端。都將為唯品會(huì)創(chuàng)造增長(zhǎng)反彈的有利條件。預(yù)計(jì)唯品會(huì)2020年一季度收入同比下滑17%（服飾品類受影響較大），但2-3季度收入增長(zhǎng)有望改善并加速，預(yù)計(jì)疫情帶來(lái)短期影響消除后將迎來(lái)結(jié)構(gòu)性利好，隨著服飾行業(yè)庫(kù)存增多，唯品會(huì)作為國(guó)內(nèi)最大的線上品牌折扣零售商有望受益。


據(jù)了解，唯品會(huì)自2018年下半年開始再次聚焦品牌特賣，布局深度折扣頻道“最后瘋搶”，“唯品快搶”，通過(guò)低價(jià)特賣鞏固復(fù)購(gòu)用戶，增加訂單數(shù)，拉動(dòng)GMV增長(zhǎng)。


長(zhǎng)江證券研究員雷玉此前指出，當(dāng)前，電商格局雙強(qiáng)格局穩(wěn)固，唯品會(huì)以服裝為主的銷售結(jié)構(gòu)使其成長(zhǎng)暗含隱憂。當(dāng)前國(guó)內(nèi)電商雙強(qiáng)格局穩(wěn)固，阿里（天貓）、京東二者合計(jì)占有國(guó)內(nèi)B2C市場(chǎng)近80%、移動(dòng)購(gòu)物市場(chǎng)近90%的市場(chǎng)份額。其余電商多切入垂直細(xì)分領(lǐng)域，如3C類的蘇寧易購(gòu)、鞋包類的麥包包、化妝品類的聚美優(yōu)品、百貨類的1號(hào)店、服裝類的夢(mèng)芭莎等。而唯品會(huì)產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)仍以服飾為主，在京東、阿里電商雙強(qiáng)格局下，為其后續(xù)增長(zhǎng)埋下一定隱憂。同時(shí)，唯品會(huì)高額的履約費(fèi)用需要更大的業(yè)務(wù)規(guī)模來(lái)攤薄，從而增強(qiáng)其盈利能力。


唯品會(huì)采取品類擴(kuò)張及引入高價(jià)值流量的方式來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及盈利壓力。品類擴(kuò)張方面，外延并購(gòu)為唯品會(huì)品類擴(kuò)張的重要方式。2014年唯品會(huì)收購(gòu)美妝電商樂蜂網(wǎng)75%的股權(quán)，2015年投資麥樂購(gòu)、辣媽幫、貝聯(lián)科技、荷花親子四家母嬰電商，并開展跨境電商業(yè)務(wù)。相應(yīng)地化妝品及母嬰用品業(yè)務(wù)占比得到了較為顯著的提升。引流方面，在互聯(lián)網(wǎng)流量紅利逐步喪失的背景下，唯品會(huì)與騰訊、京東的戰(zhàn)略合作有利于以較低的成本引入高效流量。根據(jù)戰(zhàn)略合作協(xié)議，騰訊將在其微信錢包界面給予唯品會(huì)入口，京東也將會(huì)在其手機(jī)APP主界面和微信購(gòu)物入口的主界面接入唯品會(huì)，以實(shí)現(xiàn)協(xié)助唯品會(huì)在京東平臺(tái)上達(dá)成一定的交易額目標(biāo)。


雷玉坦言，在互聯(lián)網(wǎng)流量紅利逐步消失，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局日漸穩(wěn)定的背景下，各大線上平臺(tái)一方面需通過(guò)提升消費(fèi)體驗(yàn)增強(qiáng)平臺(tái)粘性；另一方面，在線上線下尋求效率與成本新平衡的過(guò)程中，通過(guò)積極入股線下實(shí)體渠道尋求客戶流量的更高效轉(zhuǎn)化。


公開資料顯示，唯品會(huì)（VIPS）成立于2008年8月，總部設(shè)在廣州，旗下網(wǎng)站于同年12月8日上線成立。唯品會(huì)早期主打奢侈品折扣，但一方面奢侈品受眾較小，另一方面頂級(jí)奢品對(duì)網(wǎng)絡(luò)渠道授權(quán)謹(jǐn)慎、假冒奢侈品充斥線上渠道，早期奢侈品業(yè)務(wù)難有起色；其后，唯品會(huì)調(diào)整產(chǎn)品定位，由奢侈品特賣轉(zhuǎn)向二、三線名牌特賣。