前日の終値は18.62ドルから13.25ドルの寄り付き相場で、唯品會(huì)米株は30%近く下落しました。唯品會(huì)の説明によると、會(huì)社の第3四半期の売上高は予想を下回り、主に中國の秋に入ってからの気溫が會(huì)社の予想より高いためです。

　　唯品會(huì)11月18日に第3四半期の決算を発表しました。売上高は13.63億ドルで、前年同期比54%増となりました。もっと重要なのは、唯品會(huì)が初めて業(yè)績を前倒しし、14四半期連続の売上高の伸びを記録しました。これに対し、唯品會(huì)の株価は斷崖的に暴落した。業(yè)績警報(bào)を発表してから正式に財(cái)政報(bào)告を発表するまで、5日間以內(nèi)に、唯品會(huì)の株価は累計(jì)35%を下げて、市場価値は25億ドル以上蒸発しました。

フラッシュで切って市場のケーキを切ったら、唯物はもっと多くの成功をコピーしようとします。品類の拡充を続けるほか、唯品會(huì)はモード上で団體購入、オープンプラットフォーム、海外購入などの業(yè)務(wù)を継続的に試みている。これらは本質(zhì)的には閃売とは雲(yún)泥の差があり、次第に唯品を泥沼に引きずり込んでいく。

　　株価が暴落する

一夜にして、唯品會(huì)の投資家は資本市場の非情と圧力を感じました。

11月13日夜、唯品會(huì)は業(yè)績警告を発表します。2015年第3四半期の売上高は86億から87億元で、年は61%から63%まで伸びています。これまでの予想では、年成長率は71%から74%までで、人民元91億元から人民元93億元の見通しです。

唯品會(huì)の株価はすぐに下落します。前日の終値は18.62ドルから13.25ドルの寄り付き相場で、唯品會(huì)米株は30%近く下落しました。米株式フォーラムでは、唯品會(huì)の投資家らが「大機(jī)関投資家の陰謀だ。あの忌まわしい莊托は、崩落の時(shí)が來た」とどなり始めた。

唯品會(huì)の説明によると、第3四半期の売上高は予想を下回り、主に中國の秋に入ってからの気溫が會(huì)社の予想を上回ったため、消費(fèi)者に比較的高い価格の購入を延期させたということです。秋冬の服裝。

資本市場は決して買いません。唯品會(huì)の株価は糸を切った凧のように下がり続けます。11月16日夜、同じく米上場の京東で第3四半期の決算が発表され、株価は好スタートを切った。京東商城CEOの沈皓瑜さんはその後のアナリスト會(huì)で唯品會(huì)の「顔」を打ちました。會(huì)社の服裝品類の売上高は天気の影響を受けていないと言いました。

11月18日、唯品會(huì)第3四半期決算報(bào)告書ついに廬山の正體が明らかになった。データによると、売上高は13.63億ドルで、同54%増、前月比6%下落した。これは前四半期の成長率が75%に下がった後、唯品會(huì)の成長率が再び大幅に下落した。

注目すべきは、メディアが報(bào)じた唯品會(huì)中國語財(cái)政報(bào)の中で、前年同期比63%増の2014年第3四半期の売上高は8.357億ドルだった。唯品會(huì)がSECに提出した6-K文書によると、2014年のQ 3営収は8.826億ドルで、昨年同期に発表されたものと一致している。計(jì)算してみると、同四半期の成長率はわずか54%だった。

偶然にも、米航空機(jī)構(gòu)のMithraForenicリサーチによると、市場研究機(jī)構(gòu)のJCapitalリサーチは今年、唯品會(huì)に対して質(zhì)疑報(bào)告を數(shù)回発表しました。その一つは、唯品が中國で提出する財(cái)務(wù)文書がアメリカ証券監(jiān)督會(huì)に提出された書類とは違っています。

さらに味わい深いのは、唯品會(huì)が財(cái)務(wù)情報(bào)を発表する前に、騰訊戦略投資唯品會(huì)のニュースが世間で話題になっています。それでも昨日の唯品會(huì)の株価は明らかに上がりませんでした。逆に、株価は高値で下がり、終値は12.53ドルに下落した。

成長が妨げられる

株価が頓挫したのは業(yè)績の伸びが鈍っているイメージだけです。

今年の第二四半期には、唯品會(huì)の財(cái)政報(bào)告はすでに弱さを見せています。10四半期連続で3桁の成長率を維持した後、売上高は初めて同75%の増加を迎えた。その中で、「唯品は成長して松葉點(diǎn)が現(xiàn)れることができます。陳一舟、徐新都がすでに解決に成功していることを願(yuàn)っています」という文章では、唯品會(huì)の業(yè)績が伸びて、松葉點(diǎn)に遭遇した原因を詳しく述べました。松葉點(diǎn)が現(xiàn)れた後、唯品會(huì)の業(yè)績は下がり始めました。

唯品會(huì)が発表した第3四半期の決算データによると、売上高は13.63億ドルで、純利益は約5000萬ドル。第二四半期の売上高は14.54億ドルで、純利益は6440萬ドルで、唯品會(huì)はこの四半期だけで、成長の妨げを解決する方法が見つからなかった。

もう一つのコア運(yùn)営データによると、唯品會(huì)のアクティブユーザーと注文數(shù)も増加のボトルネックに遭遇した。第3四半期において、唯品會(huì)のアクティブユーザーは、前季の4490萬部から4480萬部に減少した。

