前の段階では、福建地區(qū)の紡織服裝産業(yè)クラスタの現(xiàn)狀に関する調(diào)査を行いました。

全體的には、スポーツ、カジュアル衣料品ブランドの小売業(yè)者は今年も好成績を収め、スポーツブランドの発展はカジュアル衣料よりも楽観的であると考えています。中流のファブリックプリントのサプライヤーは違って、コストと費用の圧力はこのような企業(yè)の最も主要なボトルネックです。

マクロ経済の減速は企業(yè)のマイナス影響に対して疑いをはさむ余地がない。

もとは原材料、燃料動力価格と労働力コストの上昇から來ています。

その一方で、資金難は下流の上流企業(yè)に対する占用比重を徐々に増大させている。

國內(nèi)販売が盛んであると同時に、海外販売は楽観的ではない。

人民元の切り上げが加速し、生産コストが上昇した影響で、輸出型企業(yè)は「冬眠」で冬を越す傾向がある。

マクロ経済の運行圧力が大きいにもかかわらず、クラスタ內(nèi)の景気は依然として私達(dá)の悲観的な予想を上回っています。1、現(xiàn)地ブランドの服企業(yè)は自分に適したブランド運営と発展の道を模索しています。消費者の認(rèn)知度は絶えず向上しています。

私達(dá)は今の業(yè)界が直面している多くの問題の根源はマクロ経済の変化から來ていると思います。

個々の企業(yè)の経営狀況について、私達(dá)の基本的な観點は：需要は主要な問題ではありませんて、注文書は依然として旺盛です。コスト、費用と資金の圧力は核心の困難です。

調(diào)査の狀況によって、現(xiàn)在の比較的悪いマクロ背景の下で、企業(yè)経営にとって重要な5つの方面を挙げます。下流の消費需要、耐えるコスト圧力、キャッシュフローの余裕度、製品の交渉能力、サブ業(yè)界の景気度など。

この5つの基準(zhǔn)に基づいて、順次調(diào)査した5つの上場會社のために採點します。投資機(jī)會は大きいものから小さいものまで順に7匹狼、大衆(zhòng)と株式、興株式、鳳竹紡織と梅の傘です。

2008年6月11日から6月17日まで、福建地區(qū)紡織服裝産業(yè)集の現(xiàn)狀に関する調(diào)査を行い、現(xiàn)地の上場會社5社と非上場企業(yè)2社を見學(xué)し、調(diào)査しました。

全體としては、スポーツ、カジュアル衣料品ブランドの小売業(yè)者は今年も好成績を収めており、スポーツブランドの発展はカジュアル衣料よりも楽観的であると考えています。中流のファブリックプリントのサプライヤーは違って、コストと費用の圧力はこのような企業(yè)の最も主要なボトルネックであり、コストを効果的にコントロールできる企業(yè)のパフォーマンスがいいです。

福建紡織服裝産業(yè)の現(xiàn)狀福建地區(qū)はレジャー（ビジネスレジャー、Tシャツを主とする）とスポーツ服飾ブランドの販売店が非常に集中しています。當(dāng)?shù)丐扦洗笮·丹蓼钉蓼圣芝楗螗嗓瑪?shù)多くあり、一定の規(guī)模のブランド服企業(yè)も非常に多いです。

運動のブランドの中で、安踏は第一階段隊に屬して、同業(yè)が爭って追う対象です；特に歩、鴻星爾克、361°などは実力が相當(dāng)して、第二段隊にあります。

レジャーブランドの中で、住民の服裝の消費とレジャー化の傾向の影響を受けて、七匹狼、九牧王、強(qiáng)豪、利郎、チルなどはみんな良好な業(yè)績の表現(xiàn)があって、ブランドの運営もだんだん佳境に入って、次第に自身の合理的な市場位置づけと発展パターンを見つけます。

これらのブランドのアパレルは市場の位置付けの上で多少細(xì)分しますが、ブランドの知名度と名譽度について見にくる差は大きくなくて、相互の競爭は依然として激烈です。

