Publication du rapport annuel 2014.

Les principaux résultats d 'exploitation ont été les suivants: 2 milliards 234 millions de yuan de recettes d' exploitation au cours de la période considérée, soit une augmentation de 25,47%; un bénéfice net de 120 millions de yuan, soit une baisse de 32,41%, attribuable aux actionnaires des sociétés cotées en bourse; et un rendement de base de 0,49 yuan / actions, soit une baisse de 32,41%, dont 0,12 dollar / actions au quatrième trimestre.

Event Review

La croissance relativement rapide des revenus de la société s' explique principalement par l 'augmentation des recettes d' exploitation de la part d 'Anton et de ruissen dans le cadre du projet d' investissement partiel et de la nouvelle filiale à 100% Xuzhou Xingning Limited, de juillet à décembre.

Sur ce total, 743 millions de yuan ont été per?us au cours du quatrième trimestre, soit une augmentation de 11,55% par rapport à l 'année précédente, bien en de?à de l' augmentation de 55,76% enregistrée au troisième trimestre.

L 'augmentation des prix des produits de base a entra?né une baisse des taux d' intérêt bruts, une hausse des co?ts, un ralentissement des taux d 'intérêt nets, les produits de la société principalement importés, en raison de la hausse des prix des produits de base importés.

L 'augmentation des co?ts d' achat et l 'impossibilité pour les entreprises de pférer efficacement les co?ts supplémentaires aux entreprises en aval ont entra?né une baisse du taux d' intérêt brut de leurs produits, qui est tombé de 5,04 points de pourcentage à 12,09% par rapport à l 'année précédente.

Les fluctuations des taux de change se sont traduites par une augmentation des pertes totales de l 'entreprise et par une augmentation des co?ts financiers, qui sont passés à 6,20% au cours de la période considérée et ont entra?né une baisse des taux d' intérêt nets de 4,6 à 5,37%.

La consolidation de l 'industrie du cuir Xingning a permis d' accro?tre sensiblement les stocks de cuir manufacturé de l 'entreprise et les comptes débiteurs d' augmenter sensiblement avec les recettes à la fin de 2014, avec un stock de 799 996 000 yuan, soit une augmentation de 16,33%; les stocks de cuir manufacturé de l 'entreprise à la fin de la période considérée ont augmenté de 6 561 170 000 pieds carrés, soit une augmentation de 37,92%.

En raison de l 'augmentation des recettes et de l' augmentation des montants dus en fin d 'exercice, les comptes débiteurs de la société s' élevaient à 26 297 700 dollars à la fin de 2014, soit une augmentation de 35,30%.

Maintenir la note recommandée

Avec des caractéristiques de haute pollution, dans le contexte de la pression croissante sur l 'environnement, l' élimination de la production tardive, la société en tant que chef de file sera pleinement profitable de la politique environnementale et de régulation des dividendes.

Les projets de pré - investissement, l 'acquisition de la peau Xingning, etc.

Toutefois, la hausse des prix des matières premières en amont et l 'insuffisance de la demande en aval freineront à court terme l' amélioration de la performance de l 'entreprise.

En raison de la baisse des taux d 'intérêt bruts et de l' augmentation considérable des co?ts, les bénéfices nets de l 'entreprise ont fortement baissé, nous prévoyons que l' EPS pour 2015 - 2016 sera de 0,80 yuan et 1,05 Yuan, soit 22,49 fois et 17,12 fois la valeur actuelle des actions.

Maintenir la note de recommandation.