厳格な監(jiān)督管理」により、アパレル企業(yè)の運(yùn)営を絶えず強(qiáng)化し、「新常態(tài)」に直面する。

近日

「上場(chǎng)會(huì)社の重大資産再編管理弁法」の改正について、社會(huì)に意見(jiàn)を求めた。

これは2014年11月以來(lái)の改訂です。

今回の改訂は「炒?！工蚶鋮sし、市場(chǎng)の評(píng)価システムの理性的な修復(fù)を促進(jìn)することを目的としており、引き続き買収再編によって上場(chǎng)會(huì)社の品質(zhì)を向上させ、より多くの資金を?qū)g體経済に投入するよう支援しています。

服裝企業(yè)監(jiān)督嵐

合併?再編新政が登場(chǎng)し、市場(chǎng)の「炒殻」に打撃を與える。

6月17日、証券監(jiān)督會(huì)の鄧_報(bào)道官は、近日中に証券監(jiān)督會(huì)が「上場(chǎng)會(huì)社の重大資産再編管理弁法」の改正について社會(huì)に公開して意見(jiàn)を求めたと発表しました。

これは2014年11月以來(lái)の改訂です。

鄧氏によると、今回の改訂は「炒?！工卫鋮sを目的としており、市場(chǎng)の評(píng)価システムの理性的な修復(fù)を促進(jìn)し、引き続き通過(guò)を支持するという。

上場(chǎng)會(huì)社の品質(zhì)を向上させ、より多くの資金を?qū)g體経済に投資させる。

今回の修正は5つの條項(xiàng)に関連しています。主に3つの方面が含まれています。

上場(chǎng)會(huì)社の「制御権変更」に関する認(rèn)定基準(zhǔn)を細(xì)分化し、購(gòu)入資産規(guī)模に関する判斷指標(biāo)を充実させ、初めて原則を積算する期限を明確にする。

コントロール変更の認(rèn)定基準(zhǔn)については、以前から持株比率認(rèn)定に基づき、持株比率、議決権、管理層コントロールなど三つの次元から認(rèn)定するように改善した。資産規(guī)模の判斷指標(biāo)については、當(dāng)初の購(gòu)入資産総額指標(biāo)から資産総額、営業(yè)収入、純利益、資産純額、新たな増発新株などの5つの指標(biāo)に拡張される。

第二に、セットの監(jiān)督管理措置を充実させ、投機(jī)を抑制する「炒?！工扦ⅳ?。

上場(chǎng)の組み合わせ融資をキャンセルし、リストラ側(cè)の実力要求を高める。短期投機(jī)と概念の投機(jī)を抑制し、上場(chǎng)會(huì)社の元ホールディングス株主と新しく持ち株に入る株主の株式は36ヶ月のロックを要求し、他の新規(guī)參入株主のロック期間は現(xiàn)在の12ヶ月から24ヶ月に延長(zhǎng)される。

第三に、証券會(huì)社、會(huì)計(jì)士事務(wù)所及び資産評(píng)価などの仲介機(jī)構(gòu)の再上場(chǎng)過(guò)程における責(zé)任を強(qiáng)化し、「勤勉に責(zé)任を果たす」という法定の要求に従って、責(zé)任力を強(qiáng)化する。

証券監(jiān)督會(huì)の関連部門の責(zé)任者によると、今回の「再編方法」の改定の大きな背景は昨年を含む。

異常変動(dòng)を経験し、標(biāo)準(zhǔn)條件に合わない會(huì)社が上場(chǎng)認(rèn)定基準(zhǔn)を回避しようとしています。一部のレッドチップ企業(yè)は國(guó)外の市場(chǎng)復(fù)帰を求めています。

鄧氏も、「再編方法」が整備された後、「?jìng)螝！埂弗触邭！工驂婴雴永臻gは大幅に圧縮され、上場(chǎng)會(huì)社が正常な合併再編によって品質(zhì)を向上させ、業(yè)界の整合と産業(yè)のグレードアップを促進(jìn)することに役立つと述べた。

IPOは厳しく審査し、「持病申告」に重點(diǎn)を置いている。

6月17日、証券監(jiān)督會(huì)は2016年前5ヶ月の発行者から自発的に第1発行の申請(qǐng)を撤回し、証券監(jiān)督會(huì)が審査を終了した17社の企業(yè)リストと審査で注目された主要な問(wèn)題を発表しました。

これは証監(jiān)會(huì)が初めて、審査終了の最初の企業(yè)関連狀況を?qū)熼Tに公表するのです。

証券監(jiān)督會(huì)は、2016年以來(lái)17社の審査終了企業(yè)の狀況をまとめて公表した上で、審査終了企業(yè)情報(bào)公開の長(zhǎng)期効果的なメカニズムを確立し、今後四半期ごとに定期的に審査終了企業(yè)リストと審査で注目された主要問(wèn)題などを発表すると発表しました。

証券監(jiān)督會(huì)の鄧_報(bào)道官は、今回発表された17社の審査終了企業(yè)の多くは発行條件に影響を與える具體的な事項(xiàng)のために自発的に撤回を申請(qǐng)したもので、今回発表された17社の審査終了會(huì)社のうち、証券監(jiān)督會(huì)が注目する主要な問(wèn)題は5つあります。

