証券監(jiān)督會(huì)はこのほど、「非上場(chǎng)公社情報(bào)開示內(nèi)容と様式準(zhǔn)則第7號(hào)——優(yōu)先株説明書の発行と発行狀況報(bào)告書の方向性」と「非上場(chǎng)公社情報(bào)開示內(nèi)容と様式準(zhǔn)則第8號(hào)——優(yōu)先株申請(qǐng)書類の発行の方向性」を発表し、非上場(chǎng)公社の優(yōu)先株発行の核心問(wèn)題を明確にした。しかし、発行の具體的な事項(xiàng)を起動(dòng)するには、システムによる一連の細(xì)則を発表する必要があります。

「細(xì)則はすでに確定していますが、承認(rèn)手続きを?qū)g行するためには、証券監(jiān)督會(huì)の承認(rèn)が必要です?！怪辘位剀灔伐攻匹啶伍v係者は、すぐに登場(chǎng)すると予想しています。

　　審査のみで承認(rèn)しない

現(xiàn)在、非上場(chǎng)公社は主に新三板上場(chǎng)會(huì)社を指しています。これらの會(huì)社が優(yōu)先株を発行する場(chǎng)合、証券監(jiān)督會(huì)は審査免除（會(huì)社優(yōu)先株と普通株の人數(shù)が合算して200人を超え、國(guó)內(nèi)に登録されている海外上場(chǎng)會(huì)社の國(guó)內(nèi)で優(yōu)先株を発行する場(chǎng)合を除く）を行い、株式転システムによる自律審査を行う。

「自律審査は、屆出審査に相當(dāng)する」上記の株式転送システムの関係者によると、優(yōu)先株式の発行は行政許可の承認(rèn)や承認(rèn)には及ばない。株式転システムのみで審査を行い、一般審査の內(nèi)容はプログラムのコンプライアンス、材料の完備、合格投資者制度の執(zhí)行が適切かどうかなどを含む。

審査認(rèn)可権を下に置く以外に、証券監(jiān)督會(huì)はまだ會(huì)社のコンプライアンスコストを下げる面で調(diào)整しました。即ち、「適度、客観、弾力性」の情報(bào)開示と監(jiān)督管理理念を?qū)g行し、開示內(nèi)容を大幅に簡(jiǎn)略化し、重要な情報(bào)を強(qiáng)調(diào)し、主観的な分析を減少させ、會(huì)社が実際の狀況に合わせて「自主的に開示する」ことを奨勵(lì)し、會(huì)社のコンプライアンスコストを低減する。

はい、証券監(jiān)會(huì)優(yōu)先株試行は株式転換システムの市場(chǎng)機(jī)能を豊かにし、合格した投資家により多くの選択を提供することができ、上場(chǎng)企業(yè)が融資ルートを広げ、合併?再編を展開するのに役立つと見(jiàn)られている。

新三板上場(chǎng)會(huì)社は融資構(gòu)造において明らかな特徴を持っており、債権融資は依然として重要な位置を占めている。

今年4月14日に株式転換システムが発表したデータによると、上場(chǎng)會(huì)社の上場(chǎng)から14日までの融資総額は112.83億元で、そのうち株式融資の合計(jì)は38.87億元で、34.45%を占めています。債権類融資の合計(jì)は73.96億元で、65.55%を占めています。債権類の融資については、上場(chǎng)會(huì)社の債権融資の90%が銀行ローンであり、株式制商業(yè)銀行（上場(chǎng)都市を含む）は上場(chǎng)會(huì)社の主な融資源である。

以前は株式転換システムの內(nèi)部の人も、新しい三板市場(chǎng)の上場(chǎng)會(huì)社の特徴のため、株式投資の方式だけではなく、総合的に優(yōu)先株、債券、資產(chǎn)の證券化など多くの融資種を発展させる必要があると述べました。

業(yè)界関係者によると、優(yōu)先株は新三板市場(chǎng)の現(xiàn)在の取引の活発さに大きく影響しないかもしれないが、企業(yè)の融資方式には豊富である。特に中小企業(yè)にとって、優(yōu)先株はより適切な融資方式を提供しています。

この種の企業(yè)は債務(wù)の融資を選ぶと、債務(wù)の返済能力が足りないのは往々にして一つの制限である。株を選ぶと、創(chuàng)始者はまた株式を希釈されたくない。同関係者によると、審査許可を設(shè)けず、登録審査のみの條件の下で、株式債間の優(yōu)先株を発行するのは、マイクロ企業(yè)にとってより適切かもしれない。

　　細(xì)則出かけます

レギュレータから優(yōu)先株の開発を提案されてから9ヶ月が経ちました。

昨年11月30日、「國(guó)務(wù)院の優(yōu)先株試行の実施に関する指導(dǎo)意見(jiàn)」は、非上場(chǎng)公社が非公開で優(yōu)先株を発行することができると規(guī)定し、非公開発行の優(yōu)先株は株式転システムで譲渡することができる。

今年3月21日、証券監(jiān)督會(huì)は「優(yōu)先株試行管理弁法」を公布し、非上場(chǎng)公社が優(yōu)先株を発行する條件、手順、合格投資家及び情報(bào)開示などの方面の規(guī)定を明確にした。

9月26日、証券監(jiān)督會(huì)は情報(bào)開示內(nèi)容と様式準(zhǔn)則の二つの文書を発表し、非上場(chǎng)公社が優(yōu)先株を発行する操作経路と監(jiān)督要求を明示し、試行期間中に優(yōu)先株の発行主體、免除承認(rèn)、譲渡場(chǎng)所などの問(wèn)題を明確にし、優(yōu)先株を発行環(huán)節(jié)情報(bào)に開示する內(nèi)容、様式及び申請(qǐng)書類に規(guī)定した。

しかし、上場(chǎng)會(huì)社はまだ優(yōu)先株を発行できません。

情報(bào)によると、今年の4月に、株式交換システムはすでに基本的に上場(chǎng)會(huì)社の優(yōu)先株発行と譲渡のセット業(yè)務(wù)規(guī)則を準(zhǔn)備しており、上場(chǎng)會(huì)社の需要と特徴に対して、優(yōu)先株発行と譲渡に対して操作性の規(guī)定を制定した。この規(guī)定は関連の承認(rèn)手続きが完了したら、速やかに対外に発表されます。