ボタンの業(yè)務：非標準性は規(guī)模効果を重要な敷居にならせて、ボタンの先導は一枝だけ優(yōu)れています。

1、ボタン業(yè)界は明確な小ロット、多品種の特徴を持っています。會社は全國ひいては世界最大のボタン企業(yè)として比類のない規(guī)模優(yōu)勢を持っています。

ボタンは典型的な非標準型の製品で、個性化の需要はとても強くて、スタイルは服裝の生地、色と服裝のデザインなどの変化に従って変化して、納期の要求はとても速いです。

これらの特徴は一つのボタンを生産するのが簡単ですが、同等の要求と品質のボタンを大量に生産し、短期間に複數(shù)のパターンのボタンを生産するのは簡単なことではなく、規(guī)模の優(yōu)位性が重要なハードルとなります。

會社は全國及び世界最大のボタン企業(yè)として、全國の中高級分野で17%のシェアを占めています。國內の他のボタン生産企業(yè)は規(guī)模が非常に小さいです。

2、會社は一定の価格決定権を持ち、ウィンウィンを強調する。

ボタンの納期は普通3～15日で、価格ごとに原材料の変動を反映しています。ボタンは既製服のコストの比率が小さいです。一流企業(yè)として、伝導コストが上昇する能力があります。しかし、ボタン業(yè)界の運営特徴に精通している偉星さんは、ウィンウィンを強調しています。會社は強い価格決定権を強調しません。

だから、會社は一定の価格決定権を持っている場合、お客さんと一緒に勝ちたいです。會社の長期的な発展に有利です。

3、技術革新と資源利用率の向上は會社ボタン業(yè)務の成長の主要な動力である。

會社の未來ボタン業(yè)務の発展は主に二つの駆動要因があります。一つは技術革新で、絶えず新商品を出して、構造調整は製品の付加価値を高めて、そしてブランドに頼って超過利潤を獲得します。

第二に、內部資源の最適化配置によって、生産設備の利用率と労働効率を向上させる。

ボタンの業(yè)界の10-15%の発展速度を前提に、會社は數(shù)量の15%以上の増加を保証することができて、同時に製品の価格を通じて(通って)高めて、収入の増加速度を數(shù)量の増加速度より速くならせます。

毛利率は常に新品を開発し、比較的高い粗利益を維持するのが狙いです。

4、會社はなぜM&Aで市場占有率を上げないのかについての解答：ボタン業(yè)界は非常に分散しています。その中で樹脂ボタンは機械化の程度が一番高いですが、毛利率が一番低いです。他の各種の材質のボタンはまだたくさんあります。この業(yè)界の多くは個人経営者式の工房です?；颏い蟼€別タイプのボタンしか作らないです。

買収の観點からは目的がありますが、會社はブランド、技術、またはネットワークなどに対しても買収の標的がないので、買収は意味がありません。

買収合併は市場の集中度を高める唯一の方法ではないと見てください。會社はブランドを樹立することによって、他の小企業(yè)を自分の代理加工點に変えて、拡張コストを減らす前提で市場占有率を高めることができます。

ファスナー業(yè)務：ファスナーの蛇口はそれぞれ発展しています。

1、業(yè)界全體の発展は比較的速く、先導企業(yè)はそれぞれ発展しています。

ファスナーは服に適用されるほか、バッグ、靴、テント、その他の工業(yè)、國防などの分野で広く使われています。市場の容量はボタンより大きいです。

今後數(shù)年間、服、バッグ、靴、スポーツ用品などの業(yè)界の急速な発展に伴って、世界市場のファスナー販売は毎年15%～20%ぐらいのスピードで伸び続けます。

業(yè)界全體の発展が比較的速い背景において、一定の規(guī)模優(yōu)勢を形成したファスナー企業(yè)は、ある程度の発展を遂げ、規(guī)模は急速に拡大することができますが、國內企業(yè)ではYKKと対抗できる技術の突破前に、ファスナー業(yè)界で會社のボタン業(yè)界での獨占的地位を取得する企業(yè)はなかなかいません。

このように群を抜いて鹿を追う局面は形成して、コストが絶えず上昇する情況の下で、小さい企業(yè)は優(yōu)勝劣敗の殘酷な試練を経験することができて、規(guī)模の優(yōu)位の企業(yè)がこの過程の中で市場の占有率を高めることができます。

2、服のファスナーの分野は王と呼ばれています。ネットと顧客の資源は獨特な障壁です。

會社のファスナー業(yè)務は比較的遅いですが、発展が早いです。主な原因は會社がボタン業(yè)務に十分に依存しているお客様とネット資源です。

『中國製服』雑誌の2006年の調査によると、SABのファスナーの知名度は世界第三位、國內同業(yè)界第一位となっています。

私達は會社のファスナー業(yè)務は全體的に興に及ばないと思っていますが、服のファスナーの分野は自分の特徴があります。ネットとお客様の資源は獨特な障壁です。

3、生産能力の拡張はまだ會社のファスナー業(yè)務の成長の主旋律です。

ファスナー業(yè)界全體の急速な成長の背景に頼って、會社の將來のファスナー業(yè)務の成長は主に生産能力と更新設備の拡大に頼っています。

業(yè)界の15～20%の発展速度を前提に、生産能力の拡大に伴い、今後數(shù)年間で會社のファスナー業(yè)務の成長率は30%以上を保証し、規(guī)模優(yōu)勢と構造調整を通じて、粗利率が上昇すると予想されます。

投資格付けと提案：以上の分析を通じて、完璧な販売ネットワークと強いブランド意識を持ち、且つ経営モデルをリードするワンストップのアパレルアクセサリーブランド企業(yè)として、將來の発展空間は巨大で、長期投資で安定収益を得る理想的な品種である。

私達は會社の2007-2009年のEPSはそれぞれ0.85元/株、1.14元/株と1.51元/株で、純利益の伸び率はそれぞれ82%に達して、43%と32%に達して、07-09年の株式益回りはそれぞれ30倍、22倍と17倍です。

「V式推定値法」では、他の生産企業(yè)よりも偉星が高いという評価を與えました。川のほとりの興よりも高いです。これは十分に合理的だと思います。

その中の見積もりは市場の評価レベルによって上下に移動しますが、會社に対する私達の同意を十分に反映しています。

現(xiàn)在の市場の評価水準はまだ不安定ですが、會社に08年のEPS 25-30倍のPEを與えるのは非常に合理的だと思います。會社の合理的な評価區(qū)間は28.5-342元で、「強い推薦」の投資評価を維持します。