一、最近のユーロの為替レートは下がり続けています。

2010年5月、人民元の対ドル相場は依然として政策面と経済面の影響を受けています。今月は中國とアメリカの國內(nèi)政策面と経済面が引き続き安定しています。

人民元はユーロに対して人民元でドルにリンクしていますが、その動きはかなり違っています。

ギリシャの債務(wù)危機(jī)とスペイン、ポルトガル、ハンガリーから相次いで不利なニュースと市場の危険回避感情の上昇を受けて、ユーロはドルに対して、ユーロは各主要通貨の為替レートに対して大幅に下落しました。

これに対して人民元はユーロに対して大幅に上昇し、人民元はユーロに対して月の初めは9.0144:1で、月末は8.4015:1で、6.8%上昇しました。

ユーロはドルに対して動きます。

二、我が國の5月の織物服裝の輸出データが明るいです。

稅関総署は6月10日、5月の中國の輸出入総額は2439.9億ドルで、同48.5%伸びたと発表した。

その中の輸出は13137.6億ドルで、同48.5%伸びて、前月より18.1ポイント上昇しました。

輸入は1122.3億ドルで、同48.3%伸び、前月より1.4ポイント下落した。

紡績服裝業(yè)界の輸出はマクロ経済と同期して増加している。推計によると、5月の中國の輸出織物服裝は164.22億ドルで、前月より18.87億ドル増え、前月比12.89%伸び、同33.45%伸びた。

このうち、紡績紡績糸、織物及び製品は月間で69.64億ドルを輸出し、前年同期比42.27%伸び、服裝及びアクセサリーは月間で94.58億ドルを輸出し、前年同期比15.98%伸びた。

5月の織物の輸出は明るいデータを得ましたが、市場関係者は依然としてこのような高速成長が持続可能かどうか心配しています。

三、対歐輸出にはJカーブ効果がありますか？

Jカーブ効果とは、自國の通貨が下落した後、最初に発生した狀況は逆であり、経常収支の狀況はかえってもとより悪化し、輸入が増加して輸出が減少するということです。

この変化は「J曲線効果」と呼ばれる。

「Jカーブ効果」は貨幣価値の下落が発生した最初の期間に消費(fèi)と生産行為の「粘性作用」によって輸入と輸出の貿(mào)易量が明らかに変化しないが、為替レートの変化によって外國通貨での輸出収入が相対的に減少し、自國通貨での輸入支出が相対的に増加し、経常収支の黒字が増加したり、黒字が減少したりしたためである。

しばらく経ってから、この狀況が変わり始めました。輸入商品が次第に減少し、輸出商品が次第に増加し、経常収支を有利な方向に発展させます。

この変化の過程は數(shù)月か2年を維持するかもしれないが、各國によって違います。

そのため、為替レートの変化が貿(mào)易狀況に與える影響は「タイムラグ」効果を持っています。

ブリュッセル現(xiàn)代中國研究所高級研究員、ベルギー自由大學(xué)教授のダケン?フリーマン氏はこのほど、EUの中國からの輸入は楽観的ではないと指摘した。一つは、ヨーロッパの債務(wù)危機(jī)はヨーロッパの経済成長を避けられず、中國向けの製品の需要も減少したことだ。

第二に、弱いユーロはヨーロッパに中國製品を買うのに不便です。

ユーロ圏の失業(yè)率は引き続き上昇する危険に直面しています。

ユーロはどれぐらいの時間で弱い立場を維持するかは難しいですが、弱ユーロは短期的に中歐貿(mào)易に影響を與えます。

2010年4月現(xiàn)在、ユーロ圏の失業(yè)率の動向

四、ユーロの為替レートが下落し、人民元の切り上げが中國紡績品の輸出に與える影響

1、先期にサインした注文は赤字です。

數(shù)ヶ月前に、ユーロ、人民元の為替レートで1：9以上の注文の中で、輸出貨物の注文が完了していません?，F(xiàn)在はほとんどすべてがロックされています。

