専門家は市場位置づけ、再融資、國際化と撤退メカニズムなどから著手することを提案しています。

8日に開催された第15回中國資本市場フォーラム「中國創(chuàng)業(yè)板市場：現(xiàn)狀と未來」のフォーラムで、參加した専門家によると、中國の創(chuàng)業(yè)ボード會社の品質(zhì)は悪くないという。

會社の品質(zhì)は悪くないです。

中國人民大學金融?証券研究所研究員の施_氏によると、上場企業(yè)の成長性は市場成長の礎石となる。

業(yè)界の屬性、ビジネスモデルと內(nèi)在競爭力の3つの観點から分析して、創(chuàng)業(yè)ボード會社の品質(zhì)は悪くないです。

シュイウェイ氏は、2009年10月に創(chuàng)業(yè)パネルを開設し、2010年10月までに年間134社の創(chuàng)業(yè)パネル會社が上場したという。

この134の創(chuàng)業(yè)板會社は主に二つの大門類に分布しています。製造業(yè)と情報技術(shù)業(yè)です。

これは中國の現(xiàn)在の経済構(gòu)造と一致しています。

しかし、ナスダック市場と比べて、中國の創(chuàng)業(yè)ボード企業(yè)の消費者向け消費財と直接サービス業(yè)の比率はまだ小さいです。

細分業(yè)界から見ると、創(chuàng)業(yè)ボード會社は千億級の空間にあるのは10%だけで、大部分の企業(yè)は300億以下の産業(yè)の中に位置しています。

スウィイ氏によると、データから見ると、創(chuàng)業(yè)ボード會社の主な事業(yè)成長率はマザーボードと中小ボードより大きく、創(chuàng)業(yè)ボード會社の純資産収益率指數(shù)はマザーボードと中小ボードをはるかに上回っており、創(chuàng)業(yè)ボード會社の品質(zhì)は悪くないということが分かります。

海外の経験を參考にする

ロンドン証券取引所の北京代表処の王倩代表は、ロンドンAIM市場と中國の創(chuàng)業(yè)板市場は似ていて、中小企業(yè)にサービスを提供し、再融資能力が強く、國際化と撤退メカニズムなどの特徴があり、中國の創(chuàng)業(yè)板市場の參考になると述べました。

「イギリスは中小企業(yè)を非常に重視しています。中小企業(yè)が最も多くの就職機會をもたらすからです。

AIM市場はとても小さい會社に適しています。つまり、業(yè)界の中のチャンピオンです。

王倩さんによると、ロンドンAIM市場は1995年に設立され、高速成長の中小企業(yè)のために設立されました。

創(chuàng)立15年間で、AIM市場の上場會社は現(xiàn)在1200社ぐらいで、イギリス本土のために26萬人の就職機會を作ります。

王倩氏によると、AIM市場は中小企業(yè)に上場融資の機會をもたらすだけでなく、成長のチャンスを與えることが重要だという。

AIM市場の再融資力は非常に強いので、IPOの融資量をはるかに上回っています。

彼女はAIM市場が最初に設立されたのは、イギリスの現(xiàn)地企業(yè)に上場の機會を提供したいのですが、実際にはますます國際化し、20%を超える企業(yè)は海外企業(yè)です。

彼女は中國のビジネスボード市場は回転板と退出メカニズムを確立するべきだと提案しました。

AIM市場は15年間で3000社以上の企業(yè)がIPOを設立しました?，F(xiàn)在上場會社は1200社ぐらいです。

一部はマザーボード市場に移り、一部は終了しました。

AIMは流水池のように絶え間なく流れ込み、流れ出しています。

こんなに高い株価は、需給関係がひどく不調(diào)であることを物語っています。

ナスダック中國區(qū)の元首席代表の徐光勲氏は、中國の創(chuàng)業(yè)市場はできるだけ早く市場規(guī)模を拡大し、機関投資家の數(shù)を増やすべきだと提案しました。

彼は、中國の機関投資家は少なすぎて、資本市場の成熟と未成熟を測るために、機関投資家の資本市場での參加率を見ることができます。

現(xiàn)在、中國の証券會社は100社余りしかありませんが、徐光勲から見れば、中國にはどうしても1000の証券會社があります。

成思危：創(chuàng)業(yè)板はリスク投資との接続をしっかりと行う必要があります。

全國人民代表大會常務委員會の前副委員長は8日、「創(chuàng)業(yè)ボードの健全な発展を推進するには、リスク投資とのつながりをしっかりと行い、投資資金の撤退に関する規(guī)定を明確にする必要がある」と述べた。

