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基本面が空いているPTAの中長(zhǎng)期は楽観的ではない。

2011/5/20 9:40:00 51

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基本面が空いているPTA

2月中旬PTA

価格

12415元/トンの高位から下落チャネルに入り、現(xiàn)在PTA

指數(shù)

の累積下げ幅は2866ポイントまたは23.5%に達(dá)しました。価格は60週平均の重要な支持位まで下がっています。

最近PTAの価格は技術(shù)的なリバウンドの動(dòng)きが現(xiàn)れましたが、リバウンドの目標(biāo)は20日の平均ラインの位置に觸れるかもしれません。

まず、PTAの需給パターンは、タイトから緩和へと移行します。

2010年末PTA

生産能力

1636萬(wàn)トン/年に達(dá)して、下流のポリエステルの生産能力は3057萬(wàn)トン/年です。

1トンのポリエステルを生産するには0.86トンのPTAが必要で、3057萬(wàn)トンのポリエステルは2629萬(wàn)トンのPTAが必要で、需給ギャップは1000萬(wàn)トンに近いです。

上下流企業(yè)の稼働率の違いを考慮すると、ポリエステルは80%の稼働率で計(jì)算し、PTAは100%の稼働率で計(jì)算し、需給ギャップは約400萬(wàn)トンである。

國(guó)內(nèi)供給は2010年P(guān)TAの540萬(wàn)トンの年間輸入量に加え、PTAの需給はほぼ均衡している。

2011年、PTAの需給パターンは、新規(guī)生産能力の投入時(shí)期によって、上半期と下半期の需給パターンの違いが明らかになりました。

データによると、2011年P(guān)TAの新規(guī)生産能力は440萬(wàn)トンで、生産期間は主に2011年下半期に集中している。

ポリエステルの新生産能力は530萬(wàn)トンで、その中の上半期にポリエステルの生産能力は200萬(wàn)トン増加しました。

440萬(wàn)トンのPTAの新規(guī)生産能力はポリエステル530萬(wàn)トンの新増産能力と數(shù)量的にはほぼ一致していますが、各裝置の生産開(kāi)始時(shí)間から見(jiàn)ると、上半期のポリエステル生産能力の生産量は多く、PTA生産能力の生産量は比較的少なく、需給が厳しいです。

最近、逸盛石化の二つの裝置は6、7月に生産を開(kāi)始する可能性があるという情報(bào)がありますが、三房巷（60370株）のPTA裝置の生産開(kāi)始時(shí)期も前倒しとなります。

第二に、PTA産業(yè)チェーンの価格伝導(dǎo)には障害があり、コストサポート作用が弱體化している。

2010年、PTA工場(chǎng)の利益は全面的に回復(fù)し、一度3000元/トン以上になりました。年末まではまだ1000元/トン以上を維持しています。

しかし、今年P(guān)TAが下落して以來(lái)、工場(chǎng)の生産利益は絶えず押されて、コストサポートの役割は絶えず弱體化しています。

筆者は、主な原因は産業(yè)チェーンの上流と下流の価格伝導(dǎo)がうまくいかないことだと思っています。

一方、上流原料のPX価格は強(qiáng)い。

中國(guó)PXの需給ギャップが大きく、対外依存度が高いです。

2011年P(guān)Xの新規(guī)生産能力は180萬(wàn)トンと予想されていますが、PTAの新規(guī)生産能力は440萬(wàn)トンで、PXの新規(guī)生産能力の供給不足は100萬(wàn)トンです。

PXとPTAの需給が合わないとPX価格を強(qiáng)く支持します。

一方，下流ポリエステルは高価なPTA能力に限界がある。

2010年のポリエステル業(yè)界は生産と販売が盛んになりました。ポリエステル製品の価格が大幅に上昇し、一部のポリエステル製品には珍しい暴利が現(xiàn)れました。例えば個(gè)別ポリエステルフィルムの利益は最高で2萬(wàn)元/トンに達(dá)します。

しかし、前期価格の高騰と現(xiàn)物契約の決済価格の不合理さ（毎月300-400元/トンアップしました）に伴い、上流PTA工場(chǎng)は下流工場(chǎng)に利益を譲ろうとしません。下流のポリエステル工場(chǎng)のコスト圧力を強(qiáng)めています。

現(xiàn)在、化學(xué)繊維工場(chǎng)はPTAメーカーの高決算価格に対して比較的に抵抗しています。7–8月の逸盛寧波、大連の280萬(wàn)トンのPTA新生産能力の釈放に伴い、PTA工場(chǎng)の競(jìng)爭(zhēng)が激化し、PTA工場(chǎng)の高利益は頭打ちになります。

最後に、ポリエステル企業(yè)の需要は暖かくなりますが、端末の需要は心配です。

2010-2011年の世界ポリエステル消費(fèi)量は6%の伸びを維持します。

化繊業(yè)界の「第12次5カ年」期間の生産能力の伸びは8%で、2011年の化繊生産能力の集中放出を考慮して、その後の生産能力の伸びは8%を下回ります。

しかし、端末紡績(jī)業(yè)界の発展は一連の不確定要素に直面します。一つは原料コストが高い運(yùn)行で、企業(yè)運(yùn)営のリスクを増加します。二つは先進(jìn)國(guó)の高失業(yè)率、新興市場(chǎng)國(guó)家の高インフレが國(guó)際需要のさらなる拡大を制約します。

全體的に見(jiàn)て、インフレをコントロールするために、マクロ政策が安定していて、この狀況下でPTAの下流業(yè)界は早く暖かさを取り戻すことが難しく、有効な需要が向上しにくいです。

以上より、下半期はPTAの基本面が空いていて、中長(zhǎng)期は楽観的ではないと思います。