イギリスの《フィナンシャルタイムズ》は11月18日に張帆が書いた文で、ここ數(shù)ヶ月の人民元の為替レートをめぐる論爭の中で、一つの重要な問題は人民元の切り上げが中國企業(yè)にどのような影響をもたらすかということです。

経済學(xué)の理論によれば、一國の通貨の切り上げは通常、その國の輸出企業(yè)の國際市場での競爭力を弱めますが、2005年から2008年までの中國の経済データを振り返ると、そうではないようです。

この間人民元は米ドルに対して累計20%以上上昇しましたが、同期の輸出総量はずっと上昇しています。

これは中國企業(yè)が為替レートの変動に対して反応していないという印象を與えます。

本當(dāng)ですか？微視的データは私達(dá)のために違った風(fēng)景を描いてくれました。

筆者と同じ北京大學(xué)國家発展研究院の余傑ビョウ教授が協(xié)力して、規(guī)模以上の企業(yè)データベースの大見本資料を利用して行った研究によると、上記の段階では、全企業(yè)の平均生産額と利益率は引き続き上昇していますが、輸出の総生産額に占める割合（輸出率と略稱）はずっと下がっています。

私達(dá)の研究では輸出が売上の40%以上を占める企業(yè)を外向型企業(yè)と定義しています。

これは生産高が高く、従業(yè)員が多く、輸出比重が高く、利潤率が低い企業(yè)です。

この研究によると、これらの外向型企業(yè)は輸出比率が低下しただけでなく、利益率も2006-2008年の間に減少し続けている。

同時に、2000年から2008年にかけて、これらの企業(yè)は著しい構(gòu)造変化を遂げました。

例えば、電気電子産業(yè)は全體の外向型企業(yè)の比重を占めています。2000年の割合は30%を少し下回り、2008年には50%を超えました。紡績服裝業(yè)の比重は2000年の30%近くから2008年の20%を下回りました。

つまり、九年間、外向型企業(yè)の中で、電気電子企業(yè)の生産額のシェアはほぼ倍になりました。紡績服裝のシェアはほぼ半分に縮小しました。

為替レートの上昇は企業(yè)によって違っています。一般的には一般貿(mào)易に従事する企業(yè)、労働力集約型企業(yè)にとってマイナス影響が大きいです。

この段階で、企業(yè)レベルで靜かな構(gòu)造調(diào)整が発生しました。即ち、企業(yè)の輸出/國內(nèi)販売構(gòu)造の調(diào)整です。

このような構(gòu)造調(diào)整は、通常発生する、上から下まで行政手段による構(gòu)造調(diào)整とは違って、企業(yè)が価格信號（為替レートも一種の価格）に対する反応である。

このような微細(xì)調(diào)整の何千何萬もが、最終的に全體的な影響を及ぼした。

利潤率の上昇は輸出率の低下に伴って、企業(yè)が輸出から國內(nèi)販売に転換する構(gòu)造調(diào)整を説明しています。

もちろん、すべての企業(yè)が為替レート調(diào)整の影響を受けないわけではないですが、一部の外向型企業(yè)は輸出率が下がると同時に、利潤率も下がりました。

短期的に見ると、中國企業(yè)の輸出?國內(nèi)販売構(gòu)造の調(diào)整は、世界経済の短期的な変動と歐米市場の不景気と関係があります。

2008年の不況から回復(fù)する過程で、世界経済に著しい不同期現(xiàn)象が現(xiàn)れた。

中國経済は過熱の兆しを見せ始めているが、アメリカ経済は緩やかに回復(fù)している。

このような狀況の下で、各國のマクロ政策の不協(xié)和による摩擦が発生しました。

歐米市場の不景気を考慮して、中國企業(yè)は輸出/國內(nèi)販売の構(gòu)造を調(diào)整して、明らかに1種の賢明な方策です。

長期的に見て、歴史的な経験によると、どの大國の基本市場も國內(nèi)にあります。

労働力のコストが日増しに上昇し、一方ではわが國の輸出競爭力を低下させ、一方では消費者の収入を高め、國內(nèi)市場を拡大した。

この意味では、賃金上昇は諸刃の剣である。

わが國の労働コストの向上と國內(nèi)市場の拡大に伴い、わが國の経済は海外市場を中心に國內(nèi)市場への移転に直面しており、國內(nèi)市場は世界の中心市場の一つとなり、海外市場は相対的に縮小している。

これは中國の國內(nèi)外の経済関係の根本的な変化を意味しています。例えば、將來、外國のアパレルメーカーが中國に輸出したり、中國の商人が海外に工場を設(shè)けて中國に輸出したりするのを見られます。

もちろんこの根本的な変化は一挙に成功するまでには20～30年はかかりません。

期間中、海外市場と國內(nèi)市場の相対規(guī)模はまた短期的に変動し、企業(yè)の輸出?國內(nèi)販売の構(gòu)造も短期的に変動し、輸出率が再び上昇する可能性がある。

しかし、長期的に見れば、企業(yè)の輸出?國內(nèi)販売構(gòu)造の調(diào)整は、目標(biāo)市場の移転と一致している。

その意味で、企業(yè)は先を行く。