ボタンがきちんと締まっている日銀の役人から元アメリカのプロバッターのホーシー？カンセクまで、人民元の下落を心配しているようです。

人民元の価値が他の輸出依存國の通貨安を刺激し、競爭力を維持するため、世界の通貨戦爭を引き起こすと懸念されています。

また、普通の中國人は競って資金を國外に移すことができます。中國の企業(yè)はドルで借りたローンを返済しにくいです。

人民元の為替レートが本當(dāng)の暴走を起こすと、中國の不透明な金融システム全體で混亂が起こる可能性があります。

このような心配は言いすぎです。

人民元の下落の真の影響は本質(zhì)的にはより微妙で限定的かもしれない。

最も基本的なレベルでは、通貨の切り下げは輸入品の価格を高め、輸出品の価格を下げる。

輸入品がもっと高くなるので、その需要と消費(fèi)は下がるはずです。

數(shù)十年來、中國はまさにこのようなモードを利用して経済の繁栄を促進(jìn)します。

アメリカを含む多くの他の國は、過去には通貨を強(qiáng)く維持し、世界の他の地域に対する國內(nèi)の生活水準(zhǔn)を向上させる傾向があった。

中國も人民元の貨幣価値が安定してほしいとしていますが、毎月巨額の資金を投じて人民元を買ってその為替レートを支えています。

二つの危険があるように見えます。第一に、市場で一致した下り圧力がこの努力を失敗させました。第二に、中國自身は人民元の価値を下げて、輸出の方向を立て直す製造業(yè)を決定しました。

しかし、実際にはどの程度まで悪いのでしょうか？中國企業(yè)は速やかにドルの返済や再編に取り組んでいます。

消費(fèi)者にとって重要なのは、中國などの大國の貿(mào)易比重が小さい國より小さいことを覚えておくことです。

そのため、中國の消費(fèi)者は輸入品の価格上昇の影響を受けません。

（輸入は中國の國內(nèi)総生産（GDP）の約5分の1を占めています。

)

それ以外に、各國の輸入のすべての製品が価格に対して同様に敏感なのではありません。

機(jī)械、金屬、鉱製品と化學(xué)品は中國からの輸入の約60%を占めています。

腕時計(jì)や醫(yī)療機(jī)器などの精密設(shè)備、貴金屬、交通製品、ゴム製品を合わせると90%近くになります。

価格は影響しますが、最終的にこのような製品の多くの需要を決定することはありません。

中國の大口商品の輸入は引き続き下落する可能性が高いが、2008年の世界的な金融危機(jī)の後、投資の急増による生産能力の過剰は、人民元関連のあらゆる要因によるものではない。

中國が自分の為替レートに対して何かをしたか心配する前に、他の國は自分の國內(nèi)のことをちゃんと管理するべきです。

2008年以降、世界経済は大量の商品価格と投資を押し上げた中國建築ブームに刺激されて回復(fù)した。

中國経済の減速傾向に鑑みて、少なくとも一年間は、企業(yè)の成長と

減速し、人民元の適度な下落の「新常態(tài)」を準(zhǔn)備する。

日本はドルに対して円を大幅に切り下げているので、日本のような國は中國に対して強(qiáng)硬な資本規(guī)制を?qū)g施して人民元の下落を阻止するべきだと提案しています。

もし市場が人民元の貨幣価値を過大評価したら、人民元の公正価値を見つけることができます。

それは世界の終わりではない。

中國の膨大な輸出規(guī)模は、中國が世界市場に大きな影響力を持つことを意味している。

しかし、中國の輸出は依然として電子製品と服裝を主としており、安い金屬加工と各種製造業(yè)を含めると、合計(jì)で中國の総輸出の70%近くを占めています。

中國は価値チェーンに沿って上に移動すると主張していますが、これらの業(yè)界は依然として

低技能の業(yè)界。

最大の苦痛を感じる國、バングラデシュ、ベトナム、インドネシアなどの低賃金國家は、世界経済の中では比較的限られたサブセットだけを代表しています。

中國は最近、服の世界的な輸出のシェアを上げており、これらの國が被害を受けましたが、世界最大の一部です。

心配することはありません。

後者は中國の輸出を主導(dǎo)するような基本的な製造品を生産しなくなり、少なくとも大規(guī)模な生産はしなくなります。

例えば、昨年12月、中國の輸出鋼材はトン當(dāng)たり459ドルだったが、輸入鋼材はトン當(dāng)たり1023ドルで支払った。

なぜこのような違いがありますか？中國は低品質(zhì)の鋼材を輸出しますが、輸入価値がもっと高い特殊な鋼材です。

日本とアメリカと韓國は後者が主導(dǎo)的な地位を占めています。

人民元の切り下げも世界のデフレを引き起こすとは限らない。

エネルギー、大口商品と食品などの分野の核心価格のデフレは、中國以外の生産性の向上と過度の投資に関係があります。人民元の為替政策と関係がありません。

2008年の危機(jī)後のドル安やさらに近い円安が世界的なデフレを招いていなければ、今の人民元安がデフレにつながるという理由もない。