IPOのリズムは非常に速い段階に達(dá)していますが、毎週8社ぐらい発行されていますが、依然として高架のIPO堰止め湖を解消できません。2016年10月13日までに、証券監(jiān)督會(huì)は第一企業(yè)838社を受理しました。そのうち、83社を過(guò)ぎて、755社に過(guò)ぎません。

未會(huì)議企業(yè)のうち正常な保留企業(yè)は702社で、審査を中止した企業(yè)は53社です。

しかし、10月14日に14社の企業(yè)がIPO承認(rèn)を獲得するにつれて、會(huì)議後の企業(yè)數(shù)は69社にまで減少しました。新株の発行圧力は巨大で、新株の継続的な増加に比べて、市場(chǎng)貯蓄會(huì)社が急速に膨張しているのに比べて、退市制度は依然として有らないかのように見(jiàn)えます。今年は三軒しかないです。

アメリカ株式市場(chǎng)と比較して、私は解決しにくい袋小路に入ったと思います。それは新株のせき止め湖で、問(wèn)題株が撤退していて、市場(chǎng)の新陳代謝機(jī)能が極端に欠けています。

一方、アメリカ株式市場(chǎng)はせき止め湖が存在しないとはいえ、多くのハイテク會(huì)社が自発的に新株の発行を終了したり、延期したりしています。筆者はアメリカ市場(chǎng)の今年の市場(chǎng)撤退に関する會(huì)社とIPOの変動(dòng)狀況を調(diào)べていませんでしたが、一方ではアメリカ新株の発行と撤退制度の変動(dòng)狀況を側(cè)面から説明しました。

ウォールストリートの見(jiàn)聞きによると、米株式上場(chǎng)會(huì)社の數(shù)は32年ぶりに最少となり、「シカゴ大學(xué)証券価格研究センター（CRSP）のデータベースには3267株しかない。1984年以來(lái)最少となった」という。

Jefferiesのシニア株アナリスト、Steven DeSanctisの報(bào)告書を引用して述べている。

これと同時(shí)に、米株式市場(chǎng)の33%の小皿株は、流通株の比重をさらに低くし、例年を大幅に上回っており、これまで流通株を削減していた小皿株はわずか20%だった。

そのため、アメリカ市場(chǎng)は常に新規(guī)市価と新規(guī)資金の間の逸脫関係を心配する必要はなく、常に新規(guī)市価と新規(guī)資金の間の良性関係を維持することができます。

だから市場(chǎng)はずっと新株に対して一定の抵抗を持っています。管理層もびくびくしています。

資本市場(chǎng)としては、

當(dāng)たり前のことです。市場(chǎng)発展の新鮮な血液でもあります。資本市場(chǎng)が新株を離れて発行するのは資本市場(chǎng)と言えますか？しかし市場(chǎng)の容量は一定の時(shí)間で一定です。制限なしに増加することはできません。過(guò)度に市場(chǎng)価値が増加する価格は二級(jí)市場(chǎng)の動(dòng)きが低迷しています。そのために市場(chǎng)全體のバランスが必要です。富を生むことができない會(huì)社を淘汰して、悪いことをしてもルールを守らない會(huì)社を淘汰します。池を放水しても水します。水します。水します。水口を放水します。水します。水するように水します。水します。水します。水します。水します。水します。水します。水します。水します。水します。水します。新規(guī)の資金の入場(chǎng)と一致できないと、株式市場(chǎng)は下落して、受動(dòng)的に新株の融資を受けて、これは市場(chǎng)の反発の情緒を招きやすくて、誠(chéng)沢を盡くして融資の批判を漁獲することが現(xiàn)れます。

さらに、市場(chǎng)全體の評(píng)価値が亂れており、一部の総合株価の優(yōu)待株が過(guò)小評(píng)価されていますが、業(yè)績(jī)の悪い株は長(zhǎng)期的に過(guò)大評(píng)価され、市場(chǎng)の投機(jī)が盛んに行われています。

成熟した市場(chǎng)の投資習(xí)慣と相容れず、國(guó)際化を倍増させます。

退市制度の建設(shè)については、管理層が重視しないとは言えないが、多くの規(guī)則制度が導(dǎo)入されており、証券法第百八條も同様の機(jī)能と権限を與え、108條に規(guī)定されており、証券取引所は法律、行政法規(guī)の規(guī)定に基づき、株式、社債の上場(chǎng)停止、上場(chǎng)再開(kāi)または上場(chǎng)廃止の事務(wù)を取り扱い、「改革の完全化と上場(chǎng)會(huì)社の退市制度の厳格な実施に関する若干の意見(jiàn)」（六）において、重大情報(bào)開(kāi)示會(huì)社の違法停止を規(guī)定している。