唯品はこのために支払うコストと費(fèi)用は大幅に削減されていません。逆にもっと高いです。財(cái)報(bào)のデータによると、唯品のコストは10.25億ドルで、前月比は6%減少し、同55%増加した。唯品會(huì)の第3四半期の総運(yùn)営費(fèi)は18億元（約2.83億ドル）で、同45%増となった。これは十分に説明しました。唯品會(huì)の運(yùn)営効率に問題がありました。特に新規(guī)ユーザーの取得コストと注文の成約転化においてROIが基準(zhǔn)に達(dá)していません。唯品會(huì)CFO楊東皓は財(cái)政紙で「不幸なことに、私達(dá)の新しいユーザーの成長は予想より悪いです。」

また、唯品會(huì)は取引規(guī)模の成長を追求するため、京東に倣ってオープンプラットフォームを作り始めました。橫方向の開拓において、唯品は閃購、団購及び開放平モードを共存させます。品類の深さにおいて、唯品は絶えず女性ユーザーの注目する品種を強(qiáng)化します。

唯品はますます重くなります。位置もだんだん曖昧になります。競爭相手は、唯品は必ずこのような段階を経験して、一定の規(guī)模に成長した後に、現(xiàn)在の業(yè)務(wù)パターンがより高い成長をもたらすことができない時(shí)、新しいルートを試みると思っています。このバランスがうまくいかないと、増分をもたらすだけでなく、根本的なダメージを與えることになります。

唯品會(huì)はこれに対して調(diào)整を行い、第3四半期に低利益率の共同購入業(yè)務(wù)を縮小し始めた。言うまでもなく、共同購入業(yè)務(wù)は利潤率に影響を與えるだけでなく、同プラットフォームでのフラッシュ購入のユーザー體験にも影響を與えます。結(jié)果的には唯品會(huì)の効果は微々たるものである。唯品會(huì)取締役會(huì)長兼CEOの沈亜さんは「失望」という四半期の決算を表しています。

　空間が圧縮される

株価が市場に「過小評(píng)価」されると、中略株の會(huì)社はいつも株を買い戻して資本市場の自信を高める。唯品會(huì)も例外ではない。

唯品會(huì)の取締役會(huì)は、2017年11月16日現(xiàn)在の24ヶ月間で、買い戻し総額が最大3億ドルのアメリカ預(yù)託証明書を承認(rèn)しました?，F(xiàn)在までに、唯品會(huì)の現(xiàn)金及び等価物は5.58億ドルです。

ただし、唯品は業(yè)績見通しの中で、第4四半期の純売上高は人民元120億元から人民元125億元と予想され、前年同期比で約43%から49%増加した。データが一致すれば、唯品は前四半期の落ち込みを継続します。

唯品は効果的な動(dòng)作をして、衰退の勢いを転換させる前に、同業(yè)者はそれに対して圧力をかけることを停止しないで、それによって更に多くの市場のケーキを奪い取ります。

商売の得體の知れない波瀾と紆余曲折はいつも好事者を興奮させてやまない。唯品會(huì)が急速に成長した今年、天貓と京東は唯品會(huì)に対する「防犯」と「攻撃」を強(qiáng)化しました。電気商としての高周波消費(fèi)の服はこの會(huì)社がそれぞれ命の綱として、新大陸と考えられています。

ダブル11のデータによると、貓は服飾でかなり多くの利益を得ています。ユニクロの當(dāng)日の売上高は真っ先に億元を突破しました。その後、億元を超える商店が20社を超えました。偶數(shù)の11日間の912億元の取引額の中で、服飾は大黒柱です。これもなぜですか？天貓は今年から、商店との戦略的な排他的協(xié)力を強(qiáng)化し、企業(yè)資源の訴求があります。さらに京東、唯品は服飾市場を侵食する手段を持っています。

京東のほうが明らかです。決算アナリスト會(huì)で唯品會(huì)の「気候論」を揶揄したほか、雙11服飾品類の取引が盛んであることを歯に衣著せない。京東の第3四半期の財(cái)政報(bào)告書は3 Cデジタルと家電製品の取引額が初めて下落しました。服飾と百貨はそれなりに向上しました。

京東氏はこの點(diǎn)に満足していないようで、PRしている聲の中で、第3四半期のフラッシュ購入GMVの比率は1%を超え、同期比300%を突破したことにも注目している。メディアは「將來の京東の高成長速度フラッシュ購入事業(yè)は唯品會(huì)の市場シェアを侵食することが予想される」と分析している。

無視できないのは、雙11は必ず唯品に未曾有の影響を與えます。アパレルメーカーは出荷の黃金期を見逃せません。冬の買い替え以外に、たまっている在庫もダブル11で整理できます。今年の雙11では、天貓、京東、蘇寧の3軒の「引き裂きの聲」がこれから羽織られて、隅の唯品が冷たい目で観戦します。

ダブル11が終わった後、アリさんはまた「ツイン12」に乗りました。天貓は資源を集めて、前の段階に大量の備品を準(zhǔn)備する商店に雙11未処理の商品を処理するように助けました。これも間接的に証明して、今年の雙11、貓はとても“戦略”で、とても“獨(dú)”です。

サウジは、他人は地獄だと言いました。唯品は自分の問題を解決すると同時(shí)に、競爭相手が織りなす天井を破る必要があります。