30年以上の高度成長を経て、中國経済は成長の奇跡から通常の発展に回帰しています。

経常収支の黒字は2007年の國內(nèi)総生産のピークの10%から2013年の2.1%に減少し、2012年より0.5%下落し、9年間で最も低い水準となった。

2014年第3四半期の中國の経常プロジェクトの黒字は815億ドルで、資本と金融プロジェクトの赤字は816億ドルで、國際収支の口座はバランスが取れています。

國際収支のバランスは主動的な原因もあれば、受動的な要因もある。

近年、先進國は「再工業(yè)化」を利用して國際貿(mào)易競爭の主導(dǎo)権を奪取し、一部の発展途上國と地域は中國より低いコスト優(yōu)勢で、國際製造業(yè)の移転を受け入れた新たな陣地となり、中國の輸出に対して「前から後を追う」勢いを形成し、純輸出の中國経済成長への牽引作用は明らかに弱まっている。

米日歐の景気回復(fù)と中國の輸出には「フック」の兆しが見られた。

2013年以來、先進経済體の景気回復(fù)運動が一般的に強化され、各國の経済は既存の成長パターンに比べて異なる程度の調(diào)整があり、アメリカの製造業(yè)の回復(fù)が実體経済の回復(fù)を牽引することが明らかとなった。

2011~2012年の製造業(yè)の平均成長率は4.3%に達し、2002~2007年の平均水準の4.1%を超えました。その中で、耐久用品製造業(yè)の平均成長率は8%に達し、2002~2007年の平均水準の5.7%をはるかに超えています。

中國國內(nèi)の要素コストの上昇と人民元の大幅な切り上げが続いていることから、中國商品のアメリカ市場シェアは減少し始めており、2011年現(xiàn)在、中國商品はアメリカの輸入に比べて累計2ポイント低下しており、「フック」の兆候が見られます。

この傾向は中國と他の先進経済體の間でも同様に発生しています。

2013年には、中國製品の輸出が伝統(tǒng)的な先進市場に比べて、前年の40%前後から37.6%に減少した傾向が2014年にも続いています。

代替貿(mào)易の競爭態(tài)勢はますます強くなっています。

労働集約型製造業(yè)の中國移転の動きも鈍化し始め、ベトナム、インド、メキシコと東歐などの國と地域は中國より低いコスト優(yōu)勢で、工業(yè)先進國の産業(yè)移転を受け入れる新たな陣地となった。

アセアンの製造、インドの製造、メキシコの製造は更に安いコストの要素で中國の製造に対する供給の代替を?qū)g現(xiàn)することを始めます。

TPP+TTIP+PSAは世界を変えています。

秩序を保つ。

現(xiàn)在、國際産業(yè)競爭と協(xié)力態(tài)勢は大きな変化が起きています。

米歐が主導(dǎo)する太平洋戦略経済パートナーシップ協(xié)定（TPP）、大西洋を跨ぐ貿(mào)易と投資パートナーシップ協(xié)議（TTIP）と多國間サービス業(yè)協(xié)議（PSA）の再構(gòu)築は世界貿(mào)易ルールの3つの特徴を示している。

新型貿(mào)易障壁は中國に厳しい挑戦をもたらした。

伝統(tǒng)的な貿(mào)易救済以外に、貿(mào)易保護主義は國家援助、政府調(diào)達などの形で隠れて現(xiàn)れて、中國の輸出に対して新たな挑戦を形成します。

中國內(nèi)部でも投資と消費の「再バランス」を経験しています。

マクロ経済の下振れ圧力が重要な要因は固定資産投資の伸び率が持続的に低下し、2009年の33%の成長速度は2014年9月の16.1%にまで落ち込んでおり、投資のGDPへの牽引作用は2009年の8.1%から2013年の4.2%に減少した。

投資率の下落には深層的な要因がある。一方、生産サイクルの観點から、中國は2010～2011年の大規(guī)模投資から放出された生産能力を消化している。不動産、地方投融資プラットフォームは実體経済の圧迫が持続的に存在している。生産能力過剰業(yè)界は鉄鋼、非鉄金屬、建材、化學(xué)工業(yè)、造船などの伝統(tǒng)産業(yè)から風(fēng)力発電、光伏、炭素繊維などの新興産業(yè)にまで拡大している。

一方、

下落は資本形成率の低下と直接関係がある。

私達は投資の産出の弾力性を利用して投資効率を測っています。（投資効率は増分資本の産出率ICORで測定しています。単位の総生産量を増やすために必要な資本の貯蓄量、すなわちICOR=當期固定資本の形成総額/GDPの増加値を表しています。數(shù)値が高いほど、投資の産出効率が低いことを示しています。）

その結(jié)果、1996～2012年の間、中國の増分資本の生産率は平均3.9前後で、似たような成長段階にある先進國に比べて、現(xiàn)在のところICORの數(shù)値は明らかに高いという結(jié)果が出ました。

特に、実際の融資利率、および生産要素のコスト周期性が上昇し、工業(yè)?農(nóng)業(yè)製品の切り欠きは需給のバランスがとれていない狀態(tài)で調(diào)整されています。工業(yè)?企業(yè)部門の利益はますます薄くなる可能性があります。

消費の面から見ると、中所得層の拡大に伴い、中國は世界消費の増加のエンジンとなっている。

2013年の中國の消費規(guī)模は日本を上回り、世界第二の消費國となりました?，F(xiàn)在の消費総量はアメリカに次ぐものです。

中國の輸入は中間製品を中心として、過去10年間で鉄鉱石などの原材料の輸入が大幅に伸びていますが、ここ數(shù)年で輸入消費財の比重が上昇し始め、自動車やコンピュータなどの混合用途の最終製品の比重も明らかに上昇しており、これは世界経済のバランスに有利です。

中國と西洋先進國の

中國の経済構(gòu)造の転換とアップグレードのボトルネックは、中國の國際分業(yè)構(gòu)造の中の低レベルの位置は、いずれも技術(shù)の遅れと密接に関連している。

將來は國民一人當たりの収入の増加、消費構(gòu)造と産業(yè)構(gòu)造のアップグレード、生産モデルの転換に伴って、中國は世界特に先進市場の資本設(shè)備と商業(yè)サービスに対する需要が引き続き大幅に増加します。

今後10年で中國のハイテク市場の年間成長率は20～40%に達する見込みです。

私達の試算によると、アメリカが対中輸出の制限を緩和すれば、中國で同種の製品の輸入総額の18.3%の市場シェアを維持し、中國のハイテク製品の輸出は600億ドル以上に達することができます。これは中國の産業(yè)のレベルアップと技術(shù)革新に役立つだけでなく、アメリカなどの先進國の世界技術(shù)の拡散と技術(shù)投資にも有利です。