＜p＞＜a href=「//m.pmae.cn/news/indexuc.asp」＞富貴鳥＜a＞株式有限會社（以下「富貴鳥」という）が全世界発売公告を発表し、1株當たり10.04香港元を超えず、7.17香港元の販売価格を下回らず、初めて1.334億株を発売し、募金額は13.4億香港元に達する見込みです。

このうち10%は香港で公開発売され、また90%は國際配給として使用されます。

もし超過分株式の行使によって発行される任意のH株を考慮しないと、富貴鳥の持株株主は直接または間接的に65.85%を共有します。

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＜p＞今年に入ってから、大陸の男裝ブランドのカービング服、富貴鳥が相次いで香港に上場し、男裝ブランドの発売がブームになった。

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＜p＞弗若斯特沙利文の予想によると、2007年から2012年までの中國靴市場の複合年成長率は13.7%で、中國メンズ市場の複合年成長率は15.3%に達した。

今後5年間で、紳士服市場の複合年成長率は17.7%に達する。

その中で、ビジネスメンズは最速の成長部分であり、2017年までに市場シェアは2012年の31.1%から37%まで伸びます。

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＜p＞「相対的に、＜a href=“//m.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞メンズブランド＜a＞の標準化度が高く、価格も上がりやすいです。」

國內(nèi)のある有名な小売ブランドの責任者によると、婦人服ブランドに比べて、男裝ブランドの総量は相対的に少なく、総合的な抗リスク能力はより強いという。

デパートで商人を募集する時、男性用の服は一般的に女性より人気があります。

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＜p＞品類の優(yōu)位を占めていますが、伝統(tǒng)的な小売業(yè)の大環(huán)境が低迷している場合、男裝ブランドは依然として多くの「後市」のリスクに直面している必要があります。

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＜p＞＜strong＞募金のポイントは、ルートを広げることです＜/strong＞＜p＞

＜p＞富貴鳥は主に靴履き物、ビジネスカジュアル男裝の製造と販売に従事しています。

今年の上半期までに、會社は富貴鳥、FGN及びAnywalkの三つのブランドを持っています。

その中で、三つの自社ブランドの販売実績は會社の総業(yè)績の8割以上を占め、代行業(yè)務(wù)は15.2%を占めています。

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＜p＞製品の多様化戦略を通じて、富貴鳥ブランドの製品ラインはすでにビジネスカジュアルメンズ（スーツ、ズボン、ジャケット、シャツなど）と革のアクセサリー（ベルト、カバン、スーツケース、財布など）の分野に広がっています。

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＜p＞2010年、富貴鳥の＜a href=“//m.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞履き物業(yè)務(wù)＜a＞は総業(yè)務(wù)の99.8%を占め、2013年上半期には富貴鳥の履き物業(yè)務(wù)が総業(yè)務(wù)の80.7%を占め、男裝が19.1%を占めています。

男裝の業(yè)務(wù)の割合は年々増加していますが、靴の履き物業(yè)務(wù)は依然として富貴な鳥の営収の主要な源です。

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＜p＞株式募集説明書に開示された財務(wù)データによると、富貴鳥の製品毛利率は32.1%から39%の間で紹介されています。

2013年前の3ヶ月間の富貴鳥の売上高は4.73億元で、同期の粗利益は1.88億元で、粗利益率は39.6%です。

予測によると、2013年末までに、富貴鳥持分株主は予測総合利益の4.03億元を下回らない。

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＜p＞端末チャネルにおいて、富貴鳥は主にディーラーネットワークを通じて、いくつかの直売ルートで製品を販売しています。

2013年上半期までに、富貴鳥は全國で3195の小売店を持っています。

このうち、1259軒の小売店はディーラーが所有し、経営しています。1702軒の小売店は第三者の小売店が所有し、経営しています。殘りの234軒の店舗は直接営業(yè)しています。

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＜p＞売上高の資金について、富貴鳥管理層は、そのうちの6.38億香港元（60%）は既存の販売ルートの維持と拡大に用いられ、2.66億香港元（25%）は海外開拓に用いられ、海外販売ルートの確立と発展、世界の購買原材料、潛在戦略的買収及び國際市場のプロモーション及び広告宣伝を含む。

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＜p＞＜strong＞単ブランドに過度に依存する＜/strong＞＜p＞

＜p＞富貴鳥は會社の既に持っている多様な製品の組み合わせと全國の小売ネットワークをカバーして、未來の発展の優(yōu)位としていますが、上場後の富貴鳥は依然として一連の潛在的なリスクに直面しています。これも大部分の國內(nèi)アパレル企業(yè)が共同で直面するリスクです。

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＜p＞現(xiàn)在、中國のアパレル企業(yè)のほとんどはディーラーの運営モードを採用しています。ブランドの主要ルートはディーラーによってコントロールされています。ディーラーチームが不安定になると、直接にブランドの端末ルートの建設(shè)に影響します。

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＜p＞富貴鳥のここ三年（2010年~2012年）の業(yè)績を見ると、ディーラーの販売成績はそれぞれ総業(yè)績の57.3%、73.2%、72.1%を占めている。

その中で最大のディーラーの3年間の販売実績は、會社の総売上高の26.1%、25.8%、18%を占めることができます。

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＜p＞ディーラーモードは、ディーラーに一定の運営リスクを負擔させることができますが、現(xiàn)在の環(huán)境では、このモデルはあまりうまく運営されていないようです。

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＜p＞小売環(huán)境が一般的に低迷し、端末消費が低迷している中、多くの上場アパレル企業(yè)は精密化管理を行い、端末小売能力を向上させている。

七匹狼を例にとると、チャネル面では「卸売り」から「小売」への戦略転換が加速されている。

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＜p＞また、ディーラーはルートを制御し、企業(yè)が端末店のサービス品質(zhì)をコントロールできなくなり、ディーラーの在庫狀況を正確に把握できなくなり、消費者の好みと流行傾向の変化を適時に予測できなくなりました。

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＜p＞財務(wù)諸表によると、2012年の富貴鳥ブランドの売上高は13.95億元で、全體の売上高の72.2%を占めています。

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＜p＞企業(yè)の狀況以外にも、労働力コストと運営コストの上昇は、業(yè)績の安定発展にも影響します。

靴履き物及び男裝製造業(yè)は労働集約型産業(yè)であり、統(tǒng)計データによると、ここ三年來、富貴鳥の直接人件費、分包コストはいずれも上昇傾向にあります。

2011年、富貴鳥の直接人件費は生産販売コストの14.9%を占め、2012年には15.3%上昇した。

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＜p＞また、アパレル業(yè)界全體の環(huán)境から見ても、業(yè)界の不況は続いています。

2013年上半期に七匹狼の営業(yè)収入は14.23億元で、前年同期より4.27%下落し、基本1株當たり利益は同12.82%下落した。もう一つの上場會社の九牧王は今年上半期の売上高は同2.29%下落し、上場會社の株主に帰屬する純利益は14.03%下落した。

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