市場は長い間期待していた階層案の最終版が5月の終わりに向けて発表されるとともに、階層制度が正式に実施された期間も6月27日に決定され、新三板市場は數(shù)ヶ月にわたる政策真空期が終了した。

この週末は、新三板市場の方々で盛り上がりながら、冷靜な市場観察者も多かったです。

6月27日に成層制度が正式に実施されます。これから新しい三板市場は基礎(chǔ)層と革新層の二元成層局面に入ります。

関連政策の供給も差別化の時代に入る。

もちろん、ある程度の革新層は政策的な配當を優(yōu)先的に享受します。

全國株式転システムは階層的な意見募集稿を発表する時、革新層市場は市場効率の向上を中心に制度革新を持続的に推進し、融資制度、取引制度の革新的な試行を優(yōu)先的に行うと表明しました。

また、革新層の上場會社に対して一回の審査、分割払いで実施される棚発行制度と上場會社の株主総會の一回の審議、取締役會の分割払いで実施される授権発行メカニズムを確立し、融資定価指導、販売制限管理と資金募集の管理を強化する。

全國株式転システム副総経理の高振営則によると、成層は単純に良いものと悪いものに分けるのではなく、良いものと悪いものに分けるのが目的で、異なる発展段階にあるためと異なる市場需要を持つ上場會社に適応した資本市場のプラットフォームを提供するためであり、革新層であろうと、基礎(chǔ)層の上場會社であろうと、彼の発展段階に応じた資本市場サービスを提供します。

まず供給側(cè)で、李筱セン氏は新規(guī)株主數(shù)35人の制限の開放を期待できると述べた。

35人がもっと重要な意味を開放するのは、新しい三板が非公開発行から公開発行に向けて発行されるかどうかです。短期はまだ現(xiàn)実的ではないかもしれません。これは法律上の地位の変化ですが、これは將來法律面で、基礎(chǔ)制度面での根本的な突破かもしれません。

需要の端で、彼女はさらに多元化の機関投資家が異なる予想を持ってくる必要があると表明しました。異なる市場の期待が市場の中で異なる商売の方策を反映することができて、流動性が活発になります。

したがって、私たちはいつもさまざまなタイプのリスク選好の投資家を?qū)毪工毪长趣蛱岢筏皮い蓼埂?/p>

はい、

參加者にとって流動性は最も関心のある問題である。

これまでの成層案は遅滯していましたが、第二級市場の情緒を氷點に追いやっています。

今は新しい三板階層案が最終的に著地しました。一部の市場関係者も後続の流動性改善の問題は日程に提出されるべきだと思っています。

まさに

多元的な投資家は流動性を活発化させることが期待されており、新三板市場は多元的な投資家の入場を奨勵しなければならない。

事実、株式交換システムはすでに行動を開始しました。

まず第一に、先週の金曜日に成層と一緒に発表した私募機関の試行試験です。

民生証券研究院の管清友執(zhí)行院長によると、中國內(nèi)陸部で証券取引所の免許を取得したのは100社余りで、新しい三板市の業(yè)務に従事している証券會社は85社しかないという。

証券會社の獨占地位は直接に新しい三板の市場制度の異化を引き起こしました。市商人がチケットを取る価格、チケットを取る形式、仲介取引などを含み、市場の正常運行に一定のリスクをもたらし、最終的に市場の流動性に影響を與えます。

中信証券の胡雅麗チームは、新たな三板改革を推進するための準備政策が少なくないと指摘しています。この時點で、監(jiān)督層は私募基金を新たな三板市の試行に參加することを選択しています。

成層が確定した後に、局の流動性の別の方面を破れて、公募の基金を?qū)毪工毪韦扦埂?/p>

2015年11月に証券監(jiān)會が発表した「全國中小企業(yè)の一層の推進について」によると、

システムの発展についての若干の意見」を展開し、今後は公募資金を新たな三板投資に導く。

しかし、業(yè)界では新三板市場について「まず流動性があるか、それとも先に公募ファンドが市場に入るか」ということで、「卵と鶏の爭い」が続いています。

ある私募者によると、成層的に著地することは直接公募ファンドの入市を指すことはできないが、直接融資の比重を高める要求から見ても、A株の登録制と戦略新興板の遅延などの背景條件から見ても、あるいは新三板市場自體に基づいて市場參加主體に対する監(jiān)督管理と規(guī)範化の流れを強化し、増分資金が新たな三板に入ることはますます良い機會を迎えている。

階層構(gòu)造が本格的に実施され、公募基金への入場がより良い條件となりました。

中科沃土の會長の朱為研究員は「階層化後、長期資金（特に公募基金）の入市に有利であり、公募にとって、2億元の資金は最低募集規(guī)模であり、流動性と推計値及び投資効率を考慮して、PEのように大量の時間をかけて企業(yè)現(xiàn)場に行って調(diào)査することが不可能であり、市場を通じて選別された革新層企業(yè)に投資するしかない。

階層はまた、次のステップの投資家のしきい値の減少に有利であり、異なるレベルで異なるしきい値を?qū)g施することによって、革新層または好ましい層の投資家のしきい値がA株に匹敵することを確保する。

すでにいくつかの公募基金が用意されています。將來は新しい三板への公募に向いています。ガイドラインの発表を待つだけで、証券監(jiān)督會に申請します。