四日前、ヨーロッパ中央銀行は招集して、兆QEの旗を祭りました。今は人民元に影響を及ぼしています。

今日の人民元は対ドルで8カ月ぶりの安値を記録し、前の取引日の下落傾向が続いています。岸とオフショアでの人民元相場(chǎng)はいずれも大幅に下落し、日中最大の下げ幅は1.94%に達(dá)し、一時(shí)は停止に近づいています。

終値では、米ドル/人民元の引合システムは6.548で、前の取引日より263ポイント上昇しました。

中國(guó)の経済は下降して、ユーロ圏のQE、ドルは強(qiáng)くなって、人民元の下落を加速することを助けることができますか？

2014年から、人民元は長(zhǎng)年にわたって上昇し続けてきた局面を終え、一輪の値下がり相場(chǎng)に入りました。

昨年5月には前倒しで回復(fù)しましたが、2014年11月21日に中央銀行が利下げを発表した後、人民元の急速な下落と下落傾向が続いています。

外國(guó)為替市場(chǎng)はとても不安定です。

昨年11月以來(lái)、ユーロや円、ブリックスなど新興國(guó)の通貨はそれぞれの水準(zhǔn)で下落し、ドルは全體的に強(qiáng)い。

先週、世界の中央銀行はさらに集団で拡大招集しました。ヨーロッパ中央銀行はついに兆QEの旗を祭りました。これによって計(jì)算して、今後18ヶ月以內(nèi)に、1.08兆ユーロがユーロ圏の経済に注入されます。

他の中央銀行も続々と利下げに応じて、ドルはこの背景に強(qiáng)い勢(shì)いで走り、11年ぶりの高値を更新しました。

ドルが全體的に強(qiáng)くなり、國(guó)內(nèi)経済の下振れ圧力などの背景において、人民元の今年の下落圧力は明らかに増大している。

中央銀行の潘功勝副総裁は、ECBの新たなQE政策にアメリカQEの正?；瘟鳏欷婴铯辍ⅴ丧毪螢樘妤飑`トをさらに強(qiáng)化し、人民元に対するドル相場(chǎng)の下押し圧力になる可能性があると公言しました。

人民元の切り下げは中國(guó)経済に何を意味しますか？為替レートは直接國(guó)內(nèi)の大量の輸出企業(yè)の就業(yè)と利益に影響して、人民元の切り下げは中國(guó)の輸出の生産能力過(guò)剰の業(yè)界の余分な製造業(yè)の産出に役立ちます。

一方、海外の経験によると、新興市場(chǎng)での円安は資本の流出と株式市場(chǎng)の回調(diào)に伴い、金融や不動(dòng)產(chǎn)は最も深刻な業(yè)界であることがわかった。

ドルの為替レートの強(qiáng)さは、資金の流れをアメリカに戻すため、中國(guó)の実業(yè)投資の収益率が弱まり、景気回復(fù)が緩やかに海外投資家の信頼を低下させ、段階的な資本流出をもたらします。

この値下がりは中國(guó)経済の回復(fù)に役立つとの見方もある。

興業(yè)銀行の首席エコノミストである魯政委員會(huì)は、人民元の有効為替レートは均衡ではなく、過(guò)大評(píng)価が続けられていることが、中國(guó)経済の回復(fù)が遅れている根本的な原因であると考えています。

人民元の過(guò)大評(píng)価が修正されれば、為替レートの下落で中國(guó)経済は7.5%以上の成長(zhǎng)速度に簡(jiǎn)単に戻ります。

市場(chǎng)ペア

將來(lái)の動(dòng)きの違いは明らかです。

中金公司は2015年に人民元の価値が下がることはないと考えています。理由は中國(guó)が世界第一の輸出國(guó)として、現(xiàn)在の世界の主要経済全體の需要がやや弱い狀況の中で、中國(guó)の輸出シェアは世界で依然として上昇しています。

輸出をさらに高めて自國(guó)の経済を支え、國(guó)際貿(mào)易摩擦の圧力を強(qiáng)めます。

これに対して、徳銀は先週発表した報(bào)告書で、人民元の下落を続けている3つの要因を指摘しました。1つは基本面の悪い面と信用リスクが上昇しているため、ドルの切り上げを背景に、中國(guó)企業(yè)は膨大なドル建ての債務(wù)を返済したり、ヘッジしたりして、人民元の売値をもたらしている可能性があります。

第一四半期の経常収支の黒字は往々にして減少する。最後に、中國(guó)中央銀行の人民元為替介入は相対的に弱まり、市場(chǎng)力がより主要な推進(jìn)力になることを意味する。

しかし、人民元の下落が続けば、貿(mào)易地區(qū)の建設(shè)、人民元の國(guó)際化や「一帯一路」などの計(jì)畫が滯りを來(lái)たす可能性があります。同時(shí)に為替レートの大幅な変動(dòng)は資本流動(dòng)の激化をもたらし、資本口座の開放の推進(jìn)にも影響を與えます。

また、貿(mào)易黒字の規(guī)模がこのように大きい狀況の下で、中央銀行は人民元を通じて下落し、輸出の緊急性を刺激することは大きくない。

この點(diǎn)から判斷すると、中央銀行は人民元への介入を停止しません。人民元の下落幅はあまり大きくないです。ドルの為替レートは全體的に雙方向に変動(dòng)します。