元月1日、元旦の佳節(jié)に當(dāng)たり、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局と中國(guó)物流と購(gòu)買連合會(huì)は共同で昨年12月の中國(guó)製造業(yè)購(gòu)買マネージャー指數(shù)（PMI）のデータを発表した。

データによると、昨年12月の製造業(yè)PMIは50.1%で、前月比は0.2%下落し、18カ月近くの最低値となった。

一日前にHSBCは12月の中國(guó)製造業(yè)購(gòu)買擔(dān)當(dāng)指數(shù)（PMI）の最終値が49.6%と7ヶ月ぶりの安値を記録したと発表しました。

両方のデータによると、中國(guó)経済の短期的な下振れ圧力はまだ緩和されていない。

これとは対照的に、昨年12月31日、上証指數(shù)は3234.68ポイントで報(bào)告された。

上証指數(shù)は通年で1118.70ポイント上昇し、52.87%の上昇となり、A株市場(chǎng)は昨年の世界最高の株式市場(chǎng)となりました。

そのため、今年の元日には、中國(guó)人がA株について語(yǔ)る際には、2015年の株式市場(chǎng)はほぼ一致しています。

少なければ3500點(diǎn)、3600點(diǎn)まで上がります。多くは6000點(diǎn)以上になります。

A株市場(chǎng)が何年も抑圧された後、投資家も確かに牛市場(chǎng)の喧騒が必要です。

だから本輪牛市の出現(xiàn)は衆(zhòng)望の集まるところと言えます。

しかし、「経済指標(biāo)が下、株価指數(shù)が上」という背離の動(dòng)きに対して、投資家も盲目的に楽観的になるべきではない。

特に現(xiàn)在の株式市場(chǎng)に対して熱狂的な

コンプレックスは、投資家の理性を維持する必要があります。

実際には、「経済指標(biāo)が下向きで、株価指數(shù)が上向きになる」という乖離の動(dòng)き自體は、現(xiàn)在の株式市場(chǎng)の強(qiáng)気の動(dòng)きがマクロ経済の基本的な面で支持されていないことを意味している。

株式市場(chǎng)は國(guó)民経済のバロメーターとして知られています。

晴雨計(jì)である以上、株式市場(chǎng)の動(dòng)きは國(guó)民経済の動(dòng)きを反映すべきである。

今は両者の動(dòng)きが乖離しています。それ自體が株式相場(chǎng)の不確定要素になります。

経済が下を向いている場(chǎng)合は、株式市場(chǎng)が牛を走る可能性を排除しないというが、これは株式市場(chǎng)そのものの內(nèi)在的な要素が非常に優(yōu)れているという前提の下に築かなければならない。

しかし、現(xiàn)在のA株市場(chǎng)自體の歴史的な遺留問(wèn)題は実質(zhì)的な解決が得られておらず、逆に投資家の利益を損なう問(wèn)題が深刻化している。これもまた株式市場(chǎng)の牛離れを支持するのが難しい。

もちろん、今のところは

牛を走るということは政策市の必要性と理解できます。

経済指標(biāo)が低いだけに、経済の低速成長(zhǎng)が中國(guó)経済の新たな常態(tài)になっているからこそ、株式市場(chǎng)は中國(guó)経済の成長(zhǎng)に多く貢獻(xiàn)する必要があります。

例えば、國(guó)有企業(yè)株の価格が低すぎて、1株當(dāng)たりの純資産の生産価値を割った場(chǎng)合、國(guó)有企業(yè)の改革、特に「混改」を行う場(chǎng)合、國(guó)有資産の流失を招きやすいです。

したがって、株式市場(chǎng)は、國(guó)有企業(yè)の株価を押し上げる必要があります。

しかし、前期の株式市場(chǎng)が國(guó)有企業(yè)株の投機(jī)を見てみると、この目標(biāo)はすでに実現(xiàn)されており、國(guó)有企業(yè)株の株価はほぼ全線で純資産の生産価値を回復(fù)し、A＋H株の比率の中で、A株価はH株に比べてほぼ全線プレミアムである。

これは大きな國(guó)有株の大幅な上昇の動(dòng)力が弱まっていることを意味します。

もっと大切なのは

の囲いがひどくなっている。

2014年にはIPOの発行部數(shù)を厳しくチェックしましたが、2015年になってからはIPOの加速は避けられません。

特に重要なのは、方向性増発を主體とした再融資で、2014年に株式市場(chǎng)に対する採(cǎi)血が激しくなりました。