2011年3季報(bào)EPSは0.74元で、前年同期比78.5%増加し、業(yè)績(jī)は予想通りだった。今年は報(bào)告書(shū)の範(fàn)囲が調(diào)整されたため、少數(shù)株主の権益の変化を考慮しなければ、利益総額と純利益はそれぞれ39%と37%増加した。會(huì)社の1-9月の営業(yè)収入は6億2000萬(wàn)元で、前年同期比59.1%増加し、営業(yè)利益は1億7000萬(wàn)元で、前年同期比38%増加し、上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する純利益は1億4700萬(wàn)元で、前年同期比78.5%増加し、完全に薄くなったEPSに換算すると0.74元で、業(yè)績(jī)は會(huì)社のこれまでの三季報(bào)予告の70~80%の成長(zhǎng)範(fàn)囲に符合し、私たちの三季報(bào)の展望の75%の成長(zhǎng)率の予想を少し上回った。同社は2011年の純利益が前年同期比60~80%増加すると予告している。つまり、対応年報(bào)EPSは0.99~1.11元の間にある。報(bào)告書(shū)の範(fàn)囲の調(diào)整は、控除された少數(shù)の株主損益を減少させ、業(yè)績(jī)の高い成長(zhǎng)の主な原因である。會(huì)社は2010年11月25日に香港の子會(huì)社ランウェイアパレルと孫會(huì)社ラインアパレルの完全な持ち株を完成し、今年は少數(shù)株主権益を控除しなかったが、昨年第3四半期には2529萬(wàn)人の少數(shù)株主権益を控除した。

チャネルの拡張と知名度の向上は収入の急速な増加をもたらし、粗金利は明らかに上昇したが、費(fèi)用の投入は大きい。會(huì)社の第3四半期の収入は59%増加し、粗利益率は3.2ポイント上昇して59.7%になったが、費(fèi)用の上昇は比較的速く、その中で、販売費(fèi)率は1.8ポイント上昇して17.3%になり、主に會(huì)社のルートと広告費(fèi)の開(kāi)拓によるものである。管理費(fèi)率は5.3ポイントから14%に大幅に上昇し、主に會(huì)社がファッションウィークを開(kāi)催し、新ブランドの前期費(fèi)用である人件費(fèi)の増加によるものである。前第3四半期の純利益率は前年同期比2.6ポイント上昇し23.7%となったが、同じ基數(shù)に還元した後の純利益は実際に3.9ポイント低下した。

ブランド育成能力が強(qiáng)く、新しいブランドが徐々に広がっている。會(huì)社の傘下には「朗姿」、「ライン」、「卓可」の3つのブランドのほか、新たに2つのブランドが育成された。少淑女服に位置づけられた新ブランド「マリアンマリー」（図5）は9月20日、西安民生百貨店にオープンした。デパートの3階の麺積は90平方メートルで、年內(nèi)にも複數(shù)の店舗がオープンする予定だ。リアラングブランドは、同社がラングマスターブランドのより高い価格に挑戦するために育成した新しいブランドで、現(xiàn)在、このブランドはラングマスター店內(nèi)で販売されているだけで、獨(dú)立した店舗はありません。

會(huì)社は高い成長(zhǎng)性を持っており、初めて格付けを増やした。會(huì)社のハイエンド婦人服業(yè)界は將來(lái)明らかに消費(fèi)のアップグレードを受けることができ、1、2級(jí)都市から3、4級(jí)都市に徐々に伝導(dǎo)されるが、ここ數(shù)年の費(fèi)用投入が大きいことを考慮して、私たちは11-13年EPSから1.05/1.55/2.23元（元は1.1/1.59/2.28元）に小幅に引き下げ、PEは35/23/16倍、CAGRは46%で、成長(zhǎng)性がよく、推定値が合理的で、評(píng)価が上昇している。
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