しかし、このような結(jié)果は、表面的には外國為替の損失はないが、ユーロはいつ上昇しますか？

それに、これらの投獄された外貨は企業(yè)の資金占有を増やし、資金と貿(mào)易の機(jī)會コストを増やしました。

現(xiàn)在の中國の一部の輸出企業(yè)の狀況から見ると、このような急激な為替レート変動による損失現(xiàn)象は程度が違っています。

今年初め、東莞のある対外貿(mào)易企業(yè)は50萬ユーロの服裝注文書にサインしました。3ヶ月間の納品は當(dāng)時の為替レートで計算して、10萬ユーロは97.97萬人民元に両替できますが、納品時には10萬ユーロで85萬元ぐらいしか両替できません。

また、昨年末には、中國の一部の企業(yè)が人民元の対ドル高を心配してユーロに両替して決済しました。

2、輸出企業(yè)は短い単、小さい単しか受け入れられず、輸出量を低下させ、不安定な要素を増加させる。

ユーロ圏諸國の景気回復(fù)の見通しが不透明で、ギリシャの債務(wù)危機(jī)が突然暴露されました。このような二重の影響で、ヨーロッパのバイヤーたちはリスクを極力コントロールしています。

輸出先としては、わが國の織物の輸出、生産企業(yè)は、ユーロの為替レートの変動が速すぎて、生産を維持し、量で勝つという願望がありますが、誰も損をして生産してはいけません。そのため、短証券、小口に署名するのも方便です。

3、輸出の価格優(yōu)位を弱體化し、企業(yè)の収益を減らす

我が國の紡織服裝企業(yè)の輸出の多くは技術(shù)量が低い製品で、ハイテク製品が少ないです。

人民元が高まれば、紡績業(yè)は世界で競爭力を失いつつある。

専門家の試算によると、人民元が10%上昇すれば、輸出価格が10%上昇したのに等しく、國內(nèi)の紡績企業(yè)のいくらかの利益も5%ぐらいしかなく、一部の財政利息を加えて、中國企業(yè)の収益水準(zhǔn)も平均的に3%に満たない。

平均3%の利潤率はどうして15%近くの切り上げ圧力を調(diào)節(jié)できますか？この間、米歐の一部の仕入先が東南アジアなどの國に注文する量を増やしたので、このような影響を十分に説明しました。もちろん、現(xiàn)在のところ、中國の紡績品はヨーロッパ向けの輸出に対してそれともこれらの國の輸入総量の大きな比重を占めています。

4、対歐輸出貿(mào)易、生産企業(yè)の効果が低下する

今年以來、EUは我が國の最も主要な輸出市場となりました。1-4月の対歐紡織服裝輸出はわが國紡績服の輸出総額の20%を占めています。

中國の織物服裝輸出の第一の市場です。

ヨーロッパの債務(wù)危機(jī)の影響で、年初以來、ユーロはすでに15%ぐらい下落しました。平均利潤率は3%～5%の中小紡績企業(yè)にとって、ユーロで決済した注文の利益はほぼ相殺されました。

一方、歐州連合（EU）の経済が低迷したため、今年4月、EU（EU）27カ國の失業(yè)率は9.7%と、前月と同じだったが、前年同期の8.7%を大きく上回り、2000年に統(tǒng)計を取り始めて以來の最高値となった。

これはEU全體の消費(fèi)能力が低下することを意味しており、さらにその影響は紡績品服裝などの消費(fèi)財の需要が縮小する可能性が高いということです。

リヨン証券経済研究部の斐思偉主管の研究によると、通常、ユーロは1%下落し、中國のEUへの輸出は0.65%減少し、ユーロ圏のGDPは1%下落し、中國の輸出額は約6%減少した。

商務(wù)部國際経済貿(mào)易研究院のホー建國院長は、ヨーロッパのソブリン債務(wù)危機(jī)は5～6月と第3四半期の反応がより鮮明で、中國の対歐輸出の伸びが6～7%下がる可能性があると述べました。

5、弱々しい対歐

現(xiàn)在、中國の対歐輸出企業(yè)の中では、一部の規(guī)模が大きく、価格交渉能力が比較的強(qiáng)い輸出企業(yè)だけが、購入者との協(xié)議価格で為替リスクを負(fù)擔(dān)することができます。

