國の消費(fèi)はすでに大衆(zhòng)消費(fèi)の時(shí)代に入り、レジャー服業(yè)界の成長率は13%以上を維持することができる。國の雇用促進(jìn)計(jì)畫の推進(jìn)の下で、國民所得の伸び率は13%以上を維持し、これまでの経験と結(jié)びつけて、將來のアパレル消費(fèi)業(yè)界の伸び率は住民所得の伸び率と同じになると判斷した。同時(shí)に我が國が大衆(zhòng)消費(fèi)時(shí)代に入るにつれて、大衆(zhòng)レジャー服業(yè)界は大いにやりがいがあり、レジャー服市場が服飾消費(fèi)総市場に占める割合が高いことを考慮すると、その成長率はに服を著せる消費(fèi)の全體的な伸び率、すなわち13%以上の伸び率を維持している。

社內(nèi)外兼修により、安定した収益成長を確保する。中國の都市化配當(dāng)金を分かち合うために、エピタキシャル拡張は依然として會(huì)社の重要な成長戦略であり、多ブランド戦略と結(jié)合して、會(huì)社の今後の店舗成長率は15%前後に維持されると予想される：1）カバー率と浸透率はいずれも向上の余地があり、その中で米邦ブランドの鎮(zhèn)級(jí)市場開拓の潛在力は3800社以上に達(dá)し、2）新規(guī)店舗の開拓は市場占有率を高める重要な手段である。細(xì)分化管理は內(nèi)功を潛修し、國際的にリードするブランドとの差の短縮に努めている：1）ブランドツリーの建設(shè)を完備し、各ブランドの位置づけを明確にする、2）精密化管理は各種店舗の標(biāo)準(zhǔn)化システムの構(gòu)築から著手し、平準(zhǔn)化を最終目的とする、3）先物と現(xiàn)物のバランスモデルを?qū)g施し、バックグラウンドサプライチェーン建設(shè)を加速させる。

在庫問題は基本的に解決され、中間報(bào)告の在庫は17-18億に下がる見込みだ。直営店の在庫準(zhǔn)備と加盟配給のため、會(huì)社は一定の在庫を準(zhǔn)備する必要があり、しかも17-18億の在庫に対応する在庫販売比は14.6%で、すでに會(huì)社の05-09年の在庫健康期の在庫販売比と同じで、會(huì)社の在庫が合理的なレベルに回復(fù)したことを示している。同時(shí)に在庫問題の解決に伴い、會(huì)社は身軽に出発し、健康的な発展軌道に戻り、會(huì)社の経営品質(zhì)も引き続き良好になるだろう。

利益予測。當(dāng)社は在庫の足かせから脫卻した後、內(nèi)外兼修戦略の下での安定した成長を期待しているが、同社の戦略的に店舗の伸び率を減速させ、前期の在庫消化が粗金利に與える影響を考慮して、當(dāng)社の利益予測をやや下方修正し、2012-2014年のEPSはそれぞれ1.44元、1.86元、2.39元（當(dāng)初予測は1.55元、2.13元、2.63元）と予想している?，F(xiàn)在の株価対応P(guān)Eは14倍、11倍と9倍で、「推奨」格付けを維持します。

リスク提示。単店の収益力の向上は予想に及ばなかった、チャネルの拡張は予想に及ばなかった、景気低迷は端末販売に影響を與える。