銀行體系の流動性を合理的に豊かに保つために、人民銀行は21の金融機関に対してMLFの操作を展開して2900億元で、その中の3ヶ月は1750億元、6ヶ月は1150億元で、利率は前期と同じで、それぞれ2.75%、2.85%で、金融機関が國民経済の重點領域と弱い一環(huán)に対する支持力を強めるように導いています。

同日、中央銀行は金利入札方式で450億7日間の逆買い戻し操作を展開し、中標利率は2.25%である。

當日は200億円の逆買い戻し期限があるため、當日も資金の小幅な純投入を実現(xiàn)しました。

なぜ水を入れますか

背景1:

5月13日、中央銀行は2016年4月の金融統(tǒng)計データを発表しました。データによると、4月に人民元の融資は5556億元増加し、それぞれ前月と前年同期より8173億元と1523億元減少しました。社會融資の規(guī)模は7510億元で、それぞれ前月と前年同期より1.65兆元と3072億元少ないです。

このデータは通貨引き締めに対する憶測を引き起こしやすく、通貨政策の変化を理解し、人々のパニックを引き起こしている。

このため、14日朝、中央銀行のウェブサイトは4月の主要金融データと現(xiàn)在の金融政策の方向についての記者の質問に対して中央銀行の関係者を発表しました。

中央銀行は、穏健な通貨政策の方向性は変わっていないと述べた。

季節(jié)、基數(shù)要因の調整を経て、地方政府債の発行と債務の置換などの要素を考慮した後、現(xiàn)在は全體的に貨幣信用総量と社會融資規(guī)模の増加は依然として安定して正常で、銀行體系の流動性は合理的で豊かで、各種

低ビットでも安定した運転を維持します。

背景二:

4月の経済データは全線反落しました。國家統(tǒng)計局の最新データによると、四半期のデータより全面的に良くなりました。4月の経済データはほぼ全線的に反落しました。

國家統(tǒng)計局が発表したデータによると、伝統(tǒng)的に経済成長を牽引してきた「トロイカ」から見ると、輸出の伸びは3月の18.7%から4.1%に落ち込み、消費の伸びは10.5%から10.1%に落ち込んだ。投資の伸びも10.7%から10.5%に落ち込んだ。

また、これまで注目されていた民間投資の懸念は、當月のデータにも表れています。

今年1～4月には、中國の民間投資は5.2%伸び、四半期の増速に比べてさらに0.5%下落し、全體の投資増速より5.3ポイント低い。

弱いのは工業(yè)面のデータもあります。4月の規(guī)模以上の工業(yè)増価は同6%増で、予想の6.5%にも及ばず、前の6.8%を下回っています。

このような背景の下で、中央銀行はMLFの操作を行いました。

一方で、穏健な通貨政策の方向性は変わらないことを示しています。

一方で、これを利用して経済を活性化させ、同時に國民の中國経済に対する自信を奮い立たせたいと考えています。

これは権威ある人の言う「大水放水」になるのではないでしょうか？

5月9日、人民日報は1面トップで、現(xiàn)在の経済についての記者會見を発表した。

このインタビュー記事では、権威ある人は中國経済のL型の見方を示すだけでなく、中國経済の運行はU型とV型ではなく、L型の動きだと指摘しています。

L型の動きは一つの段階で、一年か二年ではないです。

また、同権威者は、レバレッジを入れる方法で経済成長を無理やり押しする必要もないとして、「大水漫灌」の拡張方法で経済に強い心針を打たないようにし、短期的な興奮を引き起こしたと述べた。

ますます悪くなる。

まず、「MLF＋逆買い戻し」というコントロール方式は、銀行間の市場資金面の安定を維持する方式である。

データによると、今週の公開市場は2500億元の逆買い戻しが期限切れとなり、475億中期の借り入れが便利（MLF）で期限切れとなります。

したがって、市場資金面の安定を維持するために、中央銀行は「MLF＋逆買い戻し」というコントロール方式をとるのは正常であり、これは実際には通貨政策の安定を維持する具體的な方法である。

