宜信富が主催した2015私募株式投資サミットフォーラムがこのほど深センで開催され、モルガン大通元アジア太平洋區(qū)取締役社長の龔方雄氏は會議で、「現(xiàn)在のA株がこんなに安いのは道理がない。中國の將來の金融革新型サービス、醫(yī)療大健康、TMT(科學(xué)技術(shù)、メディア、通信)の3大業(yè)界をよく見ている」と述べた。

　　海外機(jī)関秘密収集ブルーチップ株

龔方雄氏によると、この間大陸部の株式市場は大下落した。散戸彼らが次々とA株を脫出した時、香港地區(qū)には多くの國外の成熟した機(jī)関投資家が秘密裏にこれらのブルーチップ株を集めていた。このような非理性的な狀態(tài)でしか達(dá)成できない推定値は、求められず、しばらくすると必ず上昇するからだ。

龔方雄氏によると、A株の真の投資家は1級市場で、2級市場では真の投資家が少なく、投機(jī)客を主とし、速いお金を稼ぎたいという。本當(dāng)の投資家は上場企業(yè)をよく知っていて、上場企業(yè)の業(yè)界をよく知っていて、株の評価を見なければなりません。投資家が上場企業(yè)の將來の成長、価値の実現(xiàn)などの判斷に伴ってリターンを得ることを投資家と呼び、そうでなければ投機(jī)客と呼ぶ。

龔方雄氏によると、現(xiàn)在の香港株全體の収益率は8倍~10倍、A株は10倍~12倍、米國は17倍前後だという。しかし、米國の経済成長は2%前後で、中國の経済成長はいくら悪くても、名目成長は5%前後だ。

このような狀況の下で、龔方雄はA株がこんなに安いのは道理がないと思って、特にいくつかの大皿のブルーチップの市場収益率は4倍~5倍しかありませんが、配當(dāng)率は6%~7%に達(dá)しました。龔方雄氏によると、バフェット氏には投資の鉄則があり、株の収益率の數(shù)値が配當(dāng)率の數(shù)値を下回ると、目を閉じて買いたくないという。

「今A株多くの大皿ブルーチップの配當(dāng)率は6%~7%で、市場収益率の4~5倍をはるかに超えている」と話した。龔方雄氏によると、これらの市場収益率が配當(dāng)率を下回る大皿ブルーチップ株は、バフェット氏の投資の法則に合っていることが明らかになったという。

　　三大業(yè)界をよく見る

將來の投資分野について、龔方雄氏は、中國の將來の金融革新型サービス、醫(yī)療大健康、TMTの3つの業(yè)界をよく見ていると紹介した。

「もちろん、中國が中所得の罠から抜け出すには、労働生産性を高めることが最も重要であり、多くの國が中所得の罠に入る重要な要素でもある」。龔方雄氏によると、一つの國が中所得段階に発展すると、各種のコストが上昇するが、コストが上昇し、労働生産力が向上しなければ、死ぬに違いないという。労働生産力の向上はビジネスモデルの革新、技術(shù)の革新に頼らなければならない。

「中國は粗放型成長から集約型成長に転換し、將來的には製品の革新、技術(shù)の革新、ビジネスモデルの革新など、革新と創(chuàng)造に重點(diǎn)を置かなければならない」。龔方雄氏によると、これらだけが労働生産力を向上させ、中國経済の持続的な成長を牽引し、中所得の罠から抜け出すことができるという。

龔方雄氏によると、金融プレートとマクロ経済の関連度が最も緊密で、海外機(jī)関の投資家がずっとよく見ているプレートでもある。今回、A株の底を?qū)懁箷r、海外投資家も金融プレートを?qū)懁?。保険業(yè)を例にとると、中國の保険業(yè)の現(xiàn)在の資産規(guī)模は11兆元を超えているが、中國の國內(nèi)総生産(GDP)は60兆元を突破した。同時期の米國の保険業(yè)資産規(guī)模と米國の経済規(guī)模はそれぞれ17兆ドルと18兆ドルだった?！袱长欷现袊伪ｊ摌I(yè)の浸透率が非常に低いことを意味し、この産業(yè)にはまだ大きな発展の余地がある」。

龔方雄氏によると、未來に中國の數(shù)十年前の不動産と同じ巨大な空間があるかどうかを聞く人がいれば、答えは中國の大健康、醫(yī)療業(yè)界だという。現(xiàn)在、大健康?醫(yī)療業(yè)界の中國GDPにおける比重は3%~4%程度だが、米國は17%~18%に達(dá)している。十?dāng)?shù)年前、中國の不動産業(yè)界はGDPの3%~4%を占めていたが、現(xiàn)在、中國の不動産業(yè)界のGDPにおける比は14%に上昇している。さらに中國の人口高齢化に加え、住民の収入が増加しているため、健康面での支持はますます増えているに違いない。大健康醫(yī)療サービス業(yè)界がGDPに占める割合は15%前後に達(dá)している。