＜p＞國務(wù)院の李克強総理は國務(wù)院常務(wù)會議の開催を主宰し、金融の実體経済へのサポートを?qū)g施し、強化する。

會議では、「方向性降準」の措置を強化し、「三農(nóng)」、小微企業(yè)の発行など構(gòu)造調(diào)整の必要に応じて、市場需要を満たす実體経済ローンが一定の割合に達した銀行業(yè)金融機関に対して、適切に「http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp」を低減することを明らかにした。

＜/p＞

＜p＞中國銀行國際金融研究所の宗良副所長は、「第一財経日報」に対し、今回の「方向性降下基準」の範囲は小微企業(yè)に參加し、対象性が強く、4月の県域機構(gòu)の「方向性降下許可」によって放出された資金を加えて、放出資金規(guī)模は3000億元に達すると予想している。

＜/p＞

＜p＞現(xiàn)在の経済下振れ圧力は持続的に存在しており、「方向性降下許可」は全面的な降服になるかどうかで市場の広範な論爭を引き起こし、多くの機関が中央銀行の全面的緩和を呼びかけている。

しかし、本紙の取材を受けた経済學者は、全面的に減少するにはまだ多くのデータが必要だという見方が広がっています。

＜/p＞

＜p＞「方向性の低下に対する措置力の強化は、強固な通貨政策の方向性の変化を意味するものではない?！?/p>

中央銀行の紀志宏金融市場司長はこのほど、「中央銀行は全體的に考慮し、さまざまなツールを使って適度な流動性を維持し、通貨市場の安定的な運行を維持する」と説明した。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞専門家の予測解放＜a＞3000億＜strong＞＞＜p＞

＜p＞5月30日の國務(wù)院常務(wù)會議は貨幣貸付と社會融資規(guī)模の合理的な成長を維持すると提出しました。

「方向性降下」の措置を強化し、「三農(nóng)」、「小微企業(yè)」の発行など構(gòu)造調(diào)整の需要に合致し、市場需要を満たす実體経済ローンが一定の割合に達した銀行業(yè)金融機構(gòu)に対して、準備金率を適切に低減させる。

中小企業(yè)の再融資と特別金融債の規(guī)模を拡大する。

＜/p＞

＜p＞今回の「配向降準」について紀志宏氏は、金融支援実體経済の順方向的激勵措置であり、「全面的な降準」よりも金融資源を「三農(nóng)」や「小微企業(yè)」などの弱い部分に投入することができると説明した。

＜/p＞

＜p＞「今回の國務(wù)院會議の內(nèi)容は実際には前の政策の継続です。」

中國銀行國際金融研究所の巨視的経済研究主管の溫彬氏によると、もともとは県域の農(nóng)村金融機関に対して許可を下していたが、今回の「方向性降下許可」の範囲は拡大した。

＜/p＞

＜p＞2012年5月18日から50ベーシスポイントを下げて以來、中央銀行は全面的に利率と歩留まり政策を調(diào)整していません。

今年4月25日、中央銀行は県域農(nóng)村商業(yè)銀行の人民元預金準備率を2ポイント引き下げた。また、県域農(nóng)村協(xié)力銀行の人民元預金準備率を0.5%引き下げた。この動きは市場に「方向性降下基準」と呼ばれる。

＜/p＞

＜p＞當時の中央銀行は、4月25日から県域農(nóng)村商業(yè)銀行の人民元預金準備率を2ポイント引き下げ、県域農(nóng)村協(xié)力銀行の人民元預金準備率を0.5ポイント下げると発表しました。

今回の調(diào)整後、県域農(nóng)業(yè)商業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)協(xié)同銀行はそれぞれ16%と14%の準備金率を?qū)g行し、そのうち一定の割合で預金を現(xiàn)地審査に投入して基準に達した県域農(nóng)業(yè)商業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)協(xié)同銀行はそれぞれ15%と13%の準備金率を?qū)g行する。

＜/p＞

＜p＞中央財経大學金融學院の郭田勇教授は本紙に対し、國務(wù)院は今回の「方向性降下基準」の幅をまだ確定していないため、異なる機関の狀況に対して「方向性降下基準」を區(qū)別し、區(qū)間を0.5～1ポイント下げる予定だと語った。

