ここの世界靴の帽子ネットの編集者が紹介しているのは、ベビー製品の配當(dāng)がなくなり、どうやって生き殘るかということです。

配當(dāng)金を取り消すことは、貨幣市場(chǎng)基金にとって致命的な打撃を與えるには十分ではないが、現(xiàn)在の貨幣市場(chǎng)基金投資の標(biāo)的と期限に大きな制約が生じる可能性があり、経営陣はこのような方法で貨幣基金の発展過程で発生する可能性のある流動(dòng)性リスクを警告することを望んでいる可能性がある。同時(shí)に銀行業(yè)の利益とファンド會(huì)社の利益の間で微妙なバランスを保っている。

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赤ちゃん類製品の配當(dāng)金がなくなり、どうやって生きるのか。

これに先立ち、中央銀行は新華社記者の取材に対し、「オフライン金融業(yè)務(wù)をオンラインに移転するには、オフラインの既存の法律?法規(guī)を遵守しなければならず、資本制約を遵守しなければならない。預(yù)金の早期引き出しやサービスの早期終了を許さず、約束の期限金利で利息を計(jì)算したり、料金を徴収したりするなど、不合理な契約條項(xiàng)が存在することは許されない」と述べた。これは、現(xiàn)在オンライン財(cái)テクを行っている各種の寶が投資している通貨市場(chǎng)基金が、既存の商品ベース製品の配當(dāng)金を大幅に失うことを意味している：事前に支払いをして利息を支払わない。通貨市場(chǎng)ファンドにとっては、大きな投資目標(biāo)と投資の柔軟性に関する制限に直面するだろう。

　通貨基金の狂った成長(zhǎng)

貨幣市場(chǎng)基金自體はこれほど大きな市場(chǎng)影響力を持っていないが、インターネットルートを利用して製品の下流販売端の変革を行い、便利で安全な取引と買い戻しサービスを提供した後、市場(chǎng)の投資財(cái)テク意欲を爆発させた。殘高寶に代表される財(cái)テクプラットフォームは、オンライン上の電子商取引、ソーシャルトラフィックを通貨市場(chǎng)基金に導(dǎo)き、短期的には極めて速い雪だるま式効果を形成した。

中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)が最近発表したデータによると、2月末の貨幣基金規(guī)模は14233億5200萬元で、うち2月の単月貨幣基金規(guī)模は4701億元増加した。そのうち、殘高寶の口座開設(shè)數(shù)は8000萬人を突破し、規(guī)模は5000億元を超えた?？瘠盲郡瑜Δ食砷L(zhǎng)速度は、規(guī)制當(dāng)局を混亂させるだけでなく、各銀行の殘高寶に対する規(guī)制欲求も最終的には耐えられず、最近の中央銀行の規(guī)制傾向が緊迫化している中で集中的に爆発した：中央銀行は「無利子の早期支払い」の優(yōu)遇を廃止することを明らかにしたが、これまでの4行はそれぞれ支付寶の迅速な支払いの1日、1月の最高支払い額を引き下げた。

通貨基金はなぜ矢面に立ったのか。

通貨基金は市場(chǎng)投資家の人気となり、伝統(tǒng)的な金融に直面する反撃と制約も絶えず強(qiáng)化されている。ソースから言えば、主に次の2點(diǎn)です。

第一に、貨幣市場(chǎng)基金の成長(zhǎng)速度が速すぎて、銀行の資金分流傾向が絶えず際立っており、貨幣市場(chǎng)から取り壊された資金の利息支払コストが上昇し、しかも不安定で、流動(dòng)性が比較的に大きく、これは銀行自身の貸借対照管理能力と資金移転定価レベルに影響を與えた。銀行同業(yè)業(yè)務(wù)の本質(zhì)から見ると、大規(guī)模な資金取引や流動(dòng)を行うためではなく、短期資金のヘッジを一時(shí)的に補(bǔ)うための管理ニーズであり、同業(yè)業(yè)務(wù)の本質(zhì)とは逆行している。もちろん、この問題は銀行業(yè)が長(zhǎng)期にわたって形成してきたシステム的な問題であり、殘高寶は通貨基金のために流れを引いたが、この問題を拡大しただけだ。

