危機(jī)があちこちに潛んでいる。

オバマ政権は大規(guī)模な減稅法案を承認(rèn)したばかりです。

法案が成立した背景には、アメリカは巨額の財(cái)政赤字を抱えています。

FRBは少し前にも、2回目の量的緩和政策を最後まで進(jìn)めるべきだと改めて強(qiáng)調(diào)しました。

その意図は十分に明らかになりました。失業(yè)率が高く、インフレ率が低い限り、量的緩和政策を継続します。

以前、アメリカの刺激策がなぜ長(zhǎng)続きしないのかを何回も説明しました。

アメリカの景気刺激の支持者は自分の話を信じているかどうかは分かりません。

オバマ氏は、2012年の再選を目指す新減稅政策を?qū)g施した。

今年の中間選挙はアメリカの失業(yè)率が著しく低下しない限り、再選は失敗すると表明しました。

FRBの意図はインフレでアメリカの債務(wù)問題を解決することだと思います。

アメリカの家庭部門は、そのレバレッジを半分に削減し、正?；工氡匾ⅳ辘蓼?。

アメリカの家庭部門が貯蓄を増やせば、アメリカ経済は長(zhǎng)期的に低迷し、財(cái)政収入は低迷を続け、政府の赤字は暴走する。

アメリカは悪循環(huán)に陥るかもしれない。

FRBがインフレでレバレッジを減らせば、アメリカ経済はこのような運(yùn)命から抜け出すことができる。

インフレはアメリカにとっていいことです。外國(guó)の債権者が持つ金融資産はアメリカのGDPの100%近くに相當(dāng)します。

外國(guó)の債権者に対しては正反対です。

巨大なアメリカ國(guó)債を保有しているため、中國(guó)はさらに深刻な損失を被ることになります。

事実、外貨準(zhǔn)備の価値が蒸発すれば、中國(guó)は非常に脆弱になります。構(gòu)造的な問題が解決されない限り、。

人々がどのようにアメリカ政策の意図と有効性を見ても、これらの政策は2011年に中國(guó)のインフレ問題を解決するために良好な環(huán)境を作り出し、成長(zhǎng)の減速を心配する必要はない。

2010年、中國(guó)の名目GDPは6兆ドルに達(dá)する可能性がある。

今後10年で毎年5%の幅で増えれば、10年前の半分の伸びを維持し、2020年には中國(guó)の名目GDPは15.6兆ドルに達(dá)し、アメリカの現(xiàn)在のGDPに匹敵する。

著実に成長(zhǎng)し、冒険ではなく最大の成長(zhǎng)値を獲得し、現(xiàn)在の中國(guó)の最良の利益に合致します。

一部のアナリストは、発展途上國(guó)は極めて危険で不均衡な成長(zhǎng)期を経なければならず、貧困から脫卻できると考えています。

この観點(diǎn)に同意します。

大多數(shù)の発展途上國(guó)にとって、彼らはインフラと製造力の向上に力を入れる必要があります。

投資効率の伝統(tǒng)的な観點(diǎn)は発展途上國(guó)には適用されません。

しかし、中國(guó)はすでに飛躍的な成長(zhǎng)を遂げています。

中國(guó)が「まっすぐ行く」なら、先進(jìn)國(guó)の中に未來が見える。

しかし、今はまだ中國(guó)がリスクを冒して成長(zhǎng)する時(shí)ではありません。

中國(guó)にとっては5%の増幅でも十分です。

成長(zhǎng)と安定の間、中國(guó)はむしろ保守に重きを置く。

大規(guī)模な金融危機(jī)は決して心のない小さなミスではなく、往々にして経済のサイクルを延長(zhǎng)する政策をとっています。また必要な構(gòu)造改革を避けたいです。

先進(jìn)國(guó)の根本的な問題は、その「第二次世界大戦」後に設(shè)立された高コスト社會(huì)はグローバル化時(shí)代には持続できなくなり、グローバル化によって労働収入が低くなり、福祉社會(huì)を支援するための財(cái)政収入も低下したからです。

グリーンスパンはバブルを生みやすい流動(dòng)性政策をとって、アメリカの家庭部門に債務(wù)を増加させ、既存の生活様式を維持させ、潛在的な構(gòu)造的な問題を10年間隠しました。

