2015年の投資信託規(guī)模は殘高の伸びが記録され、低収益を背景に拡大が続いている。

2015年の月間殘高の伸びは全體的に徐々に上昇し続けており、2015年12月の殘高の伸びは56.5%に達(dá)し、2年間で最高の伸び率となっている。

■2015年の銀行の投資信託商品の主要な変化は、（1）株式制銀行が発行の主力となり、投資信託商品の比率が5行を超えたこと、（2）銀行の同業(yè)種の投資信託商品の規(guī)模が大幅に増加したこと、一般的、個人の投資信託商品の割合が引き続き低下していること、（3）債券や通貨市場ツールに投資する投資資金の割合は、持続的に増加し、半分を超えており、現(xiàn)金預(yù)金や非標(biāo)債権に投資する資金の割合が大幅に低下し、長期的に増加している傾向が加速している。

■銀行の投資信託殘高は急速に上昇し、投資信託の収益率は段階的に低下しています。

また、債券の選択においては、投資信託商品は主に信用債に投資します。

信用債の中で、投資信託商品は主に高等級信用債に投資します。

2015年通期から見ると、投資信託の収益率は上半期にはあまり変動していません。まだ傾向が現(xiàn)れていません。下半期には投資信託の収益率が大幅に低下しています。

2月26日、中央國債登録決算會社全國銀行業(yè)投資信託情報登録システムは「中國銀行業(yè)投資信託市場年度報告（2015）」を発表しました。私達(dá)は203-2015年の年報と結(jié)び付けて、銀行の投資信託商品の規(guī)模、構(gòu)造、投資などのデータを簡単に分析します。

投資信託の規(guī)模：殘高の伸びが記録を更新し、低収益の背景において持続的に拡大している。

2015年年報によると、2015年末までに、銀行業(yè)金融機関426社が投資信託商品を存続させ、投資信託商品數(shù)は60879匹、投資信託資金の帳簿殘高は23.5兆元で、2014年末より8.48兆元増加し、56.46%伸びた。465軒の銀行業(yè)金融機関は投資信託商品を発行し、合計186792本を発行し、累計募集資金は158.41兆元である。

増速を見ると、2015年1月の前年同期比の伸びは2014年より大幅に落ち込んだが、全體的に2015年の月間殘高の伸びは徐々に上昇傾向にあり、2015年12月の殘高の伸びは56.5%に達(dá)し、2年間で最高の伸び率となった。

注意すべきなのは、銀行の投資信託殘高の増加率が段階的に上昇する過程で、投資信託収益率の一級下振れに伴って、

特に2015年下半期になると、株式市場の資金還流に伴い、投資信託商品の殘高が上昇と投資信託商品の収益率の加速に伴って下りと同期して現(xiàn)れ、當(dāng)時の資金が積極的に投資信託商品に流れたことを反映して、収益率の低下の基礎(chǔ)を形成した。

投資信託殘高の増加率と収益率の変動を組み合わせて、2015年を二つの段階に分けることができます。一つは2015年1月から5月までの期間に、株式市場の持続的な盛り上がりとレバレッジ行為によって、投資信託商品の殘高の増加速度はずっと低い水準(zhǔn)にあります。

株式制銀行が主力となる

投資信託商品の発行者から見ると、國有大手銀行の比率はますます低くなり、2015年の総占有率は6.2%下落し、株式銀行より遅れています。株式銀行の投資信託商品の開発力は主に2015年上半期で、3月に國有大手銀行を超えて発行主力となり、6月の比率は最高で44%に達(dá)しましたが、2015年下半期は徐々に下落しました。

投資家：株式市場が急落した後、銀行の同業(yè)が激発しました。

銀行の投資家から見ると、2015年の最大の変化は銀行の同業(yè)類の投資信託商品の規(guī)模が全體規(guī)模での占める割合が大幅に増加し、時間的に見ると、3月から次第に上昇し、6月の比率は10%に大幅に上昇し、2015年末までに12.8%に達(dá)したことにある。

普通の人間の投資信託商品の割合は下がり続けていますが、特に株式市場のバブル期（4-6月）の落ち込み幅が大きいです。6月以降、この種類の商品の規(guī)模はやや回復(fù)しました。

機関の専屬投資信託商品の比率はV型になり、2015年6月までにこの種の投資信託商品の比率は持続的に上昇しています。6月以降は引き続き下落していますが、全體の規(guī)模は依然として小幅な上昇を続けています。