＜/p＞

＜p＞今回の「方向性降準」について、宗良は「三農(nóng)」と「小微企業(yè)」の資金面が比較的きついので、降準を大きくすると効果があるという。

「ある程度の資金量があれば効果があります。今回はマイクロ企業(yè)に加入しました。放出された資金は前回より大きいはずです?！?/p>

＜/p＞

＜p＞宗良の見積もりによると、現(xiàn)在中國には約100兆円の預金があり、全面的に基準を下回る総量から計算すると、0.5%減少すれば、釈放された資金量は約5000億円になる。

現(xiàn)在は「配向降下」の幅は決まっていませんが、ターゲットが強いので、下げられる幅が大きいです。

宗良は、今回の「方向性降準」は小微企業(yè)に加入し、資金の放出は1000億元を超えると予想しており、4月の県域の「方向性降準」を合わせて、総合的な効果から見れば、ほぼ3000億元の資金量の釈放に達すると考えている。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞全面＜href=“//m.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞降準＜a＞可能性は大きくない＜strong＞＜p＞

＜p＞毎月の景気悪化で金融支援の聲が高まっているため、多くの機関が中央銀行に全面的な降服を呼びかけていますが、反対者も大勢います。

＜/p＞

＜p＞ANZ銀行の大中華圏首席エコノミストの劉利剛氏によると、経済成長が鈍化しつつあるにもかかわらず、デフレのリスクは上昇し続け、中國企業(yè)が直面する融資コストは依然として高位にあるという。

そのため、経済の基本的な面に対して、中國の通貨政策はすでに緊縮しすぎているかもしれません。

＜/p＞

＜p＞中央銀行の周小川総裁は先月、清華五叉路の世界金融フォーラムで、マクロコントロールには一定の力が必要で、いわゆる大規(guī)模な刺激策を採らないと述べました。

＜/p＞

＜p＞少し前に、全國人民代表大會経済委員會副主任委員、中央銀行の呉暁霊副総裁も本紙を含むいくつかのメディアに対し、預金準備率はすでに高額外貨の占用手段になっており、預金準備率の調(diào)整が大きな揺れを引き起こしていると述べました。我が國の外貨占用額が巨大で、吐出した頭寸が市場に大きな衝撃を與えているため、中央銀行は預金準備率の全面的な調(diào)整が容易にできません。

＜/p＞

＜p＞一方、民生証券、海通証券（600837、株バー）、安信証券などの機関も、いわゆる政策の微調(diào)整とは、全面的な降準ツールを使用するという意味ではないと考えています。

＜/p＞

＜p＞「配向降下の正確さを強調(diào)する」ということは、「全面的な降服」の可能性が低いことを意味します。

「定性的降下」と再融資は構(gòu)造転換の範疇に屬しており、銀行の與信をより的確に投入することに有利である。

國信証券のマクロアナリスト、鐘正生氏は言う。

＜/p＞

＜p＞宗良は本紙に対して、現(xiàn)在の狀況から見ると、全面的な降服の可能性は低いと語っています。

一方で、中央銀行はある程度の躊躇があり、業(yè)界も全體的な減少が一定の副作用をもたらすと心配しています。

現(xiàn)在、「配向降下準」は構(gòu)造を調(diào)整する役割を果たすことができます。どちらがショートボードで、どこを調(diào)整しますか？

＜/p＞

＜p＞業(yè)界では、將來の「方向性降下」に関する具體的な措置は6月に導入されると考えられています。

中國民生銀行金融市場部研究センターの総経理兼首席アナリスト、李志強氏は本紙に対し、6月に関連政策を打ち出し、大手銀行に対しては「方向性の低下」があまり期待できず、全國的な株式制銀行に対しても、政策的な銀行に対しては対応しないと述べた。

＜/p＞

＜p＞申銀萬國証券研究所の首席マクロアナリスト、李慧勇氏は現(xiàn)在の金融情勢について「第一財経日報」に対し、現(xiàn)在の金融と経済の乖離は二つの面に顕著に現(xiàn)れている。まず金融市場の価格金利が低くなり、一般貸付価格が効果的に低下していない。

この二つの問題は全面的に「大水放水」を許可する方法によって効果的に解決できるとは限らないので、より適切な「方向性降下基準」を採用したのです。

＜/p＞

＜p＞李慧勇氏は、全面的な降服は短期では見られないと考えています。

全面的な降準はマクロ政策の大方針であり、現(xiàn)在の経済政策の効果が無効か作用が小さいだけで、全面的な降準が可能である。

通貨政策の効果は通常3ヶ月の遅れがあり、3ヶ月後には、第3四半期の経済データを観測することができます。

＜/p＞