ヨーロッパのソブリン債務(wù)危機(jī)も同じ力で始まった。

アメリカは政府の債務(wù)で金融危機(jī)の結(jié)果に対応しています。

いくつかのヨーロッパの國(guó)はこのようにしてもしばらくがあります。

もちろん、FRBは政府の債務(wù)を貨幣化してもいいです。つまり、アメリカは將來的に外部の援助を求めて公的債務(wù)を処理する必要はありません。

しかし、このような大規(guī)模な紙幣の増刷は、ドルの貨幣価値が全面的に崩壊し、1998年のロシアルーブルの後にほこりが発生し、悪性インフレを引き起こしかねない。

悪性インフレはアメリカの外債解消に有利ですが、ドルは永遠(yuǎn)に予備通貨としての地位を失います。

このように問題を解決するのはアメリカにとってメリットがないかもしれません。

発展途上の経済體はインフレと資産バブルの問題に直面しています。

多國(guó)籍企業(yè)は先進(jìn)國(guó)と発展途上國(guó)のコスト差を利用して利益を図ることを望んでいるので、グローバル化は発展途上國(guó)に空前の資本量をもたらします。

また、前者の低金利も熱マネーの流入を引き起こした。

発展途上國(guó)が大小のインフレを生むのは避けられない。

発展途上國(guó)の資産バブル問題はもっと深刻です。

グローバリゼーションは彼らに繁栄をもたらしたが、その人口の平均化によるものではない。

発展途上國(guó)で先進(jìn)國(guó)が依然として殘している仕事をしている人は、先進(jìn)國(guó)の給料を享受しています。

発展途上國(guó)で競(jìng)っている人は第三世界の給料しかもらえません。

前者は先進(jìn)國(guó)の同業(yè)者より生活コストが低いため、多くの貯蓄があります。

これは資産価格の上昇をもたらします。

各國(guó)の政府はすべて引きつけられて、そしてそれを簡(jiǎn)単な収入の出所にします。

したがって、バブルは吹けば吹くほど大きくなります。

インフレとバブルがまだ発展途上の世界を混亂させていないのは、ドルがまだ弱體化しており、流入した熱いお金が貨幣価値を維持しているからです。

歴史的には、ドルが反発して上昇し始めたら、インフレは発展途上國(guó)の危機(jī)になります。

通貨危機(jī)がなくてもインフレは危機(jī)を生む。

それは下の層の購(gòu)買力を侵食する。

社會(huì)不安は政治危機(jī)を招く。

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中國(guó)は不動(dòng)産バブルを解消しなければならない。

中國(guó)のインフレ問題は、過去10年間で貨幣が急速に拡大し、膨大な不動(dòng)産市場(chǎng)を支援しています。

その結(jié)果、地方政府の財(cái)政収入は増加し続け、膨大な支出を支援することができた。

地方政府の支出を制限する措置を取らない限り、中國(guó)のインフレ問題は暴走する可能性がある。

今政府はインフレへの主要な挑戦を認(rèn)めています。

中國(guó)は一度の金利を上げ、預(yù)金準(zhǔn)備率を何度も引き上げ、価格規(guī)制の導(dǎo)入も計(jì)畫していると発表しました。

中國(guó)が拳法を連打して、常規(guī)を超えた措置を取ったのは、中國(guó)が経済が他國(guó)と違って、利率を上げるなどの常道手段が効果を発揮しないかもしれないと信じているからです。

