2008年に北京オリンピックの東風を借りて、スポーツ用品業(yè)界は急速な成長期を迎えました。特に「リーダー」の李寧さんは、「體操王子」本人が自らオリンピックの聖火トーチに火をつけました。株価は急激に上昇しています。2009年通年のほとんどの時間は上昇率を維持しています。2010年の中で31.95元に達して、歴史の高さを追います。全體スポーツ用品プレートは"鶏と犬の昇天"とすることができますが、短い線を出入りする投機家や長い線を持っている投資家は、その時に儲けたのが「いっぱいの袋」で、京奧効果の最大の受益者になります。

注文ダウン在庫高すぎて困っています。

しかし、時は移り、今回のロンドンオリンピックはヨーロッパの債務危機が悪化しつつあり、アメリカ経済は疲弊しています。中國大陸部の経済も減速する困難な時期にあって、スポーツ用品會社は「注文が落ち、在庫が高すぎる」という逆境に苦しんでいます。先週の金曜日までに、本港に上場しているスポーツ用品株のうち、5社の株価は今年に入って大幅に下落しました。下落幅は安踏が一番で、疲れは54%を占めました。その次は中國の動向（3818）とピケスポーツ（1968）が49%と43%それぞれ下落しました。

　スポーツ用品の株は全部大水を差す。

多くの投資家はスポーツ用品のプレートを見ていて、倫奧という覚醒剤を注入しても、このプレートは雄起しにくいと思います。市場調(diào)査會社のニールセン大中華商業(yè)発展部門のUmangPabal主管によると、大陸部の消費者のロンドン五輪への関心は北京五輪と比べられない。ロンドンと北京に時差があるだけでなく、「北京五輪は自宅で行うもので、參加感はロンドン五輪とは違っている」という。

ケイキ証券アジア運営総裁の民彬氏は香港文匯報のインタビューを受けても、スポーツプレートは依然として下降周期にあり、投資家は完全に「興味がない」と直言し、過度の憧れを持つ必要はないと述べた。彼はまず今回のオリンピックの場所がロンドンにあるからです。內(nèi)陸市場に根付いているいくつかのスポーツ用品會社にとって、このイベントは「遠すぎる」と思います。

將來の見通しは疑問を持って投資家を引きつけます。

その次に、スポーツのプレートの長い將來性も疑問になります。民彬によると、大陸市場は巨大だが、競爭は日増しに激しくなっており、これらのスポーツ用品會社はここ數(shù)年來発展、拡大のスピードが速すぎて、在庫量は大幅に上昇しており、ブランド効果は増加せず、逆に減少し、多くの深刻な問題をもたらしている。彼は、倫奧の後でこのプレートの株価は引き続き暴落するとは限らないと予想していますが、未來はかなり長い間依然として底の方で橫行しています。全業(yè)界はブランドの再生と位置づけを行い、業(yè)務の立て直しを加速しています。これらの措置が効果を収めたら、株価は徐々に緩やかな回復が期待されます。

大陸の五大ブランドの注文が急落しました。

2008年の京奧はスポーツブームをもたらしました。內(nèi)陸スポーツ用品會社の業(yè)界と株価はどんどん高くなっています。しかし、出庫量が多すぎて、拡大のスピードが速すぎて、店舗數(shù)が多すぎて、製品と同質(zhì)性が高すぎるという問題を暴露しました。香港で発売された五つのスポーツ用品會社の今年の注文表はいずれも昨年より低く、その中の3つの會社は通年の利益に影響を受けると予想しています。

李寧はピケを踏んで相次いで警察に出動した。

李寧は以前に率先して過敏を発し、2012年通年の注文會のデータによると、総注文量は高二桁の割合で減少し、今後數(shù)年間の普及費用が大幅に増加するなどの影響があり、2012年上半期には今年通年の純利益は前年同期比で大幅に下落するという。その中で靴製品の注文金額は年計で二桁の低さをもたらしました。ファッション製品の年間減少率はさらに20%を超えた。

安踏公告によると、4月に終了した2012年第4四半期の注文會の注文額は二桁の下げ幅を記録し、通年の注文會の合計注文額（卸売り価格で計算する）はより高い単位數(shù)の下落率を記録した。公告によると、大陸部の市場競爭が激しい度合いは、「グループの小売業(yè)者の過去數(shù)四半期の収益力に影響を與えている」という。ピケスポーツも活気に満ちています。2012年6月30日までの6ヶ月と12月31日までの年間総合純利益は同時期に大幅に減少すると予想されます。原因は業(yè)界內(nèi)の在庫調(diào)整と弱々しい経済狀況で、スポーツ用品の需要にマイナス影響を與えているからです。

