Dans la décision d'investissement à long terme, méthode de la valeur actuelle nette est considéré comme la meilleure méthode.

L'utilisation de la méthode de la valeur actuelle nette sur les projets d'investissement de l'évaluation, la clé est de déterminer le taux de débit et de trésorerie.

Normalement, on utilise le procédé de la valeur actuelle nette de la prise de décision, mais le résultat de l'évaluation économique des projets d'investissement lui - même.

Le taux d'actualisation est généralement le capital de co?ts d'opportunité, c'est - à - dire les investisseurs sur le marché des capitaux, un taux de rendement de l'investissement requis pour l'équivalent de risque.

Déterminé à partir du taux d'actualisation peut voir, le flux de trésorerie net chaque année d'exploitation n'est pas déduire les intérêts de la dette, c'est - à - dire des années d'activité, le flux de trésorerie net devrait être: ebit × (1 + Amortissements; taux d'imposition) plut?t que de nous de La comptabilité: bénéfice après imp?t et de l'amortissement.

Le calcul de la valeur actuelle nette sans tenir compte de ce type de financement de la dette, à savoir l'impact sur le financement de l'évaluation des projets.

en fait , la valeur actuelle nette de la dette peut également être pris en considération en tenant compte de l'efficacité du financement de projets, c'est - à - dire non seulement lui - même le co?t économique, compte tenu de la structure de financement et de financement sur

Les quatre procédés présentés respectivement la valeur actuelle nette peut être sélectionné.

1. Le co?t du capital de la dette en projets d'investissements en capital est le taux d'actualisation, à savoir le taux d'actualisation de pondération

Par exemple, un projet a été capitalisé à hauteur de 1 million de yuan, dont 50% en capital social et 14% en capital; 50% en capital de la dette, avec un taux d 'intérêt de 10%.

L 'emprunt a duré quatre ans, les intérêts sont payés à la fin de chaque année et le capital est remboursé à l' échéance.

Le taux d 'imp?t sur le revenu a été fixé à 40% et le projet a duré quatre ans.

Le montant net des flux de trésorerie pour chaque année est indiqué dans le tableau I.

　　表一　　　　　　　　　　　　　　　　　　　單位：萬元　　項目　　　　　　　　　 第一年　　第二年　　　第三年　　 第四年　?、贍I業(yè)收入　　　　　　　 90　　　 100　　　　 120　　　　 180　?、诟冬F(xiàn)成本　　　　　　　 60　　　　65　　　　　75　　　　 105　　③折舊費　　　　　　　　 25　　　　25　　　　　25　　　　　25　?、芟⒍惽笆找妗　　　　　　?　　　　10　　　　　20　　　　　50　　⑤所得稅　　　　　　　　　2　　　　 4　　　　　 8　　　　　20　?、逘I業(yè)凈現(xiàn)金流量　　　　 28　　　　31　　　　　37　　　　　55　　※④＝①－②－③；⑤＝④×40％；⑥＝④－⑤＋③　　該項目投入資本的加權(quán)平均資本成本＝50％×14％＋50％×10％×（1－40％）＝10％　　凈現(xiàn)值＝28÷（1＋10％）＋31÷（1＋10％）

[2] + 37% + 1 + 10% [3] + 55 + (1 + 10%] [4] - 100 = 16,44 Yuan \ \ 13 \ \ 10 suites.

Le capital initial de la dette à la performance pour des flux de trésorerie dans le Service de la dette, se traduisant par des sorties de trésorerie.

Ce traitement est en fait du point de vue des investisseurs de capitaux propres à considérer.

Flux de trésorerie net d'exploitation en fonction de l'être chaque année, comme le montre le tableau II.

Tableau 2 Unité: millions de de la première année du projet de la deuxième année de la troisième année de la quatrième année : les recettes de 90 100 120 à 180 le remboursement des co?ts de 60 à 65 75 105 l'amortissement de 25 25 25 25 les intérêts 5 5 5 5 le bénéfice avant imp?ts 0 5 15 45 l'imp?t sur le revenu 0 2 6 18 le flux de trésorerie net d'exploitation 25 28 34 52 ※ 5) = (1) - 2 - 3 - 4; 6 = 5 × 40%; 7 = 5) - le + 3) ce projet, c'est - à - dire des taux d'actualisation de capital

van = 25 ÷ (1＋14%) ＋28 ÷ (1＋14%) [2] + 34 ÷ (1＋14%) [3] + (52－50) ÷ (1＋14%) [4] - (100－50) = (millions de 17.61. 3 ) selon la théorie de la structure du capital dans La théorie de MM, valeur actuelle nette du projet par le capital total est divisé en deux parties: l'une est requis pour un projet capital; la valeur actuelle nette résultant de seconde

Dans le précédent cas, le capital investi est égal à 12% du capital social.

Sur la base des flux nets de trésorerie d 'exploitation indiqués au tableau I, on peut calculer la valeur actuelle nette actuelle de la première tranche de 1102 000 yuan [28 + (1 + 12 + + 31 + (1 + 12%] [2] + 37 + (1 + 12%]] [3] + 55 + (1 + 12% [4] - 100].

En raison du versement d 'intérêts de 50 000 yuan par an, le bénéfice de l' asile fiscal est de 20 000 yuan par an (5 x 40%); la valeur actuelle de l 'asile fiscal est de 63 400 yuan [2 + (1 + 10% + 2 + (1 + 10%)] [2] + 2 + (1 + 10%] [3] + 2 + (1 + 10%) [4].

La deuxième partie des flux de trésorerie étant constituée par le capital de la dette, le risque encouru est le même que celui encouru par le capital de la dette, et les intérêts fiscaux peuvent être convertis au taux d 'intérêt du capital de la dette.

La valeur actuelle nette du projet est calculée du point de vue de l 'investisseur.

Les flux nets annuels de trésorerie d 'exploitation se composent de deux éléments: les flux de trésorerie obtenus par les investisseurs en capital - risque et les flux de trésorerie obtenus par les investisseurs en capital - dette.

étant donné que les avantages fiscaux de l 'endettement sont pris en compte dans les flux de trésorerie obtenus par les investisseurs en capital social, l' effet de compensation des intérêts ne devrait plus être pris en compte dans le calcul du co?t moyen pondéré du capital.

Dans le cas des investisseurs en capital social connus dans l 'état II, les flux nets de trésorerie d' exploitation sont respectivement de 250 000, 280 000, 340 000 et 520 000 dollars par an, tandis que pour les investisseurs en capital - risque, ils sont de 50 000 dollars par an.

Les investisseurs de capital des fonds propres et de la dette, re?oit des flux de trésorerie nets totaux sont respectivement de 30 millions, 33 millions de yuan, 39 millions de yuan, 57 millions de dollars.

wacc = 50% × 14%＋50% × 10% = 12% van = 30 ÷ (1＋12%) ＋33 ÷ (1＋12%) [2] ＋39 ÷ (1＋12%) [3] ＋57 ÷ (1＋12) [4] - 100 = 17.08 (millions) depuis le dessus les résultats de calcul peut être différente de voir, avec extraction de différents points de vue, la méthode de calcul