中國(guó)は人民元の貨幣価値を変えたくなくて、商品とサービスの価格を調(diào)整したいです。

中國(guó)では多くの人が通貨の量を価格ではなくコントロールすべきだと考えています。

価格と數(shù)量は問題の二つの面です。

量子化対策が効果的であれば、インフレは大幅に低減される。

いずれの強(qiáng)力な政府も、信用拡大を制限することで、商品やサービス価格を抑え、定量化政策に役立つ。

中國(guó)政府はちょうどこのようにしています。

この政策は目下効果があまりない。

政府は昨年、信用拡大を抑制した。

しかし、システム外のクレジットカードは拡張して、システム內(nèi)のクレジットカードを押し売りして緊縮します。

例えば、銀行はその企業(yè)ローンを直接に彼らの預(yù)金者に販売し、その貸借対照表を収縮させて、政府の目標(biāo)を達(dá)成することができます。

しかし、実際には何も変わりません。

最近の対策が不十分で、政府のインフレ対策に対する國(guó)民の誠(chéng)意に疑問が生じている。

このような見方は、家庭部門が米や食用油を買いだめする恐れがある。

民衆(zhòng)が貨幣を持たなくなったら、全面的な危機(jī)はここから始まる。

金利引き上げをずっと主張しています。

しかし、インフレ問題は解決できません。

利上げの目的は預(yù)金者の財(cái)産価値を維持するために補(bǔ)償を提供することです。

利上げは社會(huì)の動(dòng)揺を防ぐことができる。

しかし、インフレを治理するには、中國(guó)は政府支出の問題を解決しなければならない。

政府の支出を抑制しない限り、インフレ率は上昇し続けます。

地方政府の支出を制限する二つの方法がある。

一つはその資金源を削減することです。

地方政府の主な収入源は土地の譲渡、不動(dòng)産稅及び銀行ローンの徴収です。

最後のソースはやや緊縮されています。銀行はすでに大量の政府からの融資を受けています。

しかし、このような変化は地方政府に痛みを與えませんでした。お金はまだ使い終わっていません。

不動(dòng)産バブルの解消は地方政府の融資に大きな影響を與えます。

昨年、不動(dòng)産の新規(guī)販売額はGDPの14%に達(dá)した。

このお金は最終的にすべて政府の倉(cāng)庫(kù)に入れられました。

不動(dòng)産市場(chǎng)の急速な発展を考慮して、地方政府の將來の期待はより高いです。

彼らはとっくにこのお金をどうやって使うかを考えています。

不動(dòng)産市場(chǎng)の収縮量は中國(guó)の2010年のGDPの半分に達(dá)するかもしれない。

不動(dòng)産開発者と地方政府が保有する土地の備蓄はより高い不動(dòng)産を建設(shè)することができます。

これらの不動(dòng)産を現(xiàn)在の価格で売ると、通貨の供給量の需要が急速に拡大し、少なくとも過去8年間で年間20%の成長(zhǎng)率を維持します。つまり、通貨の供給量は4年ごとに倍増します。

この場(chǎng)合、インフレが暴走することは避けられない。

一般的に定義されている貨幣の數(shù)を制限することによって、他のチャンネルを通じて信用拡張の穴を殘したら、通貨で提供される統(tǒng)計(jì)數(shù)字でゲームをしているだけです。

現(xiàn)実は変わらない。

インフレ率は上昇し続けますが、政府は通貨の成長(zhǎng)が減速していると主張しています。

住宅価格が急激に下がりました。政府がインフレに打撃を與えるのは本當(dāng)です。

住宅価格の水準(zhǔn)は地方政府の支出を決定する。

インフレを治理するには、まず不動(dòng)産バブルを押し出さなければならない。

住宅価格が上昇し続けたら、インフレに打撃を與えるのは、やってみるしかないです。

地方政府への送金を切って解決できますか？私はよく分かりません。

中國(guó)の地方政府は非常に勢(shì)力があり、國(guó)策に決定的な影響を與え、収入を高める新しい方法を見つけることができます。

地方政府を改革しないで、中國(guó)がインフレ問題を解決するのは一本の道です。

中國(guó)は堂々たる大國(guó)で、多國(guó)籍企業(yè)の愛顧を深く受けています。今の世界では多くの優(yōu)位性を持っています。

國(guó)際環(huán)境は中國(guó)にとってとても有利です。

中國(guó)自身が大きな過ちを犯してこそ、危機(jī)を引き起こします。

中國(guó)には強(qiáng)力な政府があります。

中國(guó)の家庭部門と商業(yè)部門はすべて政府の影の中で生きています。

政府のシステムが故障してこそ、危機(jī)を招き、経済成長(zhǎng)を阻害する可能性がある。

中國(guó)にとって、政府の支出が暴走する危険は明らかであり、現(xiàn)実的である。

2011年は中國(guó)がこの問題を解決する絶好のチャンスです。

しかし、もし中國(guó)が以前のようにこのような機(jī)會(huì)を逃して、不動(dòng)産バブルを拡大することを選択すれば、2012年には中國(guó)の経済は無理に著陸するかもしれません。

これは前世紀(jì)に何度も現(xiàn)れた狀況のように、中國(guó)を発展の道から逸脫させます。