第二に、権威ある人の「大水放水」について、肝心な點は適度な問題であり、これも権威ある人が何度も強調しているものである。

「権威ある人々」のインタビューでは、マクロ政策には通貨政策の「過度」が含まれており、過度の刺激であって、大水放水であって、何の刺激もいらない。

「権威ある人」を供給側の構造的な改革を強調すれば、高レバレッジに反対し、リスクを警告し、「権威ある人」を曲解していかなる刺激にも反対し、緩和に反対し、投資に反対することは明らかであり、これは「権威ある人」の本意に反している。

したがって、私たちは中央銀行の放水を「大水放水」と同じにすることはできません。

中央銀行の放水は株式市場の市況に対して短い線の積極的な影響を構成することができて、しかしこのような影響はまた比較的に有限です。

やはり中央銀行が水を放出するのは、直接に株式市場に置いてくるのではないです。

実際には株式市場に対して間接的な利益を構成するだけです。

中長期から見れば、中央銀行の放水が株式市場に與える影響はほとんど無視できます。

中國の株式市場の問題は水不足の問題ではなく、自信不足の問題です。

投資家が株式市場に自信を持っている限り、社會の様々な資金は招かれません。

反対に、投資家は株式市場に自信がなく、社會資金がいくら十分であっても、株式市場には流れません。

今年の春節(jié)の後、社會の熱いお金が不動産を亂売しますが、株式市場は大體希望の分だけです。

だから、中國株式市場の問題は投資家の信頼を取り戻すことです。

投資家の信頼を取り戻すには、株式市場の監(jiān)督部門や中國政府のトップが大量の仕事をする必要があります。

降服準の身代わりは中央銀行のMLFから操作する人たちは降服準の問題を連想しやすいです。

MLFはいくつかの業(yè)界関係者に準降下と言われています。あるいは降準の代替品です。

そのため、MLFの操作に直面して、専門家あるいは機関が許可を下げることを提案します。

私は降準を支持しません。

私は中央銀行がMLF操作で降服基準を代替するやり方を支持します。

MLFの操作によって、現(xiàn)在の中央銀行の安定利率の要求を満たすことができますし、直接市場に基軸通貨を投入しないこともできます。

これは私達の通貨政策の基本方針の調整を體現(xiàn)しています。即ち、保有圧、方向性調整、構造調整、さらに事前調整、微調整があります。

降服は必ず招く

の「過剰緩和」は、権威ある人の言う「大水放水」になりやすい。

例えば、これはまた住宅価格の上昇を刺激して、いくつか産業(yè)の過剰な業(yè)界（例えば鋼鉄）の需要の偽りの上昇をもたらして、供給側の改革に隠れて憂えを殘します。

中國の住宅価格はすでに中國経済を拉致しました。もし中國経済がこの十字架から解放されないなら、中國経済は袋小路に入るしかないです。

そのため、経済構造の調整を強調する今、通貨政策は過度の緩和を避けなければならない。

2009年4兆元の刺激策が中國経済に殘した教訓を決して繰り返してはならない。

だから、穏健な通貨政策については、利下げという強い刺激的な手段は慎むべきです。

名詞はMLFとは何ですか？

逆買い戻しとは何ですか

私達は知っています。買い戻しは取り込んでいます。名前の通りに買い戻しします。

逆買い戻しは、資本金融の出先が資金を借り入れ、有価証券を擔保にして將來に元利を回収し、有価証券の擔保取引を解除する。

中央銀行は逆買い戻しを行い、中國人民銀行のために一級のトレーダーに有価証券を購入し、將來の特定の日には有価証券を一級のトレーダーに売卻する取引行為を約束しました。逆買い戻しは中央銀行が市場に流動性の操作を投入し、買い戻し期限が切れたら中央銀行が市場から流動性の操作を回収します。

簡単な説明は、資金を積極的に貸し出すことで、債券擔保の取引を逆買い戻し取引といいます。この時、中央銀行は投資家を演じています。

MLF：中間貸付便利（Medium-term Lending Facility、MLF）は2014年9月に中國人民銀行によって創(chuàng)設されました。

中期貸付の便利さは中央銀行が中期基礎通貨を提供する貨幣政策ツールであり、対象はマクロ慎重管理要求に合致する商業(yè)銀行、政策銀行であり、入札方式によって展開することができる。

発行方式は質権設定方式であり、國債、中央銀行手形、政策金融債、高等級信用債などの優(yōu)良債券を合格擔保として提供する必要がある。