敬服に値するのは、彼らは高度な同質(zhì)化のために悪性競爭が発生したわけではなく、お互いに助け合い、市場は「ゼロと市場」になっていません。

ブランドのアパレル企業(yè)の急速な発展によって、関連する付帯産業(yè)も良性の発展を遂げました。

生地の需要が旺盛で、適切な地理條件を加えて、當(dāng)?shù)丐乔Ы紊厣b企業(yè)を生み出しました。規(guī)模はそれぞれ違っています。各特色と優(yōu)勢があります。

一部の企業(yè)は福建市場を中心に、少數(shù)企業(yè)はすでに全國的な配置を開始している。

このほか、大手補助材料生産企業(yè)も數(shù)社あります?；镜膜朔b、靴類の生産に必要な補助材料はファスナー、ボタン、靴の塑像、靴の表面など、現(xiàn)地で簡単に調(diào)達(dá)できます。

関連する付帯産業(yè)の完備は企業(yè)の発展過程における必要な探しコストを大幅に低減しました。

もちろん、今年のマクロ経済の減速は企業(yè)経営にマイナスの影響を與えることは間違いない。

特に大量の輸出企業(yè)と小型の國內(nèi)販売企業(yè)が生産停止、倒産、あるいは譲渡を求める狀況が現(xiàn)れました。

根本的な原因は原材料、燃料動力価格と労働力コストの上昇によるもので、このような薄利企業(yè)は基本的な生産運転に耐えられなくなりました。

一方、資金難は企業(yè)が直面しているもう一つの難問であり、特に下流の上流企業(yè)に対する占用比重は徐々に増大しており、さらに上に行くほど、資金の占用が厳しくなり、財務(wù)諸表に反映されるのはキャッシュフローの欠乏である。

國內(nèi)販売が盛んであると同時に、海外販売は楽観的ではない。

人民元の切り上げが加速し、生産コストが上昇した影響で、輸出企業(yè)は厳冬期に入ることが避けられなくなりました。

受注不謹(jǐn)慎や投資のスピードが加速するのは今年のタブーとされ、企業(yè)がさらに苦境に陥る可能性が高い。

わずかに幸いなことに、福建企業(yè)の多くはまだ國內(nèi)販売がメインで、全體の産業(yè)クラスターの経済環(huán)境は依然として良性循環(huán)の中で、企業(yè)が販売リターンの不利なために資金チェーンが破斷され、ひいては上下流企業(yè)に波及する可能性はまだ大きくない。

全體の福建紡織服裝産業(yè)群集の現(xiàn)狀から見ると、マクロ経済の運行圧力が大きいにもかかわらず、その繁栄景気度はやはり私達(dá)の悲観的な予想より高いです。

投資機(jī)會は現(xiàn)在の業(yè)界が直面している多くの問題の根源はマクロ経済の変化から來ていると考えています。

企業(yè)に與える影響はさまざまで、企業(yè)のリスクに対する対抗能力の大きさから生まれています。主に資金とコストの優(yōu)位性、価格交渉能力、管理レベルなどの多方面に體現(xiàn)されています。

個々の企業(yè)の経営狀況について、私達(dá)の基本的な観點は：需要は主要な問題ではない、注文書は依然として非常に旺盛なコスト、費用と資金の圧力は核心の困難な政策不安定とマクロ経済の不確定は輸出企業(yè)の更なるボトルネック投資と拡張速度を遅らせることです。

この5つの基準(zhǔn)に基づいて、順次調(diào)査した5つの上場企業(yè)に採點し、これを根拠に投資機(jī)會を探します。

その結(jié)果、オオカミの七匹狼、衆(zhòng)と株式、興株式、鳳竹紡織、梅花傘と順に並んだ。

會社の投資のポイント002029七匹狼會社の優(yōu)勢はカジュアルアパレルブランドの小売業(yè)者として、會社は過去三年間で急速に発展しています。主にブランドの運営と店舗の拡張に協(xié)力して、代理加盟を主とする販売モデルを採用し、コスト加算の定価方法を?qū)g行しています。

ブランドの知名度と名譽度の向上に伴い、一定のブランド運営経験を積み重ねた上で、會社は徐々に直営比重と店舗規(guī)模を増やし始め、ブランドシリーズと商品種類も多様化している。