第15回中國資本市場フォーラムでは、成思危は、中國が政策的にリスク投資の多い投資プロジェクトの前期を奨勵すべきであり、風投はこれから行くべきであり、資金が終了したらまた他の革新型プロジェクトに投資するべきであると指摘しました。

彼は、ビジネスボードは資金だけでなく、高収益のプラットフォームを獲得するべきではないと考えている。

創(chuàng)業(yè)板の構(gòu)造と規(guī)模から言えば、現(xiàn)在、中國の創(chuàng)業(yè)板には一部の企業(yè)が「革新型企業(yè)」の基準に達していないところがあります。

彼は中國資本市場の規(guī)模から言えば、わが國の創(chuàng)業(yè)板は400社の企業(yè)があるべきだと考えています。

成思危は、我が國の創(chuàng)業(yè)ボード市場はまた1歩1歩市場を作る制度を確立しなければならなくて、それによって現(xiàn)在出現(xiàn)の“3高”の問題を緩和しますと思っています。

彼は、売り手は積極的な役割を果たすことができると指摘しました。価格をより正確に発見し、市場の流動性を維持し、相場があるかどうかのようなことはないと思います。大口の取引を完了しました。

しかし、彼は同時に、市場の悪用を防ぐためには、市場を操作します。

成思危は、上場企業(yè)の品質(zhì)を向上させるには、上場企業(yè)に対する管理上の要求をさらに明確にする必要があると指摘しています。

張景安：資本市場は自主的創(chuàng)造革新の方向性を強調(diào)すべきである。

科學技術(shù)部の黨組員の張景安氏は8日、創(chuàng)業(yè)板はハイテク企業(yè)とクリエイティブテクノロジーの発展を推進するために不可欠な市場であると表明した。

第15回中國資本市場フォーラムで、張景安氏は、金融危機後、世界経済と産業(yè)競爭の変化が新技術(shù)革命の到來を加速する可能性があると指摘した。

大量の資本が金融と不動産に入ってバブルを形成していますが、アジアの経済が遅れているのは、高度な技術(shù)発展をサポートしていない金融システムが原因です。

張景安氏は、獨自の特色を持つリスク投資と資本市場の発展は、経済構(gòu)造の最適化と経済成長を促すことができると述べた。

多段階金融システムを確立しないと、中小企業(yè)の発展は支持されなくなり、高リスク、高成長潛在力のプロジェクトは発展しにくいです。

彼は、ベンチャーキャピタルの注入は、自主的創(chuàng)造革新企業(yè)の発展環(huán)境を改善し、企業(yè)のリスクを防ぐ能力を高めることに役立つと指摘しました。

関連部門はリスク投資を有利な手段とする政策を制定しなければならない。

呉暁求：創(chuàng)業(yè)板の內(nèi)部メカニズムはまだ完全なものが必要です。

中國人民大學金融?証券研究所所長、中國人民大學校長助理の呉暁求氏によると、中國の創(chuàng)業(yè)板はまだ発展初期にあり、規(guī)模が小さい。

第15回中國資本市場フォーラムにおいて、呉暁求は、未來わが國の創(chuàng)業(yè)板の発展は公平で透明な市場を建立することと、リスク資本の合理的な導引機能を備えた価値投資エンジンを確立することと、革新精神激勵メカニズムになるべきであり、富効果を通じて企業(yè)の革新活動に長期効果的な激勵メカニズムを提供するべきであると考えています。

呉暁求は指摘して、當面の我が國の創(chuàng)業(yè)ボードは9つの問題が思考を必要とします。

第一に、借り手の株主が突貫して株に入る現(xiàn)象はまだ比較的に深刻で、つまり、ベンチャー投資は基本的に企業(yè)の成長のリスク負擔過程に參加しないで、直接の目的は高額資本のリターンです。

第二に、証券會社の直投と市場のノマド制度の利益関連現(xiàn)象は深刻である。

第三に、資金の超募集現(xiàn)象が深刻で、企業(yè)の創(chuàng)業(yè)の理想を無視して、企業(yè)管理の有効性に影響します。

第四に、高株式相場の現(xiàn)象は非常に深刻です。

第五に、頻繁な幹部の辭任現(xiàn)象は、深刻な市場の信頼を損なう。

第六に、情報漏洩が深刻である。

第七に、市場後退メカニズムは生産しにくいです。

効率的な撤退メカニズムがないと、ベンチャーボードのリスク構(gòu)造は構(gòu)築しにくいです。

第八に、ゆがんだクリッピング効果。

第九に、強い現(xiàn)金志向。

周明：創(chuàng)業(yè)板には良い條件があります。率先してパイロット?ダウン制度の改革を行います。

深セン証券取引所の周明副総経理は8日、第15回中國資本市場フォーラムで、創(chuàng)業(yè)板の直接的な市場後退メカニズムの構(gòu)築を模索すると表明した。

