全世界市場から見て、今週の大規(guī)模な資産の表現(xiàn)の中で、黒色系の全線の下落、我が國の株式市場の不振の原因は：

（1）世界の基本面から見ると、アメリカの経済データは引き続き強(qiáng)い表現(xiàn)があります。

今週発表されたアメリカの11月の新築住宅販売は前月比5.2%伸び、中西部の不動(dòng)産市場は2012年10月以來最大の伸びを記録しました。

しかし、インフレは予想に及ばず、12月23日に発表された11月のアメリカのコアPCE物価指數(shù)は成長率予想を下回り、経済は比較的速く成長を維持しています。

（2）國內(nèi)の基本面から見て、國內(nèi)の生産制限政策は引き続き工業(yè)生産に影響を與え、國內(nèi)の高爐稼働率は低下している。

同時(shí)に不動(dòng)産の取引は引き続き鈍化しています。

両當(dāng)事者は債務(wù)市場を支え、黒系も下落した。

しかし、國內(nèi)の自動(dòng)車消費(fèi)は依然として強(qiáng)く、國內(nèi)の経済はL型の転換點(diǎn)を超えており、成長はまだ衰えていない。

（3）わが國の政策面から見ると、今週は債務(wù)市場の基本面と政策面での恐慌が相対的に緩和され、國債利回りは政策面と資金面で良い觸媒に向かって下りてきた。

から

角度から見ると、前期のレバレッジは債務(wù)市場のリストラの主な要因であり、資金利率の持続的な緊張の下で、中央銀行は債務(wù)市場を相対的に加護(hù)する意図を體現(xiàn)しており、債務(wù)市場の情緒を迅速に回復(fù)させる。

（4）我が國の資本市場の表現(xiàn)から、相対需要の閑散期に入った後、黒系の価格は全面的に反落した。

同時(shí)に、債務(wù)市場の空に関する感情が解放され、

暖かさを取り戻す。

未來を展望する：

（1）債務(wù)市場の段階的な揺るがし市。

短期的には、債務(wù)市場は10-11月の全面的な利益ではなく、當(dāng)時(shí)の基本面、資金面、政策面、海外要因はいずれも全面的な利空債務(wù)市場であり、最近の銀行の中長期資金コストは明らかに下落傾向を呈している。一方、監(jiān)督層は債務(wù)市場に対して長期的なレバレッジ態(tài)度を明確にしているが、短期的な監(jiān)督管理層の安定志向は明らかであり、資金面と政策面の多くの要因が絡(luò)み合い、債券市場は段階的に変動(dòng)している。

しかし、長期的に見て、経済の基本的な面での暖かさとインフレの傾向が向上し、債務(wù)市場の利回りが再び下り坂になったことや、レバレッジを加えた後の「厳格な監(jiān)督?引き締め通貨」が必ず再現(xiàn)されます。債券市場は長期的な調(diào)整圧力に直面しています。

（2）株式市場は監(jiān)督管理と債務(wù)市場に引きずられ、「健康?！工蝺A向は変わらない。

債務(wù)市場と同様に、保険監(jiān)督強(qiáng)化を受けてレバレッジ、資金利率の上昇に影響を受けている。最近の株式市場の主なロジックは現(xiàn)実的な基本的な要因ではなく、金融システムに対するレバレッジや資金コストの上昇に対する懸念が多く、2013年下半期にこのような調(diào)整が行われることを回顧すれば、修復(fù)できる。

將來の経済がL型後半を維持し、企業(yè)収益がさらに改善すれば、株式市場の「健康?！工蝿?dòng)向は変わらない。

（3）黃金の暗黒時(shí)代は続き、2017年には1000ドルを割ることが可能です。

私たちは2016年7月以降、ずっと「ゴールデンピット」のロジックを強(qiáng)調(diào)しています。FRBの利上げ経路に従って、ECBの通貨政策の限界が緩和され、歐米の通貨政策の分化はドルの持続的な強(qiáng)さをもたらします。同時(shí)に、世界的な避難ムードが後退し、アメリカの実際の利率が上昇し、各方面の要因はいずれも黃金を空にし、長期的にゴールドを見る観點(diǎn)は変わらないです。