私達(dá)は會社が急速に発展する過程の中で、自分のブランドの位置付けと発展の方向に対する正しい認(rèn)識を維持して、自身の存在のボトルネックに対して多くの考慮があります。

総じて言えば、會社のブランド運営はだんだん佳境に入ってきています。これがさらに最大の保障となり、會社の未來に対して、より速い発展を続ける自信も強(qiáng)くなりました。

投資の要點の販売については、會社は第1四半期に前倒しで出荷し、収入の伸びが141.9%に達(dá)したため、上半期の純利益は100%～150%の伸びが見込まれていますが、現(xiàn)在の販売狀況から見てもこの予想は変わりません。

しかし、會社も3、4四半期の出荷に従って、徐々に規(guī)則的になり、通年の増速は100%にならないと予想しています。これも正常な現(xiàn)象だと思います。

調(diào)査によると、會社の2007年の増発プロジェクト（主に店舗拡張）はすでに半ばを過ぎており、年末には大部分の完成が見込まれており、會社の店舗開設(shè)の進(jìn)捗が予想より速いため、將來店舗數(shù)の拡大に対する期待を高め、売上高の伸びも相応している。

慎重の原則を考慮して、會社の新規(guī)店舗は成熟した商業(yè)圏とゴールデンエリアを多く選択して、ブランドの運営の協(xié)力を加えて、新しく開店した店は短期的に利益を生むことができます。

新たに店舗を増やしても代理加盟を主として、代理店は加盟資格を獲得してから注文できます。會社にとって出荷すれば収入が確認(rèn)できます。そのため、新店舗の収益が発生する時間は大幅に短縮され、収入が急速に向上する保証になります。

店舗の現(xiàn)地調(diào)査の過程で、會社は福建地區(qū)の旗艦店（生活館）でホームショッピングの雰囲気を作り始めました。製品シリーズも子供服と婦人服まで伸びています。総量は多くないですが、販売収入の中で重要な比重を占めていません。

現(xiàn)地の販売狀況から見ると、消費者の認(rèn)知度は高い。

人々の消費の好みの変化に従って、スポーツやレジャーの服はだんだん住民の服裝消費の新たなホットスポットになりましたが、同時に競爭相手もとても多いです。

會社はずっと「広くて、ネットワークのルートを豊かにする」と思っています。レジャー服市場の激しい競爭の中でもっと多くの市場機(jī)會を獲得できます。店舗の拡張は會社の今年の発展の重點になります。

増発プロジェクトが年末までに前倒しで完成すれば、店舗數(shù)は820店増え、合計2796軒に達(dá)すると予想しています。その中、20軒の生活館は主に賃貸で完成し、不動産価格の変動リスクを回避します。

産業(yè)チェーンの下流にあるため、會社はコスト上昇圧力にまだ敏感ではない。

資金の占用も正常な範(fàn)囲內(nèi)で、財務(wù)の負(fù)擔(dān)はより小さいです。

もちろん今年も通常の販売パターンと定価戦略を変えません。代理店に対してはまだ4割引価格で販売しています。同時にコストを使って定価方法を加えて、粗利率の水準(zhǔn)が安定していることを保証します。

第1四半期の報告によると、年間粗利率は36%の水準(zhǔn)を維持できると予想しています。

リスク會社が直面しているリスクは主に消費者の消費能力に対する懸念と管理水準(zhǔn)の向上速度が企業(yè)の拡大速度に合致しないという懸念から來ています。

主な理由は、インフレ圧力の増加が住民の他の消費支出を増加させ、一部の衣料品の消費支出を絞り出し、同質(zhì)の競爭相手が多いため、會社は値上げにもっと慎重になるということです。

會社の販売規(guī)模と店舗數(shù)がそれぞれ8.7億元と2000社を超える新段階に達(dá)するにつれて、會社のブランド運営効率と管理水準(zhǔn)に対してもっと高い要求を提出しました。企業(yè)の発展のボトルネックは店舗數(shù)の天井にありません。

収益予測は調(diào)査の狀況によって、會社の収益予測を少し高くします。