新しい市場として、歴史的な問題が殘されていません。撤退の面で率先して試行錯誤を模索する良い條件があります。

「創(chuàng)業(yè)板市場の建設は、制度を絶えず改善し、戦略的新興産業(yè)企業(yè)の上場をサポートすることに力を入れなければならない。

彼は、ビジネスボードの特徴と発展に現(xiàn)れた新しい問題に対して、制度の革新を積極的に推進し、起業(yè)家企業(yè)の特徴に適する市場メカニズムを早急に形成すると述べました。

制度の革新は具體的に5つの方面を含みます。第一に、創(chuàng)業(yè)板の直接的な市場後退メカニズムの構(gòu)築を模索します。

現(xiàn)在の市場情勢については、次の段階において、退市制度の改革を推し進める必要がある。

第二に、できるだけ早く創(chuàng)業(yè)ボード會社の特徴に適する小額快速再融資制度を構(gòu)築する。

迅速な審査手順を?qū)毪?、関連情報の開示を簡略化し、多様な発行制度を確立し、創(chuàng)業(yè)ボード企業(yè)のより速い融資ニーズを満たす。

第三に、ビジネスボード市場の特徴に適した買収?再編制度を確立することは、創(chuàng)業(yè)ボード會社の資源統(tǒng)合に有利であり、市場競爭優(yōu)位を高めることになる。

次は、重要な資産再構(gòu)築認定基準、審査手順、株式交換買い付けの面から、既存のマザーボードと區(qū)別して、創(chuàng)業(yè)ボード會社の大々的な取り組みをサポートする制度を作ることを考慮しなければならない。

第四に、積極的に起業(yè)家のボード會社に適した株式インセンティブ制度を模索します。

第五に、市場拘束メカニズムの役割を十分に発揮しなければならない。

林晨：三方面は創(chuàng)業(yè)ボード市場を完備しています。

中國証券報の社長兼編集長の林晨氏は8日、創(chuàng)業(yè)ボードの市場をさらに充実させることを提案した。これには、できるだけ早く創(chuàng)業(yè)板の上場制度を確立し、情報開示の力度と深さを高め、創(chuàng)業(yè)ボードの上場會社の「大きさ制限」のロックと高管持株の制限を改善する。

第15回中國資本市場フォーラムで、林晨氏は、20年の発展を経て、2010年末までに、中國の株価は世界第2位となり、商品先物市場の出來高は世界第1位となった。

創(chuàng)業(yè)板の発売によって、わが國の多段階資本市場體系がより完備され、資本市場はすでにわが國の経済社會の持続的かつ健全な発展の重要な推進力となっています。

2010年末までに、創(chuàng)業(yè)ボードは153社が上場に成功し、実際に資金を募集して千億元を超えました。

これは中小企業(yè)の融資難を緩和する効果があります。

現(xiàn)在、創(chuàng)業(yè)板の総相場は7000億元余りに達し、流通市場は2000億元近くに達しています。

今後のビジネスボードのメカニズムのさらなる改善について、林晨は三つの方面の提案を出しました。

第一に、できるだけ早く創(chuàng)業(yè)板退市制度を確立します。

現(xiàn)在、監(jiān)督管理層は資本、革新企業(yè)、市場の三者間で安定的な良性インタラクションを形成する方法を重點的に検討しています。

この中には創(chuàng)業(yè)ボードのセット制度の整備がとても重要です。

投資家の権益を保護し、市場資源を優(yōu)良企業(yè)に導くためには、合理的かつ効果的な市場後退メカニズムを確立しなければならない。

第二に、ビジネスボードの上場企業(yè)の情報開示において、力を入れ、深さを増す。

ベンチャーボードの上場會社は、コア値、リスク、役員の減少及び資金の使用狀況などの情報を十分に開示し、特に上場會社自身の內(nèi)部統(tǒng)制制度については、情報開示の質(zhì)を向上させるよう工夫するべきである。

ビジネスボードの上場會社は內(nèi)幕情報を知る人の管理制度を厳格に実行し、インサイダー取引を打撃するべきです。

上場停止と上場停止のリスクに直面する企業(yè)に対しては、関連するリスクを十分に開示しなければならない。

第三に、上場企業(yè)の「大きさ制限」のロックと高管株の制限については、本板とは別に、もっと創(chuàng)業(yè)板の特徴に合致する新しい規(guī)定を具體的に検討し、論証すべきです。會社の管理上、さらに創(chuàng)業(yè)板上場會社の管理水準を高めて、その管理職の流動を減少させる必要があります。