情報(bào)開(kāi)示書類に虛偽記載、誤導(dǎo)性陳述または重大な遺漏があったため、証券監(jiān)督會(huì)の行政処罰を受け、かつ違法行為の性質(zhì)が劣悪で、情狀が深刻で、市場(chǎng)の影響が重大であることから、行政処罰決定書において重大な違法行為を構(gòu)成すると認(rèn)定された場(chǎng)合、または違反の疑いで重大情報(bào)を開(kāi)示しないという罪で法により公安機(jī)関に移送された場(chǎng)合、証券取引所は法によりその株式の上場(chǎng)取引を停止する決定をしなければならない。

しかし、中國(guó)での撤退制度は軟蛋で、硬くなりませんでした。水仙が最初の上場(chǎng)會(huì)社になってから、數(shù)十年の発展を経て、中國(guó)の株式市場(chǎng)は90社より少なくなりました。今3000社に比べて、市場(chǎng)の後退率は3%未満です。一方、1995年から2012年にかけて、ニューヨーク証券取引會(huì)社は3052社が市場(chǎng)から撤退しました。ナスダックは7975社が市場(chǎng)を撤退しました。

2003年から2007年にかけて、ニューヨーク証券取引所は年平均6%の下落率を示し、約1/2は自発的に市場(chǎng)を後退し、ナスダックは年平均8%の後退率を示し、自発的に市場(chǎng)を後退させた。

現(xiàn)在の上場(chǎng)會(huì)社は2234社で、1995年から2012年までの間に、約3052社が市場(chǎng)を退き、市場(chǎng)の時(shí)価総額は3兆元を超えています。同期の新上場(chǎng)會(huì)社の時(shí)価は1.3兆しかなく、市場(chǎng)価値は新上場(chǎng)會(huì)社の時(shí)価総額の2.5倍です。このような「優(yōu)勝劣敗」の立ち退き制度はアメリカ株式市場(chǎng)の高効率な運(yùn)行、長(zhǎng)期大牛市の根本的な原因です。

その原因を追求するのは非常に複雑で、その中には法を執(zhí)行する人の厳格ではない要素があります。また、法の規(guī)則制度があまりにも漠然としすぎて、執(zhí)行する人に自由裁量権を與えすぎて、地方政府の行政干渉も含まれています。

ある評(píng)論によると、「退市した會(huì)社に接觸したことがある人はみんな知っています。

シェルの資源チェーン上に繁殖した利益集団が根こそぎと食い違っていて、甲羅を守ることを急ぐ地方政府、會(huì)社の大株主、前もって待ち伏せしている関係者、さらには火中の栗を取る普通の個(gè)人がいて、流れに従って市場(chǎng)を引退するつもりで、各種の音が次々と起こり、不公平者がいると叫んでいます。

これは改革者が市場(chǎng)を知らないのではなく、改革者が現(xiàn)実に逆らえないのです。

しかし、どのような原因により、退市困難の結(jié)果は非常に深刻であり、登録制を?qū)g行していなくても、新株の発行を速めるということは、正常な市場(chǎng)後退メカニズムが必要であり、食べても結(jié)果が深刻であることを意味する。

誰(shuí)もが知っていますが、撤退制度の問(wèn)題が深刻で、どのようにそれらのゾンビ會(huì)社を処分するべきですか？また、これらの何度も教えられている會(huì)社を処分するべきです。まず、撤退のルールをさらに細(xì)かくし、自由裁量権を減少させ、財(cái)務(wù)市場(chǎng)の撤退は非経常損益を差し引くべきです。

第二に、損失を停止して會(huì)社を買収合併して、自分の主な事業(yè)がめちゃくちゃになりました。さらに自分の主な事業(yè)と逸脫した副業(yè)をうまくやりました。多くの合併事例から見(jiàn)れば、クロスボーダー合併の効果は非常に望ましくないです。

第三に、ある會(huì)社は違反を繰り返していますが、管理層は何の方法もなく、絶えず警告狀を出し、注意書を出すしかないです。