かつては行使の敷居が低く、「走秀」と揶揄された。

昨年5月24日に道を探していた「一番上の手錠」以來(lái)、起業(yè)板會(huì)社は次々と「金手錠」の案を出しています。

その時(shí)、多くの會(huì)社が設(shè)置した権利行使のハードルが低いため、創(chuàng)業(yè)ボードの株式インセンティブは「ショー」、「管理職にお年玉を贈(zèng)る」と疑われました。

しかし、最近の市場(chǎng)が大幅に調(diào)整されるにつれて、創(chuàng)業(yè)ボードの株価は集団的に大きな打撃を受けています。

これに伴って生まれた新しい現(xiàn)象は、多くの創(chuàng)業(yè)ボード會(huì)社が設(shè)定したストックオプションの相場(chǎng)が、気をつけないうちに「走り勝ち」になって、毎日低い時(shí)価になり、「逆さま」の現(xiàn)象が現(xiàn)れます。

上証情報(bào)の統(tǒng)計(jì)によると、昨日までに、創(chuàng)業(yè)ボードは全部で23社の持分激勵(lì)計(jì)畫を発表しました。9社はすでに実施しました。

インセンティブのタイプから見(jiàn)ると、碧水源など多くの會(huì)社はストックオプションの方式を取っています。コンバージョンなど3社は限定株を採(cǎi)用しています。3 Dシルクの株式インセンティブ案はストックオプションと制限株を兼用しています。

制限株の授與価格は普通定価基準(zhǔn)日前の20日間の取引日における株の平均価格の50%であるため、市価とは比較性がない。

このため、制限株を?qū)g施している3社を除いて、20社の株式オプションを出している會(huì)社の中には、15社の株価と相場(chǎng)の「逆さま」が75%もあります。

計(jì)算によると、「倒掛」の幅が一番大きいのは寧波GQYで34%に達(dá)しています。神州泰岳、三次元糸など5社の幅は20%から30%の間にあります。アイル眼科など3社の「倒掛」の幅は10%から20%の間にあります。ソフトウェアなど6社の「倒掛」の幅は1桁です。

制限株を推進(jìn)している會(huì)社から見(jiàn)ると、定価は基準(zhǔn)日の20日前の株の平均価格の50%で、行使価格はまだ市価を下回ります。

しかし、この4つの會(huì)社（3次元ワイヤを含む）の最新の終値は、すべて基準(zhǔn)日前の20日間の株価の平均より低いです。

この角度から見(jiàn)ても、これらの企業(yè)は対象を激勵(lì)する利益空間も「水を減らす」ことにある。

一方、殘りの5つの會(huì)社は、市場(chǎng)価格の高いモビリティ価格の割合が多くはなく、ダイヤモンドのオーバーフロー幅が最大50%です。

つのとても現(xiàn)実的な問(wèn)題は、もし創(chuàng)業(yè)板の株価は引き続き整理するならば、1年後に行権期間に入る時(shí)の行権価格は依然として市価より高くて、対象を激勵(lì)して権力を放棄するかもしれなくて、株式の激勵(lì)は“空中樓閣”になります。

もう一つの大きなリスクは、多くの會(huì)社が設(shè)定している行権指標(biāo)は決して高くはないが、業(yè)績(jī)が「変顔」することが多いことを背景に、會(huì)社の業(yè)績(jī)増加が條件を満たすかどうかはまだ未知數(shù)である。

上記の情報(bào)によると、創(chuàng)業(yè)板209社のうち32社は前年同期比15%を超え、今年第1四半期の純利益下落率は20%を超えた。

注目すべきもう一つの現(xiàn)象は、創(chuàng)業(yè)ボードの株式インセンティブ計(jì)畫の「量が大幅に広い」にもかかわらず、一部の核心人材の流失を阻止することができないということです。

例えば、合康周波數(shù)変換株権の駆動(dòng)計(jì)畫を出す前に、會(huì)社の2人の核心の技術(shù)者は相次いで辭表を出します。

また、複數(shù)の創(chuàng)業(yè)ボード會(huì)社の株式インセンティブの対象が絶えず「減員」しているのは、一部の人員が退職したからです。

神州泰岳を例にとって、同社が今年3月17日に発表した改訂案によると、今回の株式インセンティブの対象は280人で、総數(shù)は450萬(wàn)件である。しかし、4月13日の授権日には、神州泰岳は実際に262人の激勵(lì)対象に385.485萬(wàn)件のオプションを與え、減少した18人はいずれも個(gè)人の理由で中途退職した。