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経済回復(fù)の

2010年の世界経済は全體的に2009年の回復(fù)傾向が続いていますが、國際金融危機(jī)の影響の深刻さと景気回復(fù)の紆余曲折性は以前の予想を超えています。

ソブリン債務(wù)危機(jī)、銀行システムの実體経済に対する信用不足、失業(yè)率が高止まりしており、貿(mào)易保護(hù)主義などの要素が市場に経済回復(fù)のスピードを心配させている。

市場のインフレに対する期待は依然として存在していますが、明らかに年初ほど強(qiáng)くないです。

アメリカに続き、ヨーロッパもより厳しい金融規(guī)制を?qū)g施しようとしています。

金融監(jiān)督管理を強(qiáng)化することは、リスクをコントロールするのに役立つが、監(jiān)督は銀行にレバレッジを減少させ、信用回復(fù)、リスク資産価格及び銀行の収益力にマイナスの衝撃を與えるに違いない。

つまり、世界経済の回復(fù)の道は依然として不確実性に満ちています。避難需要は金とドルを急落させません。加えて、ヨーロッパ諸國は財(cái)政支出を削減すると発表しました。

第二生産利益は明らかに高すぎる。

原油の後期の動きについては、熱帯嵐の懸念や夏の原油使用のピークなどが原油価格に季節(jié)的な支えをもたらし、メキシコ灣の原油漏れ事件も原油採掘のコストを押し上げて原油の日の生産量を減らすことができますが、ドルは引き続き弱くなることはありません。アメリカの原油在庫は全體的に高位にあります。

第3四半期には、國際原油価格は85～95ドル/バレルに跳ね返るかもしれませんが、短期的には100ドルの上に戻る可能性はあまりありません。

ガソリンの価格が一時(shí)的に安定すると、石脳油とPX価格は一時(shí)的に支持されますが、PTA価格に対してはあまり大きな上昇効果がありません。

トン當(dāng)たり千元の生産利益はコスト伝導(dǎo)の中斷を引き起こす最も主要な要因である。

7月7日のPXのCFR中國/臺灣LC 30-45日間の現(xiàn)物価格から計(jì)算すると、PTAの生産コストは5600元/トン前後で、當(dāng)日の中繊維PTAの価格指數(shù)は7020元/トンで、一トン當(dāng)たりの生産利益は千元以上です。

原油→石脳油→PX→PTA→アパレル紡績の産業(yè)チェーンにおいて、大きなPTA生産利益空間が上流コストのPTA価格への支持作用を弱め、PTAの上部空間を制限しました。

三PTA供給圧力はまだ緩和されていません。

高すぎる正キャッシュフローはPTAメーカーに生産意欲をもたらし、4月以來、國內(nèi)のPTA裝置の運(yùn)行負(fù)荷は90%前後に達(dá)しています。

現(xiàn)在の市場情勢に対して、PTA現(xiàn)物業(yè)者のカバー保護(hù)意欲が高く、この點(diǎn)は鄭商所PTA在庫量の変化から実証されます。

3月下旬以來、鄭商所の倉卒証書の數(shù)量と有効予報(bào)の合計(jì)は3萬枚以上を維持しています。去年の同じ時(shí)期に5000枚未満の倉卒の數(shù)量と比べると、雲(yún)泥の差があります。

高先物在庫及び高PTA生産意欲はPTA供給圧力を効果的に緩和することができなくなります。PTA価格が大幅に下落した場合を除き、PTA工場の共同駐車點(diǎn)検を促します。

また、江陰澄星実業(yè)集団有限公司は9月に64萬トン/年の新規(guī)PTA裝置を開設(shè)する予定で、現(xiàn)物市場に衝撃を與えます。

また、鄭商が標(biāo)準(zhǔn)倉庫証券の有効期限を定めた9月第12取引日（當(dāng)該日を除く）までに登録したPTA標(biāo)準(zhǔn)倉票は、今月の第15取引日（この日を含む）までに全部取り消します。これは市場に一定の心理的ストレスを與えます。

四需要の弱さはPTAが現(xiàn)在の苦境から抜け出すことができない最大の要因である。

需要最盛期、織物の輸出、綿の価格などの角度から考えて、筆者は今後數(shù)ヶ月のPTA需要に対して慎重な態(tài)度を持っています。

7月に入ると、織物は季節(jié)的な需要に恵まれています。

4月と比べると、江蘇省浙江省の機(jī)織り機(jī)の稼働率は80%から現(xiàn)在の70%まで下がっています。

現(xiàn)在のポリエステル製品の粗利益は良好で、ポリエステル裝置の稼働率は80%の水準(zhǔn)を維持していますが、これは主に生産停止のリミットニュースと綿花の現(xiàn)物価格の堅(jiān)調(diào)な影響を受けています。