第二に、貨幣市場(chǎng)基金には確かに一定の特殊な政策配當(dāng)が存在し、これはほとんどの貨幣基金がT+0を?qū)g現(xiàn)できると同時(shí)に高収益を保証できる前提でもある。無利息の早期引き出しは貨幣市場(chǎng)基金の長(zhǎng)期以來の特恵であり、當(dāng)初は銀行間市場(chǎng)資金が緊張していた時(shí)、銀行同業(yè)市場(chǎng)と基金會(huì)社は利益の妥協(xié)、ゲームの中で徐々にこの不文律を形成してきた。

しかし、例えば保険會(huì)社の資金にはこの優(yōu)遇はなく、銀行業(yè)の一般預(yù)金管理に組み込まれているだけでなく、預(yù)金金利規(guī)制の影響も受けて、収益率は銀行の定期預(yù)金に準(zhǔn)拠している。1999年10月、人民銀行は中資商業(yè)銀行法人が中資保険會(huì)社法人に対して多額の定期預(yù)金を試行することを承認(rèn)し、金利は雙方が協(xié)議して確定した。だから、保険製品投資銀行間市場(chǎng)は一般的に定期的であり、収益率においても貨幣市場(chǎng)基金ほど柔軟ではない。

また、金融原理から言えば、貨幣市場(chǎng)基金は銀行預(yù)金ではなく、銀監(jiān)會(huì)の管轄も受けていないが、客観的な効果では、數(shù)千億の資金が銀行協(xié)定預(yù)金に流入し、銀行預(yù)金の効果を形成するとともに、銀行の利息元本を大幅に向上させ、貨幣市場(chǎng)基金はその中で一定の融資仲介の役割を果たしている。そのため、銀行業(yè)にとって、貨幣市場(chǎng)基金は種類預(yù)金の役割を果たしている場(chǎng)合には、事前に無利子を支払う優(yōu)遇も受けており、競(jìng)爭(zhēng)上公平ではない考えがある。

そのため、銀行業(yè)は長(zhǎng)期的な資金市場(chǎng)の緊迫した?jī)A向の下で、同業(yè)業(yè)務(wù)と資金の取り崩しの需要から離れられなくても、殘高寶を代表とする貨幣基金分流銀行自身の貯蓄資金の傾向に大きな不満と抵抗感を示している。

配當(dāng)金を廃止して、商品の基礎(chǔ)を支えることができますか？

現(xiàn)在の情報(bào)源から見ると、中央銀行は正式には後述していないが、貨物基本政策の配當(dāng)が取り消されることは確率的な事件となり、最近の中央銀行の一連の監(jiān)督管理手順から見ると、第三者の支払い及び派生した支払い金融の監(jiān)督管理に力を入れることになる。殘高寶などの貨幣市場(chǎng)基金の製品規(guī)模の急速な成長(zhǎng)と購(gòu)入支払いの流れの風(fēng)制御の角度について、中央銀行は可能性のある支払い限度額と今回発表されるキャンセル政策の優(yōu)遇などを含む統(tǒng)合に力を入れる。

貨幣市場(chǎng)基金は市場(chǎng)を爆発させることができ、迅速で便利な先端購(gòu)買プロセスを除いて、さらに重要な點(diǎn)は普通預(yù)金金利の収益率をはるかに上回って、現(xiàn)在殘高寶の7日の年間化収益は4.14%で、最高時(shí)は7%に達(dá)して、シーズン末の銀行資金市場(chǎng)の緊張に伴い、収益率はさらに上昇する可能性がある。

貨幣市場(chǎng)基金にとって、「前払い無利子」の優(yōu)遇を取り消すと、投資協(xié)定預(yù)金の期限と標(biāo)的を大きく制限することになります。投資の標(biāo)的は流動(dòng)性が高くなく、満期が長(zhǎng)すぎ、集中した資金買い戻し需要にぶつかると、通貨基金は圧力を受けにくく、早期に終了するしかなく、その中の収益は差し引かれ、ユーザーの収益は基金會(huì)社が補(bǔ)うか、基金會(huì)社が管理能力の不足を認(rèn)め、基金顧客の流失を座視して手の施しようがない。