これに対して、特歩國際（1368）は明らかによく現(xiàn)れています。今年4月にアモイで行われた第四半期の注文會で注文額は中単位の伸びを記録しましたが、去年の同じ時期の24%の伸びと比べて、すでに日本語とは違っています。361度の國際（1361）のデータもどうにか「體面」を維持し、2012年冬の注文會では、大人向け商品の注文総數(shù)（卸売り価格）が年2%程度上昇したと発表しましたが、2011年の27%増に比べ、大幅な後退を記録しました。

{pageubreak}

　在庫を全部整理して挑戦に直面します。

アナリストや業(yè)界では、最近の注文の數(shù)字から見ると、五大ブランドは今年から2013年の上半期までの狀況は楽観的ではないと考えられています。モルガン?チェースのアナリスト、楊蕾は今後6-12ヶ月、全業(yè)界は依然として在庫整理の厳しい挑戦に直面しており、國際ブランドの類似の経験によって、12-18ヶ月で在庫を正常な水準に回復できると予想しています。海通証券業(yè)界のアナリスト、王婧雯氏も、現(xiàn)在の內(nèi)陸ブランドの在庫戦はまだ緩和されていないと指摘しています。「在庫比（在庫と販売比率）は正常に3-4ヶ月で、李寧はまだ9ヶ月で、一年前の在庫を清算することになります」と話しています。

　外敵は中小ブランドを橫取りしております。

ナイキやアディダスなどの國際ブランドが続々と內(nèi)陸部の二、三線都市に流れ込むにつれて、本土の中小ブランドは雪の上に霜を加える苦境に直面し始めました。分析者は一般的に、全業(yè)界で一連の悲慘な「殘留強汰弱」の競技が行われ、中小と二線のブランドは大きな挑戦を受ける見込みで、最終的には現(xiàn)在の20社から5-6社に統(tǒng)合されます。

外國ブランドが二、三線都市に押し寄せて客を奪う。

ロイターは北京尚普諮問アナリストの李紅仙氏によると、本土ブランドの収入は60%から70%までで、二、三線都市から來ており、製品は中価格帯に屬する。しかし、近年では、內(nèi)陸部の二、三線都市住民の消費能力も高まっており、ナイキやアディダスはビジネスチャンスを見て、より多くの店舗を設(shè)けて、中価格の商品を開発して客を奪い、地元ブランドを更に在庫を消化しにくくしています。彼女は大陸市場が優(yōu)勝劣敗を加速させる時期に入り、將來のブランド集中度はますます高くなると信じています。

本土ブランド淘汰弱留強迎合潮

HSBCグループの周秀成研究員も消費者の購買力が向上し、本土ブランドが「迎撃」を受け、市場シェアが日に日に失われつつあるのに対し、外國ブランドのシェアは増加していると話しています。彼はまた、ローカルブランドは統(tǒng)合の波を迎えていると考えています。第一歩は流通ネットワークの統(tǒng)合で、新店のオープンを遅らせることや、効率の悪い支店の閉鎖などが含まれています。続いてブランドの統(tǒng)合で、中小ブランドは買収の目標になるかもしれません。上場會社は一般的に比較的良い財務能力を持っています。総合効果、製品構(gòu)造または地域で補完性があれば、それらの小さいネットワークやブランドを買収することを考えています。

特歩國際（1368）の丁水波総裁もこのほど、業(yè)界のトレンドは「大きな魚が小魚を食べ、長期的な発展は必ずこのようなものだ」と認めた。しかし、彼は3年以內(nèi)に大きなブランドが併合されることが見えないかもしれないと信じています。

國家泰君安の発表によると、業(yè)界統(tǒng)合と見通しが不透明なため、スポーツ用品會社の推計値は抑圧されており、長期的に見ても、業(yè)界の成長見通しは良好であるが、株価の黒字率であれ、市帳率であれ、現(xiàn)在大陸部の同業(yè)者の推計値はナイキやアディダスなど海外の有名ブランドより低い。報告書は、大陸部のスポーツ用品會社が「最も困難な時期」を経験していると予想していますが、業(yè)界統(tǒng)合は今年末に完成する見込みです。