しかし、このような商品の価格を上げることによって、為替レートの変動を補(bǔ)う方式は往々にして注文流失のリスクにも直面しています。

我が國の紡績服輸出企業(yè)と紡績生産企業(yè)はいずれも中小企業(yè)を中心として、95%以上の企業(yè)が生産しているのは中ローエンドのブランド製品です。これらはヨーロッパに輸出された紡績品の価格決定権は基本的に國外の生産商、貿(mào)易商、卸売業(yè)者と小売商の手に握られています。外國工場、商との交渉能力はとても弱いです。

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6、気まずい決済過程

為替決済とは、外貨収入の所有者が外貨収入を指定銀行に売卻し、為替指定銀行が一定の為替レートで均等な人民元を支払う行為です。

長期決済外貨とは、銀行が取引先と契約を結(jié)び、將來人民元転或いは外貨販売の外貨通貨、金額、為替レートと期限を約束し、期限が満了した日の外貨収入または支出が発生した時に、契約によって約束された貨幣、金額、為替レートによって処理される人民元転或いは外貨販売業(yè)務(wù)をいう。

銀行は普通お客さんに一定の比率の保証金を提出してもらいます。

現(xiàn)在の市場が人民元の切り上げに対して高い予想があると仮定して、このような予想に基づいて、もし企業(yè)と銀行が長期の為替決済価格を約束すれば、契約はちょうどこの期間に期限が切れて、切り上げ幅が期待されていないほど大きくなります。

同じ理屈で、期限が切れた時に、切り上げ幅が約束価格以上になると、企業(yè)は人民元の切り上げによるリスクを回避します。

大部分の企業(yè)にとっては、現(xiàn)在選択されている主な避難品目は長期決済で販売されていますが、現(xiàn)在の企業(yè)にはほとんど価格交渉権がなく、各銀行が自分の収益から提示した価格も企業(yè)の避難需要を満たすことができません。

銀行にとって、長期決済とスワップ業(yè)務(wù)を展開するのは、企業(yè)がリスクを銀行に移行することであり、現(xiàn)在の銀行はそれに対応するリスクヘッジツールが不足しているため、実際には企業(yè)が為替レートの変動を回避するリスクは完全に銀行が負(fù)擔(dān)しています。

企業(yè)の要求を満たせば、銀行は巨大な外貨オープンリスクを単獨(dú)で負(fù)擔(dān)することになります。

我が國は銀行間の外貨市場がありますが、各銀行はいつも同じ方向に向かって口座を開けていますので、市場の出來高は小さいです。だから銀行は自分のリスクを回避する願望も満足しにくいです。

2006年4月5日、中國外貨取引センターはシカゴ商品取引所（CME）と提攜し、外國為替取引センターの會員は取引センターを通じて大洋の対岸にあるCMEの為替レートと金利派生商品を売買することができます。

7、中小企業(yè)の生産停止、減産を加速する

推計によると、他の生産要素のコストと価格が変わらない場合、人民元は1%上昇するごとに、企業(yè)の利益は1%減少します。

人民元の切り上げに対する懸念から、紡績企業(yè)は簡単に注文を取ることができなくなりました。企業(yè)の稼働率に深刻な影響を與えました。多くの外商の注文もベトナム、カンボジア、インドなどに流れています。

5月の輸出データから見ても、ユーロ危機(jī)はまだわが國の対ユーロ輸出に現(xiàn)時點(diǎn)の衝撃を與えていません。それは5月の輸出量が前期に注文したためかもしれません。このような大幅なユーロ安が実際の貿(mào)易に転化すれば、今年後半の輸出の伸びは楽観的ではないと予想されます。

今年3月中旬に広東省委員會の政研室と広東省中小企業(yè)局の調(diào)査チームがこの省の陽江市に対して調(diào)査したところ、全省は2009年に中小の総數(shù)を閉鎖して九千社余りに達(dá)し、これらの企業(yè)は主に輸出型の紡績服裝、金屬プラスチック、電子製品、陶磁器建材などの業(yè)界に集中しています。

中小企業(yè)の生産停止、閉鎖の主な原因は5つあります。（1）伝統(tǒng)型企業(yè)の規(guī)模が小さく、技術(shù)水準(zhǔn)が高くなく、経済狀況の変化に適応できないため、（2）中小企業(yè)の直面する困難と危機(jī)が一部の経営管理のずさんさ、盲目的な投資企業(yè)の倒産を加速しました。