鄧氏は、証券監(jiān)督會(huì)は発行審査過(guò)程において、法律で與えられた監(jiān)督管理職責(zé)を確実に履行すると強(qiáng)調(diào)し、企業(yè)に「病気申告」があるかどうかを確認(rèn)し、法律で定められた條件を厳格に遵守し、核問(wèn)題の作業(yè)力を強(qiáng)化し、厳格に審査し、厳格にチェックし、発行條件に合致しない企業(yè)をIPOの門の外にしっかりと防ぐと強(qiáng)調(diào)した。

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新たな合併?再編政策が登場(chǎng)し、新たなIPO審査規(guī)定が登場(chǎng)した。これらの新たな厳格管理措置は、今年に入ってから資本市場(chǎng)の厳しい監(jiān)督構(gòu)想の一貫した體現(xiàn)であり、この背景には少なくとも三つの意味が含まれている。

第一に、規(guī)制層は資本市場(chǎng)の基礎(chǔ)的な制度の整備を強(qiáng)化することを意図しており、中國(guó)の株式市場(chǎng)は新興市場(chǎng)として、発行、上場(chǎng)、取引などの基礎(chǔ)的な制度は「欠陥」と「抜け穴」があるので、さらなる改善が必要です。

近日A株がMSCIに入ると、再び一つの外部の第三者例と見(jiàn)なされます。

第二に、A株の投資家は個(gè)人経営を中心とした「中國(guó)の特色」を背景に、株式市場(chǎng)の上場(chǎng)企業(yè)の資本運(yùn)営と投機(jī)、概念追求の傾向が明らかになり、資本運(yùn)用の本末転倒を招いて、悪貨駆逐の現(xiàn)象を形成している。このような現(xiàn)象の背後には、事実上の成本的な問(wèn)題がある。

もう一つの意味は情報(bào)開示問(wèn)題です。

成熟した資本市場(chǎng)は必ず情報(bào)開示制度が整っていて、はっきりした市場(chǎng)である。これは管理の問(wèn)題であり、上場(chǎng)會(huì)社にとってもこのように、監(jiān)督層にとっても同じである。

簡(jiǎn)単に言えば、資本市場(chǎng)の監(jiān)督管理と管理品質(zhì)を向上させ、同時(shí)に上場(chǎng)會(huì)社の管理水準(zhǔn)を向上させる。

この狀況の下で、厳格な監(jiān)督管理に対応するのは監(jiān)督管理制度の継続的な細(xì)分化であり、監(jiān)督管理の枠組みが絶えず改善されています。上場(chǎng)會(huì)社にとって、資本運(yùn)用過(guò)程はより細(xì)かく明確な情報(bào)開示が必要で、資本運(yùn)営の自由性、曖昧性を回避します。

これらの狀況は、アパレル上場(chǎng)會(huì)社の資本運(yùn)営が直面する「新常態(tài)」の一部です。

実際には、最近になって、アパレル上場(chǎng)企業(yè)の多くは、レギュレータからの「問(wèn)い合わせ」を受けており、買収再編や融資などの運(yùn)用狀況について、さらに説明や説明を求めています。

例えば、6月21日、米盛文化回復(fù)の深交に関する問(wèn)い合わせは、昨年12月に持ち株の株主である米盛ホールディングス有限公司に対して1.2億元の対価で上海純真年代影視投資有限公司の70%の株式を譲渡したことに関する。

米盛文化向深交所の返信內(nèi)容によると、2015年9月30日は評(píng)価基準(zhǔn)日として、純真年代の全株主持分は資産基礎(chǔ)法の評(píng)価値で1.32億元、純資産は1.03億元、米盛文化が70%の持分を持つ正味資産のシェアは7270.62萬(wàn)元で、持株の70%を持株株主に譲渡する対価は1.2億元である。

この取引価格は純真な年代の未來(lái)の二年間の利益を仮定して、満額の完成を約束した上で計(jì)算されます。

米盛文化によると、純真な年代が今後2年間で承諾の実績(jī)が7000萬(wàn)元に達(dá)すると仮定した場(chǎng)合、2017年末の純資産は約1.73億元で、會(huì)社が70%の株式を持っているのに対する純資産のシェアは1.21億元である。

純真な年代もこの仮説によって2014年から2017年までの相応レベルの業(yè)績(jī)承諾をします。

米盛文化年報(bào)の內(nèi)容によると、純真期の2014年と2015年の純利益はそれぞれ30.65萬(wàn)元、-282.91萬(wàn)元で、約束の業(yè)績(jī)に及ばないだけでなく、赤字に陥っている。

深交所はこれによって取引の合理性を問(wèn)い合わせる手紙を出しました。これは上場(chǎng)會(huì)社の合併?再編の業(yè)績(jī)の不承諾を反映しています。

