＜p＞國(guó)信証券が4月3日に発表した七匹狼（14.00、-1.45、-9.39%）（002029）の研究報(bào)告によると、2012年七匹狼の営業(yè)収入は34.77億元で、同19.05%伸びた。帰省純利益は5.61億元で、同36.09%伸び、EPS 1.11元に換算し、業(yè)績(jī)は前の予想に合致した。

四半期別に見(jiàn)ると、四半期の収入は同期比17.37%伸び、親會(huì)社の純利益は同28.59%伸びた。

2012年配分案は10から5派1元に変更する予定です。

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＜p＞2012年會(huì)社の経営活動(dòng)におけるキャッシュフローの純額は前の年に比べて大幅に改善され、同73.7%から4.38億元まで増加し、収益の質(zhì)が向上した。

會(huì)社の棚卸資産は同12%から5.66億元まで減少しています。大型特売活動(dòng)を通じて、7つの工場(chǎng)のアウトレット店を増やし、電気商が在庫(kù)品の処理を行うなど一連の措置を取って、在庫(kù)を取りに行きます。

同時(shí)に、代理店に対する信用政策の支援が大きくなったため、売掛金は前年同期比79%から6.12億元に大幅に引き上げられた。

12年の粗利益率は同4.3%から45.5%まで上昇した。主にサプライチェーンの継続的な最適化、原材料価格の下落及び構(gòu)造の調(diào)整のためである。

また、費(fèi)用率は効果的にコントロールされ、販売費(fèi)率と管理費(fèi)率は同じ時(shí)期に減少しました。

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＜p＞2012年會(huì)社の開(kāi)拓速度は明らかに鈍化し、店舗數(shù)は31店舗から4007店まで増加しましたが、店舗面積は明らかに向上し、販売面積は同3萬(wàn)平方メートル増加しました。現(xiàn)在平均面積は120平方メートルぐらいになりました。

會(huì)社は長(zhǎng)年の開(kāi)拓を通じて、國(guó)內(nèi)の先進(jìn)的なメンズ企業(yè)になりました。13年はチャレンジもチャンスです。長(zhǎng)期的には発展モデルの転換に直面して、卸売りから小売に移行し、小売管理能力を高めて、簡(jiǎn)単なエピタキシャル拡張から內(nèi)生に成長(zhǎng)して、店の効率転換を高めます。

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＜p＞會(huì)社は注文會(huì)をメインモデルとしているため、財(cái)務(wù)諸表は端末に対してヒステリシス表現(xiàn)を反映し、13年の會(huì)社の直面するチャンスと挑戦を考慮して、13-14年のEPSを1.32/1.56元（元々は1.40/1.75元）に下方修正し、15年1.78元の予測(cè)を與え、対応P(guān)Eは12/10/9倍とし、會(huì)社の評(píng)価を慎重に推奨する。

今年は端末の販売狀況をフォローして、評(píng)価値の深さ調(diào)整後のリバウンドチャンスに注目します。もし端末が安定したら、會(huì)社の評(píng)価値に修復(fù)スペースがあり、大きな弾力性があります。

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