Les actions à terme ont atteint un certain niveau dans l 'année prochaine, mais la performance des marchés obligataires n' est pas alarmante.Selon l 'auteur, si les indices d' actions continuent de cro?tre du point de vue de la répartition des actifs de la population, de la remise en état du portefeuille d 'actions et de la baisse des taux d' intérêt sans risque, le risque d 'accumulation peut conduire à un ajustement des indices d' actions plus important que prévu, compte tenu de la forte augmentation des taux d 'instabilité des marchés boursiers provoquée par le ? vent ?.

Compte de dép?ts

L 'ajustement du diamètre statistique des dép?ts de la Banque centrale comprend les dép?ts nouvellement inclus dans les différents types de dép?ts, c' est - à - dire les dép?ts de valeurs mobilières et de règlements de transactions, les dép?ts bancaires non bancaires, les dép?ts SPV, les dép?ts dans d 'autres institutions financières et les dép?ts dans des institutions financières offshore.Dans le contexte de l 'adoption de cette politique, d' une part, la contraction progressive des fonds interbancaires en décembre et l 'augmentation sensible des taux d' intérêt à court terme ont conduit la Banque centrale à suspendre pendant plusieurs semaines les opérations sur les marchés ouverts afin de maintenir la marge de man?uvre et, d 'autre part, la faiblesse de l' économie depuis la baisse des taux d 'intérêt en novembre et la flambée des marchés des capitaux ont conduit à la désintégration de la politique monétaire, situation dans laquelle les marchés boursiers ont fortement augmenté sans bénéficier de l' économie réelle.En conséquence, afin de canaliser la liquidité des marchés financiers due à la baisse des taux d 'intérêt, la Banque centrale encourage les institutions financières à accorder des prêts en adaptant les statistiques sur les dép?ts.

L 'intention de la Banque centrale de passer d' une politique de clémence à une politique de crédit libéral est évidente: elle encourage une plus grande commercialisation des dettes en augmentant le taux de rendement des actifs des banques commerciales en tant que contrepartie.

Par conséquent, à première vue, cela permet d 'atténuer la pression du ratio d' épargne des banques et de faciliter l 'émission de crédit.Toutefois, dans la pratique, cette mesure n 'est pas avantageuse du point de vue de l' exclusivité car, premièrement, la réduction des prêts bancaires, qui ne dépend pas entièrement des ratios d 'épargne et des contraintes financières, est liée à la baisse de la volonté de crédit à risque et à la baisse de la Demande de financement de l' économie réelle et, en outre, de nombreuses banques commerciales n 'ont pas, dans la pratique, atteint le plafond du crédit, ce qui rend son efficacité inceinceinceinceinceinceinceincerta. Deuxièmement, les banques commerciales contr?leront les co?ts de manière appropriée, même si les dép?ts à court terme sont situés dans l' espace.L 'inclusion de ce paragraphe dans le tableau signifie qu' il ne peut y avoir d 'expansion illimitée sous réserve, en fin de compte, d' un ratio d 'endettement suffisant.Enfin, les attentes du marché initial ont été dé?ues et la Banque centrale s' est contentée de fixer un taux de réserve ? provisoirement nul ?, ce qui laisse entrevoir une incertitude quant à la possibilité de verser les réserves à l 'avenir.

　　FinancementContraction à court terme

Aucun signe d 'amélioration notable n' a été observé dans l 'économie réelle.D 'une part, les bénéfices totaux des entreprises industrielles nationales ont diminué de 4,2% en novembre, soit une augmentation de 2,1% par rapport au mois d' octobre, et la baisse des bénéfices des entreprises industrielles s' est encore aggravée, ce qui montre que l 'économie chinoise est de plus en plus menacée par la contraction.En janvier - novembre de cette année, les entreprises industrielles de plus de 5,3% ont enregistré une croissance de 5,3% par rapport à janvier - octobre, soit un recul de 1,4%.

A court termeéconomieIl ne s' agit pas fondamentalement d 'une hausse des cours des actions, mais à long terme, les résultats économiques de l' entité déterminent les bénéfices, qui déterminent la valeur intrinsèque des actions.Cette conjoncture, alimentée par la liquidité, a ralenti la croissance des entreprises industrielles dans des conditions économiques défavorables, tandis que la Banque centrale a continué de stimuler l 'économie en déversant de l' eau, ce qui a entra?né des flux d 'argent de l' économie réelle vers les marchés boursiers.La médiocrité économique n 'est donc pas nécessairement une mauvaise chose pour le marché boursier.Cependant, nous avons constaté que l 'avantage le plus important de la hausse actuelle des cours des actions était la baisse des taux d' intérêt sans risque, ce qui a entra?né une remise en état de l 'évaluation.Toutefois, à long terme, les éléments fondamentaux de l 'économie doivent être les facteurs qui déterminent l' évolution à moyen et à long terme des marchés boursiers.

D 'autre part, la forte demande de fonds pendant la saison du printemps, qui a atteint un niveau record au cours du premier trimestre, en particulier en janvier, en ce qui concerne l' émission de crédits, n 'a pas permis de réduire sensiblement la demande de liquidités à court terme, et les taux d' intérêt monétaires devraient augmenter en janvier, à moins que les politiques n 'entra?nent une forte inondation.

　　BourseRéduction de la force de levier

Après avoir dépassé les 10 milliards de dollars de soldes financiers, les contraintes qui pèsent sur le financement face à la croissance à deux niveaux apparaissent de plus en plus.Au 24 décembre, les deux municipalités avaient enregistré des sorties nettes de fonds pour la deuxième journée consécutive d 'opérations et le solde des fonds était tombé à moins de 1 000 milliards de dollars.Le solde du financement de la ville de Shanghai est de 66720 millions de yuan.Le solde du financement en bourse est de 328 milliards 550 millions de yuan.Sur les 23 et 24 jours, les remboursements au titre du financement municipal se sont élevés respectivement à 92 milliards 205 millions et à 86 milliards 216 millions.

Dans l 'ensemble, dans le cas du boeuf fou, où les taux de volatilité augmentent, y compris les indications selon lesquelles l' évaluation a déjà été largement réparée, les bénéfices des entreprises industrielles ont diminué et la libéralisation structurelle remplacée par une plus grande libéralisation générale, il est évident que les actionnaires ont accumulé de nombreux profits à libéraliser d 'urgence et qu' il est donc nécessaire de financer des mesures de contrepartie ou de prévention en cas d 'épuisement du levier.