投資信託投資信託：過半數(shù)の資金は債券及び貨幣市場のツールに投資します。

2015年の投資信託資金のうち、半分以上の資金（51%）が債券及び貨幣市場のツールに投入されました。その比率は2年連続で大幅に増加しました。標(biāo)準(zhǔn)債権の比率ではなく、2年連続で大幅に下落しました。2015年には、全體の資産収益率の低下の影響を受けて、

現(xiàn)金および銀行預(yù)金の配置が大幅に減少し、4.2%下落した。2015年上半期の権益市場の牽引を受けて、銀行の資産管理投資は1.6%上昇した。

各種の資産規(guī)模の増加率から見ると、現(xiàn)金預(yù)金と非標(biāo)債権の比率は低下したが、依然として規(guī)模を維持しています。2015年下半期の権益が急落したとしても、持分類投資の規(guī)模は依然として最高で96.6%に達(dá)しています。債権と貨幣市場ツールの増加速度も比較的に高く、82.3%に達(dá)しています。

2015年年報は投資信託商品投資債の具體的な狀況を開示しており、その中の利付債（國債、地方債、中央券、政策性金融債を含む）は2015年末の資産管理殘高の4.07%を占め、信用債の選択において、投資信託商品の主な投資信託用債務(wù)を占める。

2014年に比べて、利付債に対する投資の割合は0.26%下落し、信用債に対する投資の割合は0.03%下落し、投資信託商品の債券に対する投資の割合は2年間で相対的に一致しています。

信用債の中で、投資信託商品は主に高等級信用債に投資しています。その中のAAA級の比率は53.5%で、AA+級の比率は26.4%で、AA級の比率は16.2%です。

2014年と比較して、2015年の投資信託商品はAAA級とAA級に対して

の投資比率はいずれも向上し、AA級信用債に対する投資比率を大幅に低減し、投資信託商品の信用債投資に対するリスク選好の低下を反映している。

2015年の信用債の等級差の動きに対して、投資信託商品の信用等級配置の変動は、ある程度、金融機関全體のリスク選好の低下を反映しており、低等級信用債の配置需要が低下し、等級差が拡大しており、この傾向は2016年も維持される見込みである。

非標(biāo)資産の信用リスクは全體的に高く、AAA級の比率は15.1%で、AA級の比率は16.1%で、AA級の比率は最高25.8%である。

非標(biāo)資産の重點監(jiān)視業(yè)界と分野において、融資プラットフォームと「二高一殘」業(yè)界の資金規(guī)模は引き続き下落しており、商業(yè)不動産分野の資金は2015年に反発しており、主に不動産政策の転換と不動産業(yè)界の安全限界の向上から恩恵を受けています。

2015年通年で見て、

上半期にはあまり大きな変動がなく、トレンド性を見せていませんでしたが、下半期には投資信託の収益率が大幅に低下しました。

2015年の年報によると、閉鎖型投資信託商品は顧客の年化利率を上期の平均4.8%ぐらいから平均4.1%ぐらいまで下げて、下げ幅は70 BPです。

提供した投資信託商品の予想年間収益率によると、2015年度の下り幅は80 BP前後であったが、同期1年間の貸付基準(zhǔn)利率は125 BP引き下げられ、貸付加重平均利率は150 BP下落し、企業(yè)債収益率の下り幅も120 BP以上であり、國債と國債のみの利回りの下り幅は金融収益率と大差がなく、それぞれ74 BPと86 BPであった。

閉鎖的な投資信託商品の期限から見ると、投資信託期間は長期化の傾向があり、さらに加速する傾向が見られます。

2014年の初めから、3ヶ月以下の投資信託商品の殘高は引き続き下落しています。2015年のこの製品の殘高は3.4%だけ伸びて、0%近く伸びています。3-6ヶ月と6-12ヶ月の投資信託商品の比率は引き続き上昇しています。2015年の同時期の成長率はすべて50%以上で、両者の比率はいずれも3ヶ月以下の期限製品を超えています。

投資信託商品の募集狀況を見ると、長期的な投資信託商品の募集金額はますます高くなり、加重平均期限は2014年の96日間から113日間に引き上げられました。

投資信託商品の運営パターンから見ると、開放型投資信託商品の規(guī)模の伸びは明らかに閉鎖式を上回っていますが、2015年の閉鎖型投資信託商品の規(guī)模の伸びは明らかに2014年を上回っています。

別の観點から見れば、正味値型の製品の規(guī)模は依然として非正味値型の製品よりはるかに高いですが、正味値以外の製品の成長速度はもっと高いです。