ムーディーズは28日、歐州債務(wù)危機(jī)エスカレーションを続け、ユーロ圏加盟國(guó)が多重違約を起こす可能性は無(wú)視できない。ユーロ圏分裂はユーロ圏ひいてはEU全體の主権信用及び歐州金融安定ツール（EFSF）の信用格付けを損なう。

不幸は重なるものだ。27日、市場(chǎng)ではイタリアが援助を求めると伝えられている。28日にはユーロ圏と國(guó)際通貨基金（IMF）に否定されたが、歐州債危機(jī)に対する市場(chǎng)のパニックはさらにエスカレートした。歐州債務(wù)危機(jī)が危機(jī)一髪の中、市場(chǎng)は29日と30日にそれぞれ開(kāi)催されるユーロ圏とEU財(cái)務(wù)相の突破を期待している。EFSFレバレッジ拡大の詳細(xì)、EUの最新財(cái)政規(guī)律を確定し、ユーロ債の詳細(xì)をさらに議論することは、今回の會(huì)議に対する外部の3つの期待となっている。

　ユーロ圏はムーディーズに「一網(wǎng)打盡」された

ムーディーズは28日、「あるユーロ圏加盟國(guó)の債務(wù)がデフォルトされたり、ユーロ圏を脫退したりすると、より多くの加盟國(guó)がユーロ圏を離れる可能性が大きくなり、損失を被るのはユーロ圏を離れた國(guó)だけではない」と述べた。

ムーディーズヨーロッパ、中東、アフリカ地域のアラステル?ウィルソン首席格付け責(zé)任者と世界主権リスク責(zé)任者のバート?オートヴェルデ氏は、ユーロ圏の分裂は、ユーロ圏全體、ひいてはEU加盟國(guó)全體、およびEFSFの信用に深刻なマイナス影響を與えると報(bào)告した。歐州債危機(jī)と銀行業(yè)の流動(dòng)性危機(jī)の急速な悪化も、すべての歐州諸國(guó)の國(guó)債格付けに脅威を與えている。

ムーディーズは、EUが効果的な危機(jī)解決計(jì)畫(huà)を?qū)g施するには政治的な推進(jìn)力が必要だが、この推進(jìn)力は一連の激動(dòng)を経てこそ実現(xiàn)でき、激動(dòng)はユーロ圏加盟國(guó)の融資能力を失う可能性があるとみている。ここ數(shù)週間、歐州債務(wù)危機(jī)がより消極的な結(jié)果を出す可能性が高まっており、主にギリシャとイタリアの政治上の不確実性とユーロ圏の経済見(jiàn)通しの悪化を反映している。

　　イタリア、「救助される」波紋に巻き込まれる

ダウ?ジョーンズ通信社が28日、ユーロ圏とIMF関係者の話として報(bào)じたところによると、雙方ともIMFがイタリアに支援資金を提供する可能性に関する報(bào)道は「信用できない」と述べた。

イタリア紙ニューズウィークは27日、IMFの情報(bào)筋の話として、イタリアのモンティ新首相が12～18カ月間に改革を?qū)g施し、市場(chǎng)の信頼を回復(fù)することを支援するため、同組織はイタリアに4000億～6000億ユーロの支援を提供する可能性があると報(bào)じた。報(bào)道によると、IMFの具體的な援助條項(xiàng)には、イタリアに4%から5%の金利で融資を提供することが含まれており、この水準(zhǔn)はイタリアの7%から8%の10年債を大幅に下回っている。収益率。{page_break}

また、イタリア政府は12月5日に最新の財(cái)政緊縮策の詳細(xì)を発表する予定だと報(bào)じられた。今月初め、イタリアの新政府は一連の緊縮と改革措置を?qū)g施し、経済成長(zhǎng)を刺激し、予算のバランスを回復(fù)することを約束した。アナリストは、同國(guó)の債務(wù)問(wèn)題に対する市場(chǎng)の緊張を靜めるためには、モンティ氏が早急に政策の詳細(xì)を公表する必要があるとみている。

イタリアメディアによると、同國(guó)政府が12月5日に発表した具體的な措置には、住宅稅、販売稅、外食産業(yè)の付加価値稅稅率の調(diào)整、定年引き上げなどが含まれる可能性があり、見(jiàn)通しはパック政策規(guī)模は150億ユーロに達(dá)する。

　　財(cái)務(wù)相は3つのホットスポットに注目するだろう

ブルームバーグ通信によると、ユーロ圏は今週、EFSFの運(yùn)用詳細(xì)を決定する見(jiàn)込みで、具體的な措置としては、EFSFがユーロ圏の高負(fù)債加盟國(guó)國(guó)債に対して約20%から30%の保証を提供する可能性があり、この保証は具體的には、特定目的のツール（SPV）から売買(mǎi)可能な保険証書(shū)（tradable partial protection certificates）として発行される。EFSFの規(guī)模を4400億ユーロの3倍に拡大する可能性がある。將來(lái)的には、EFSFは2級(jí)市場(chǎng)で加盟國(guó)國(guó)債を購(gòu)入し、信用投資ファンドを設(shè)立して短期債務(wù)を売卻するなど多くの権利を與えられる可能性もある。

また、ロイター通信によると、ユーロ圏の2大主要加盟國(guó)である獨(dú)仏は、ユーロ圏の加盟國(guó)の財(cái)政規(guī)律を強(qiáng)化し、加盟國(guó)に対する歐州委員會(huì)の予算をより大きな権限を與える最新の財(cái)政政策合意を主導(dǎo)している。合意は早ければ12月9日のEUサミットを前に発表され、2012年初めに正式に実施される見(jiàn)通しだ。

市場(chǎng)が注目する第3のホットスポットはユーロ債の見(jiàn)通しだ。先週、歐州委員會(huì)はユーロ債を発行するための3つの提案案を発表したが、現(xiàn)段階でのユーロ債発行にはドイツが強(qiáng)く反対している。歐州シンクタンク機(jī)関の歐州経済協(xié)力機(jī)構(gòu)（ELEC）28は、ユーロ債を発行する前の移行案として、歐州通貨連合債券基金（EMU Bond Fund）を構(gòu)築することを提案している。ELECは、この基金をユーロ圏の全加盟國(guó)に開(kāi)放し、各國(guó)は特定の方法で自國(guó)の短期借入をこの基金を通じて集め、高負(fù)債國(guó)の融資圧力を軽減することを提案している。

一方、ドイツ紙「ワールド?タイムズ」が28日付で報(bào)じたところによると、ユーロ圏のAAA格付け國(guó)は短期的に高負(fù)債國(guó)を完全に救うという幻想を捨て、「抱団暖房」の自己保証方式を計(jì)畫(huà)し始めたようだ。ドイツとユーロ圏の他のAAA格付けを持つ5カ國(guó)、フランス、フィンランド、オランダ、ルクセンブルク、オーストリアが債券の共同発行を検討している。連合債が調(diào)達(dá)した資金はこの6カ國(guó)だけでなく、厳しい條件の下で高負(fù)債加盟國(guó)を救済することができる。しかし、この債券はユーロ圏17カ國(guó)が共同発行する「ユーロ債」ではなく、「エリート債」または「AAA債」であり、6カ國(guó)のAAA格付けを安定させることを核心目的としている。
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