これらの企業(yè)関係を引き起こし、止まった原因は様々ですが、競爭力が弱まり、注文が減少したのは明らかにその原因の一つです。

8、目前に迫った避難ルート

為替リスクとは、為替リスクともいい、経済體が対外経済活動において為替レートの変動により外貨建て資産と負(fù)債の価値が変化し、損失を被る可能性をいう。

取引リスク、會計リスク、経済リスクの3つのタイプに分けられます。

取引リスクとは、外國為替取引を行う際に発生するリスクであり、外國為替取引を行う際のリスクと対外貿(mào)易決済時のリスクを含む。

輸出型企業(yè)が機(jī)械設(shè)備と原材料を購入し、貨幣で外貨を購入する場合、或いは商品を売って外貨を両替する必要がある場合、人民元と外貨の両替過程で為替リスクが発生します。

輸出型企業(yè)が外貨建て貿(mào)易をする場合、將來決済に使う為替レートが確定していないために生じるリスクを?qū)澩赓Q(mào)易決済リスクといいます。

會計リスクは、リスクを評価するともいう。

為替変動による會計処理時の資産?負(fù)債の帳簿価値が変動する可能性をいう。

輸出型企業(yè)は渉外業(yè)務(wù)の會計処理をする時、必ず外貨債権債務(wù)をどうやって評価するかなどに関連します。

経済リスクとは、予期せぬ為替変動が企業(yè)の生産量、コスト、価格などの項目に影響を與えることによって、輸出型企業(yè)の將來の一定期間の収入に影響を及ぼす可能性をいう。

一國円が上昇すれば、輸出企業(yè)がリスクを負(fù)擔(dān)し、予想される外貨収入を元金に換算する?yún)б妞瑴p少する。

現(xiàn)在のユーロの為替レートの変動が激しい狀況に対して、わが國は多いです。

外貨先物：外貨先物は取引雙方が將來のある時間に、現(xiàn)在約束した比率に基づいて、別の通貨と交換する標(biāo)準(zhǔn)的な合意取引です。

為替レートを標(biāo)的とするものの先物契約で、為替リスクを回避するために用いられます。

これは金融先物の中で一番早い種類です。

1972年5月にシカゴ商品取引所の國際通貨市場部門が第一外貨先物契約を開始して以來、國際貿(mào)易の発展と世界経済一體化のプロセスが加速し、外國為替先物取引は盛んな発展を続けています。

投資家や金融機(jī)関などの経済主體のために有効なヘッジツールを提供しているだけでなく、投資家や投機(jī)筋にも新たな利潤手段を提供しています。

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外國為替オプション：國際外國為替市場で最も広く使われているツールで、為替リスクを回避できるだけでなく、投資家を利潤させる機(jī)會もあります。

外國為替オプションはオプションの購入と販売オプションを分けます。

オプションの購入の特徴は、リスクをロックすることができますが、先にオプション料を支払うと、何のリスクもなく、収益は無限大になります。

外國為替オプションツールの使用は、企業(yè)の未収または実収外貨によるリスクを自発的に回避する。

長期外貨：輸出、生産企業(yè)にとって、長期外國為替取引は操作しやすく、比較的成熟した避難デリバティブです。

我が國の相當(dāng)數(shù)の外國貿(mào)易企業(yè)もすでに有益な実踐を行いました。操作性と現(xiàn)実性を持っています。

外貨スワップ：取引雙方が將來のある時期に、互いに何らかの資産を交換すると約束した取引形態(tài)で、スワップの種類が多様で、外貨スワップはその中の一つにすぎない。

つまり、リスクを持つと同時に、既存のリスクを排除するためにリバース操作を行います。

外國為替スワップは実際に2つの取引を含み、一筆の即時取引、一筆の長期取引、二つの取引は同じ期間に発生し、しかも金額は同じですが、方向は反対です。

中國中央銀行はすでに外國為替のスワップ取引に対して専門的な要求を行いました。関連商業(yè)銀行もすでにこの業(yè)務(wù)を展開していますが、現(xiàn)在は様々な要因によって制約されています。

貿(mào)易

全體的に見れば、ユーロ安はわが國のユーロ輸出に大きな影響を與え、現(xiàn)実的な需要は我々の輸出企業(yè)に相応の予防策を確立しなければならない。

同時に、政府も避難ルートを作る上で行動しなければなりません。