需要閑散期と生産制限停電による化繊企業(yè)の著工低下はPTAの需要を抑制し、これは必ず上流にフィードバックし、PTA工場が直面する在庫圧力は絶えず増加します。

今年の5月の中國の紡織服裝の輸出データは市場予想より良いですが、ユーロ圏の債務(wù)危機(jī)、人民元の切り上げ予想、労働力コストの上昇、東南アジアなどの國家の競爭に直面して、後期の輸出は減速する可能性があります。

現(xiàn)在のデータから見ると、EUは依然として中國の織物服裝輸出市場の20.6%のシェアを占めています。ヨーロッパの経済見通しはまだ不透明で、ユーロ債危機(jī)は完全に解消されていません。

國內(nèi)労働力のコストは明らかに上昇しています。これはいくつかの紡績業(yè)の注文をアセアン、ラテンアメリカなどの新興市場に転向させます。

人民元の為替レート改革は內(nèi)外の圧力で再起動され、上昇は紡績服裝の輸出が暗い雲(yún)に覆われると予想されています。クロスボーダー貿(mào)易人民元決済の海外地域はすべての國に一部人民元の切り上げが相殺されますが、PTAの形成に対する利益が期待されます。

綿の価格動向はPTAの需要に対する影響も無視できない。

供給難の影響で綿の価格は堅(jiān)調(diào)に推移している。

7月7日、中綿CC index 328指數(shù)は1814元/トンで、5月4日より1951元/トン上昇しました。

短さと綿の価格差はすでに5913元/トンから現(xiàn)在の8934元/トンぐらいまで上昇しています。両者の代替點(diǎn)から見て、短さの優(yōu)勢は明らかです。このような絶えず大きな価格差を引くと、市場の洗浄に対する需要が短くなり、PTAに価格サポートをもたらしました。

しかし、紡績服裝の輸出が鈍化し、國が綿を貯蔵するなどの要素に対する懸念は綿牛市の土臺を揺さぶっており、綿市が軟らかくなる可能性があり、綿の価格が洗い続けにくく、PTAの形成価格に支えられていることを示しています。

5つの「FU買いTA」を組み合わせると持ち続けられます。

慎重な投資家は、現(xiàn)在の市場環(huán)境については依然として困惑しているかもしれませんが、「雨の後の晴れ」を待つ過程は苦痛で、価格差の操作はいい選択かもしれません。

鄭商所と前號の2つの石化タイプの先物の品種として、燃料油とPTAの関系と流動性はすでに価格差取引の要求を満たしています。ここ數(shù)年來PTAとFUの間の価格差取引に関する研究と実踐も絕えず浮上しています。

価格は基本的な需給関係の直接の體現(xiàn)であり、価格差は各品種の基本面の強(qiáng)弱の直接反映であることを知っています。そのため、価格差の背後には実際に各品種の基本面の未來の狀況が隠れています。

PTAと燃料油については、コスト同源性、PTAの生産利益が高いとPTAの需要が弱くなり、現(xiàn)在の「FUを買う」操作の基礎(chǔ)を作った。

TA 1009とFU 1009の比、価格差は4月初めから引き続き弱いです。

4月1日、TA 1009とFU 1009の比率、価格差はそれぞれ1.81と3859點(diǎn)で、7月8日までに、上記の數(shù)値はそれぞれ1.68と2931に下がった。

これらの數(shù)値は現(xiàn)在も下降通路にあり、「FU TAを買う」という組み合わせはそのまま持ち続けられます。

この取引は原油価格の振動による投資の悩みを解消し、価格差の変動収益を得ることになります。

利益は7～8月に実現(xiàn)する可能性が最も高く、この2ヶ月間、PTAの秋需要のピークはまだ展開されておらず、ハリケーンの多発季節(jié)、原油需要のピークは依然として続いています。

以上のように、PTAは依然として高利潤、高工率、高在庫の「三高」の狀況にあり、政策の引き締め及び対外貿(mào)易情勢に対する市場の懸念が持続しており、原油価格が大きな上昇にならなければ、織物の伝統(tǒng)的な需要の最盛期の9～12月前に、PTAは依然として弱気相場を中心に、反転の條件を備えていない。

操作上は、7500點(diǎn)の高さを試してもいいです?！窮U 1009を買ってTA 1009を投げます」という組み合わせも慎重に持っています。