アメリカ側(cè)：アメリカ第3四半期のGDPは予想を上回った。

アメリカの第3四半期のGDPは3.2%から3.5%に大幅に修正され、3.3%と予想されています。

アメリカ第3四半期のGDPの平均値は1.4%で、1.4%と予想されています。

アメリカの11月の耐久財(cái)受注の初値は4.6%減となり、2014年8月以來最大の下げ幅となりました。

これは企業(yè)の投資が底打ちの回復(fù)を始めたことを示しています。

當(dāng)選はビジネス感情を高め、潛在的に耐久品の販売に拍車をかけました。

11月のアメリカの個(gè)人所得は9ヶ月ぶりに増加していません。個(gè)人収入と支出データの各項(xiàng)目の指標(biāo)は一般的に予想を下回り、成長率は今年2月以來最低となり、アメリカの3分の2の経済活動(dòng)に貢獻(xiàn)した消費(fèi)者支出の伸びを牽引しました。具體的には、11月の人の月収率は橫ばいで、0.3%上昇すると予想されます。前値は0.6%上昇し、修正前値は0.5%上昇します。

個(gè)人支出は0.2%上昇し、0.4%上昇すると予想され、前の値は0.3%上昇し、修正前の値は0.4%上昇した。

11月のPCE物価指數(shù)は前月比橫ばいで、予想を下回りました。

コアPCE（個(gè)人消費(fèi)支出）の物価指數(shù)の月率は0%で、予想は0.1%で、前の値は0.1%である；11月のコアPCE物価指數(shù)の年率は1.6%で、データは前の値との1.7%に遜色がない；アメリカ11月の個(gè)人支出月率は0.2%で、0.3%と予想され、前の値は0.3%である。

アメリカは12月17日、週初めに失業(yè)手當(dāng)を申請した人は27.5萬人で、6月以來の最高値を記録し、25.7萬元を見込んでいます。

12月10日の週連続失業(yè)給付金203.6萬人は201萬人と予想され、前の値は2018.8萬から20.1萬に修正された。

アメリカは今周初めて失業(yè)手當(dāng)を申請した人が6月以來の高値になり、94週連続で30萬人を下回りました。1970年以來の最長周期で、アメリカの雇用市場は非常に強(qiáng)く、または十分な就業(yè)狀態(tài)にあることを示しています。

アメリカの11月の新屋販売は四半期調(diào)整後の月率5.2%増の59.2萬セットとなり、2008年初め以來2番目の高水準(zhǔn)となった。

1-11カ月のアメリカ新屋の平均販売は、毎月の年間平均56.3萬セットで、前年同期比12.6%増となった。

11月の新築住宅の価格は305400ドルで、10月の302700ドルから上昇したが、前年同期の31.7萬ドルを下回った。

12月のミシガン大學(xué)消費(fèi)者信頼感指數(shù)の最終読數(shù)は98.2で、12年ぶりの高値を記録しました。

指數(shù)のもとの報(bào)告?zhèn)帳?8だった。

市場表現(xiàn)：今週のアメリカ三大株価指數(shù)は全部高くなりました。

ダウ工業(yè)株平均は199933.81ポイントを報(bào)告し、今週は0.46%上昇し、7週連続で上昇し、2年間で最長の週數(shù)を記録しました。

スタンダード?プアーズ500種指數(shù)は2263.79ポイントを報(bào)告し、今週は0.25%上昇しました。

ナスダック総合指數(shù)は5462.69ポイントを報(bào)告し、今週は0.47%上昇した。

アジア側(cè)：日銀は政策金利を-0.1%に據(jù)え置き、10年債の利回りを0%に維持し、日本國債の保有量を年間80兆円増加させる目標(biāo)を維持し、市場の期待に合致する。

今回の日銀は7-2の投票割合で収益率目標(biāo)の決定を據(jù)え置き、國債の一覧払収率を抑制するため115303億円を提供する。

中央銀行は、日本経済は引き続き緩やかに回復(fù)し、溫和な拡大に転じる可能性があるとみています。工業(yè)生産が増加し、民間消費(fèi)が靭性を持っており、輸出も増加しています。

日本が直面するリスクは、アメリカ経済の発展とアメリカの通貨政策が世界市場に與える影響を含め、インフレが2%を超えるまで拡張的な通貨政策を維持し続けます。

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