また、5月26日には、歩森株式は深交所年報(bào)の質(zhì)問(wèn)狀を受け取り、會(huì)社の継続的な収益力の問(wèn)題、持株株主の共同協(xié)議の內(nèi)容及び會(huì)社の閉店?duì)顩rなどについて會(huì)社に説明を求めました。

親交所が特に注目している持株株主の「底辺」は、2015年3月30日、歩森株式元ホールディングスの歩森グループと叡_資産が「株式譲渡協(xié)議」に署名し、譲渡完了後、叡_資産が會(huì)社の持株株主となり、會(huì)社の29.86%の株式を保有している。

深交所が歩森株式に補(bǔ)充して叡_資産提攜協(xié)議の主要內(nèi)容を披露してもらい、各參與主體の名稱、出資比率、意思決定運(yùn)営パターン、協(xié)議期限、利益配分及び叡_資産の今回の買収の具體的な資金源などを含むが、これらに限らない。

再結(jié)成の「専業(yè)農(nóng)家」として、歩森株式の現(xiàn)在の持ち株株主の「生い立ち」に注目している深交所は、歩森株が再び取引先の康華農(nóng)業(yè)の「持病」に陥り、リストラに失敗する恐れがあるという。

また、買収?再編を通じてゲーム業(yè)界に転換したシーザー株式は6月2日、親交所の年報(bào)質(zhì)問(wèn)狀を受け取った。

會(huì)社の業(yè)績(jī)変動(dòng)やモデルチェンジなど、多くの問(wèn)題を提起しています。

その中で、2015年年報(bào)によると、會(huì)社の営業(yè)収入は前年同期比16.81%増加し、純利益は同1132.71%増加した。親交所は特別にこの変動(dòng)の原因と合理性を説明するよう會(huì)社に要求した。

2015年に買収されたクール牛のインタラクティブと幻文科技に対し、親交所もさらに追及し、経営モデルや収益モデルなどを詳しく説明するよう會(huì)社に要求しました。

また、深交所は1月7日、インターネットの創(chuàng)設(shè)プラットフォームである星河と連攜して再編を行うと発表したヒヌールから、今回の再編の資金調(diào)達(dá)源について、シェル上に上場(chǎng)するかどうか、再編資産を作る側(cè)が創(chuàng)設(shè)投資、評(píng)価が合理的かどうかなどの注點(diǎn)について、ヒヌールに対して、4月13日に発表した公告に対し、再建作業(yè)は正常に行われたと回答した。

しかし、10日後の4月23日、ヒヌールは再結(jié)成中止を宣言し、再結(jié)成失敗を宣言しました。

実際には、監(jiān)督管理環(huán)境の変化などの影響で、多くの衣料品上場(chǎng)企業(yè)が資本運(yùn)営計(jì)畫を中止または変更しました。

嘉欣シルクは6月14日夜、資本市場(chǎng)の変動(dòng)幅が大きいと公告しました。外部環(huán)境と経営需要など多くの要因を総合的に考慮し、非公開のA株の発行を中止することを決定しました。

海寧皮城は6月21日に発表した公告によると、最近の國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)の大きな変化に鑑み、會(huì)社の非公開発行株式の順調(diào)な進(jìn)行を確保するために、非公開発行株式案を調(diào)整し、非公開発行株式申請(qǐng)書類審査の中止を証券監(jiān)督會(huì)に申請(qǐng)した。

朗姿株式や道路探知者などが資本運(yùn)営を行っている企業(yè)の再編や融資案も調(diào)整されている。

華尚観察：「厳格に監(jiān)督管理する」背後の資本市場(chǎng)の「配當(dāng)金」

中國(guó)の資本市場(chǎng)は新興の市場(chǎng)であり、改革中の市場(chǎng)であり、一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)であれ、マザーボード、中小板、創(chuàng)業(yè)板、または新三板から四板市場(chǎng)に至るまで、制度建設(shè)は絶えず改善され、「試行錯(cuò)」しています。

資本市場(chǎng)制度の整備は継続的であり、一度で成功することは不可能であり、繰り返しと紆余曲折に直面し、「収」と「放」の間に螺旋狀の上昇と完備が予想される。

しかし同様に、厳格な監(jiān)督管理の「嵐」の背後には、資本市場(chǎng)の基礎(chǔ)制度の整備が絶えず改善され、より優(yōu)良な資本運(yùn)用が絶えず増加し、情報(bào)開示の質(zhì)がさらに高まり、市場(chǎng)と會(huì)社の管理水準(zhǔn)がさらに向上する資本市場(chǎng)の発展の大きな方向が示されている。

中國(guó)経済は高品質(zhì)のモデルチェンジ?アップを?qū)g現(xiàn)するには、高品質(zhì)で著実に中國(guó)の実體経済のモデルチェンジ?アップをサポートする資本市場(chǎng)と合致しなければならない。

資本運(yùn)用が直面している。

その背景には、業(yè)界の優(yōu)良企業(yè)を代表するアパレル上場(chǎng)企業(yè)が獲得できる「配當(dāng)金」があり、さらに多くの優(yōu)良アパレル企業(yè)が資本市場(chǎng)を通じて自身のモデルチェンジを助力するチャンスを秘めています。