中國(guó)の第二四半期のGDP年率は7.5%伸び、李克強(qiáng)経済の下限言論は市場(chǎng)を攪亂した。アメリカ経済は回復(fù)が良好で、伯老の楽観的な演説はQE自信を奮い立たせ、経済環(huán)境は複雑で変化が多く、全體の雰囲気はやや暖かい。鄭綿の契約は1301、1305、1305価格で一気に21000元/トンに進(jìn)みました。1401契約と1405契約の購(gòu)入機(jī)會(huì)はもう來(lái)ましたか？

　一、マクロ環(huán)境は波瀾萬(wàn)丈で、全體の雰囲気は暖かいです。

アメリカの非農(nóng)業(yè)就業(yè)者數(shù)は引き続き増減しており、不動(dòng)産データや製造業(yè)のデータは楽観的で、バーナンキ氏はQEに関するハト派の言論はさらに市場(chǎng)自信を奮い起こし、アメリカ経済は安定的に回復(fù)した。ヨーロッパ経済は低迷しているが、フランス、EFSF評(píng)価は下げたものの、ヨーロッパ情勢(shì)は全體的に安定している。

中國(guó)の第二四半期のGDPの年率は7.5%伸び、予想通り、依然として年度目標(biāo)範(fàn)囲內(nèi)である。上半期、特に第二四半期の製造業(yè)、輸出入などのデータが低迷していますが、國(guó)內(nèi)経済は全體的に安定しています。最近の李克強(qiáng)の経済成長(zhǎng)の下限に関する言論は更に市場(chǎng)の大幅な変動(dòng)を推進(jìn)しています。

中短期的には米歐の経済が安定し、中國(guó)の経済需要と指導(dǎo)者の話は市場(chǎng)の核心となり、アメリカのQE縮小及び歐州債務(wù)のレガシー問(wèn)題も絶えず宣伝され、経済環(huán)境の変動(dòng)性が大きいが、全體的に安定している。

　二、綿の価格は依然として政策調(diào)整価格の範(fàn)囲內(nèi)にある。

1.保管価格は綿花価格の決定要因である。

2013/14年度の國(guó)家綿花の保管価格は依然として20400元/トンで安定しており、収蔵効果は現(xiàn)在の段階では弱いが、依然として綿花価格の動(dòng)向の決定要因となっている。したがって、綿1401契約価格の底の區(qū)間は限られています。市場(chǎng)情報(bào)によると、2014年に政府は綿花政策を調(diào)整し、貯蔵から直接補(bǔ)充になるため、貯蔵期間中の意外な1405契約は価格が安いが、依然として大きな政策リスクがある。綿政策は引き続き不変であっても、13/14年度の収蔵量及び2014/15年度の収蔵価格は依然として確定していない。既存の政策は1405契約の利多希望が見(jiàn)えません。操作上、1401契約を選ぶのがいいです。

2.捨て値は相変わらず綿花の価格の底です。

2012年9月の低価格は18500元/トンで、2013年1月の低価格は19000元/トンで、予備の保管価格は利空期の価格ですが、中長(zhǎng)期の支持作用は比較的にはっきりしています。そのため、7月の市場(chǎng)の在庫(kù)は市況に対して根本的な変化が発生しません。

7月16日現(xiàn)在、累計(jì)出荷総量は1237004.91トンで、累計(jì)取引総量は2989331.453トンで、総成約率は24.63%です。このうち輸入綿は累計(jì)641120.326トンで、5月6日現(xiàn)在、2011年度輸入綿の529245.108トンが取引されました。

現(xiàn)在の価格帯は19000元/トンの底値が基本的に現(xiàn)物価格の底限を決定しています。実際の捨て値は19200-9300元/トン前後に維持されています。7月16日328綿花価格指數(shù)は19263元/トンで、ほぼ橫ばいです。綿の受け渡しコストを考慮して200-300元/トンぐらいで、期綿の価格は19500-1700が正常価値區(qū)間に維持されていますが、大量の優(yōu)良品質(zhì)の綿が國(guó)庫(kù)に納入されていますので、市場(chǎng)の流通綿は減少しています。

7月16日までに、1號(hào)綿の倉(cāng)荷証券は198枚で、有効予報(bào)は35枚で、倉(cāng)票は合計(jì)で約1864トンです。鄭交所のCF 139契約書(shū)の持ち場(chǎng)は14758手です。全部の受け渡しで綿の約36895トンに相當(dāng)すれば、依然として大きな倉(cāng)票不足があります。1309契約価格は一路21000元/トンまで上昇します。

　　三、歴史は繰り返すかどうか、1401契約の綿花価格は上昇します。

簡(jiǎn)単に綿花1301、1305、1309契約を振り返ってみると、綿の価格は受け渡しの前後で大體先に上がって値下がりして、変動(dòng)幅が大きいです。

付注：価格の開(kāi)始は、納期が近い月から大幅に引き上げられた日から計(jì)算し、スタート価格は當(dāng)日の最低価格を基準(zhǔn)とし、高値は上り価格の最高點(diǎn)とする。

綿の各契約の歴史的な価格の動(dòng)きによって、既存の綿政策は不変で、マクロ経済、紡績(jī)業(yè)界の需要、外綿の価格変化幅が限られている場(chǎng)合、1401契約の目標(biāo)価格は20800-21000元/トンの近くに維持される見(jiàn)込みであり、低すぎる価格は綿花を國(guó)庫(kù)に流入させるしかない。初歩起動(dòng)時(shí)間は8月から9月までで、綿1309契約の受け渡し後、遅くとも開(kāi)始時(shí)間は2013年12月です。

　　四、マクロ環(huán)境は多彩で、綿の価格は相変わらず獨(dú)特です。

マクロなホットスポットと危険な事件が密集していますが、綿花の価格は相変わらず獨(dú)特で、政策の束縛の下で自分のスタイルを出てきます。綿1401契約価格の現(xiàn)在価格は19800元/トンの近くにあります。19700-200過(guò)大評(píng)価の価値區(qū)間にあります。操作空間は大きくないです。ポスト売り圧力やマクロの利空、外綿の下落などの影響で、鄭綿は再び19700以下の価値區(qū)間に転落する可能性があります。関連の割賦コストと底値の放棄を考慮して、鄭綿1401多単は19500-13700少量の増倉(cāng)を提案しています。もし19500を割ったら、追加倉(cāng)庫(kù)を提案しています。既存の政策の下で、綿花の中長(zhǎng)期の下げ幅は限られています。