しかし、政策配當(dāng)を廃止した場(chǎng)合、貨幣市場(chǎng)基金は顧客に同じ収益のリターンを提供できないわけではありませんが、ファンド會(huì)社とファンドマネージャの資産管理と運(yùn)用能力に対する要求はより大きく、精細(xì)化管理のレベルはより高くなります。銀行と協(xié)議した預(yù)金協(xié)定と収益収益収益の要求を満たすだけでなく、顧客のT+0體験と高い収益の要求を満たす必要があり、唯一実行可能な方法は自身の基金運(yùn)営能力と流動(dòng)性管理能力を高めることである。

殘高寶でも、これまで政策配當(dāng)を受けていた場(chǎng)合、流動(dòng)性管理の能力を高めてきた。殘高寶を例にとると、資産の90%以上が協(xié)定預(yù)金に投資され、ほとんどが短期である。殘高寶基金の王登峰マネージャも、殘高寶は協(xié)定預(yù)金を事前に引き出したことがなく、その70%の資産投資期間は1カ月以內(nèi)であり、殘高寶の流動(dòng)性に大きな影響はないと述べた。そのため、いったんこの配當(dāng)金がキャンセルされると、投資期間と標(biāo)的に対する要求と管理能力が強(qiáng)くない通貨基金に対して、大きなマイナス影響を與えることになる。早期支払いが少なく、日常的な流動(dòng)性がカバーできる通貨基金にとっては、影響は相対的に少ない。

配當(dāng)金を取り消すことは、貨幣市場(chǎng)基金にとって致命的な打撃を與えるには十分ではないが、現(xiàn)在の貨幣市場(chǎng)基金投資の標(biāo)的と期限に大きな制約が生じる可能性があり、経営陣はこのような方法で貨幣基金の発展過程で発生する可能性のある流動(dòng)性リスクを警告することを望んでいる可能性がある。同時(shí)に銀行業(yè)の利益とファンド會(huì)社の利益の間で微妙なバランスを保っている。

貨幣基金から見る市場(chǎng)化のプロセス

貨幣市場(chǎng)基金は、実は中國(guó)の金利市場(chǎng)化の中の微細(xì)な表現(xiàn)であり、本來市場(chǎng)化されていない銀行負(fù)債端の資金を、インターネットプラットフォーム+基金會(huì)社の製品革新を通じて、預(yù)金者資金をより市場(chǎng)化された同業(yè)市場(chǎng)に導(dǎo)入し、市場(chǎng)化された資金コストの定価を行う。この価格設(shè)定の結(jié)果、預(yù)金者は資金の価格交渉能力を高め、より大きな資金回収率を得て、銀行は比較的に多くの利息支払いコストを提供している。

預(yù)金者の資金金利の市場(chǎng)化の過程は、実際には現(xiàn)在推進(jìn)されている金利市場(chǎng)化のマクロ的な背景の1つの構(gòu)成部分でもある。ある場(chǎng)合、通貨市場(chǎng)基金は金利市場(chǎng)化の傾向を後押しし、銀行業(yè)という資金定価が現(xiàn)在完全に市場(chǎng)化されていない業(yè)界にさらなる衝撃を與えた。銀行業(yè)の長(zhǎng)期的な傾向も金利市場(chǎng)化であり、これはマクロ金融改革の定石であり、銀行內(nèi)の生サービスの効率を高める必要もある。

現(xiàn)在、銀行ローン金利はすでに開放され、半分の足はすでに市場(chǎng)化の敷居を越えているが、國(guó)內(nèi)銀行業(yè)の発展の現(xiàn)狀を考慮すると、預(yù)金保険制度が出ておらず、銀行業(yè)の調(diào)整がまだ完全ではない請(qǐng)求の下で。規(guī)制層は、一定時(shí)間のバッファリング期間を設(shè)定することで、銀行業(yè)の円滑な転換を保障することを考慮している。一方、通貨市場(chǎng)基金は短期的に銀行業(yè)に衝撃を與えすぎており、このプロセスに影響を與えるか、加速するかもしれないが、規(guī)制への適応と業(yè)界の適度なフォローアップが不足している。

中央銀行と規(guī)制當(dāng)局が最近集中的に整備した支払金融と今回の対貨幣基金の厳格な管理は、インターネット金融による金利市場(chǎng)化の流れを制御することでもあるかもしれない。