中央銀行の政策の変化により、貨幣基金は靜かに「暖かい春」を迎えました。今年以來、貨幣基金の7日間の年間平均利回りは3.23%に達し、2016年通年の2.55%の水準より明らかに高いです。

業(yè)界関係者は、金融政策の引き締めの転換點が確立され、通貨基金の配置価値が向上すると見ている。

実際に2013年と2014年の輝かしい経験を経て、貨幣基金の収益率は市場金利が下り周期に入るにつれて著しく低下した。

業(yè)界の人々が一般的に予想しているように、通貨基金の年間収益率は3%以下の通常の狀態(tài)を維持しています。

データによると、今週の前の4つの取引日に市場のすべての貨幣基金區(qū)間で7日の年平均収益率は3.18%で、春節(jié)前の最後の取引週の平均3.34%と比べてやや下がりましたが、依然として3%以上を維持しています。

今年2月16日現(xiàn)在、貨幣基金區(qū)間の7日間の年利率の平均は3.23%で、2016年には、區(qū)間7日の年利率の平均は2.55%しかなく、今年以來の貨幣基金の収益率は明らかに上昇していることを示しています。

ファンド會社も続々とこの機會をつかんで貨幣基金の普及に力を入れています。

シングルファンドによると、2月16日現(xiàn)在、33通貨基金のシェアは7日間で年間化されています。

4%を超え、シングルファンドは7日の年利率が最高で6%を超えた。

九泰の日に金を添加するB、創(chuàng)金の合信貨幣の7日間の年利率はそれぞれ6.1870%と6.1670%で、九泰の日に金を添加するAの7日間の年利率は5.9370%です。

しかし、この2つの通貨基金の規(guī)模はやや小さく、いずれも5億元に満たない。

資産規(guī)模の大きい貨幣基金の中で、一日中の増益B/A、易方達の現(xiàn)金増利B/A、博時合鑫貨幣、南方天天利B/Aの7日間の年利率は4.762%/4.524%に達して、4.94%/4.258%、4.399%/4.195%に達して、去年の四半期末に、これらの貨幣基金の規(guī)模はそれぞれ81.98億元、287.91億元に達しました。

統(tǒng)計によると、2月17日に高収益銀行の投資信託商品の年間収益率は5.5%（含む）以上の銀行の人民元投資信託商品の3種類を販売しています。

ある商業(yè)銀行が発行している「雙得利シリーズ第三期人民元投資信託商品」の予想年化収益率は最高6%で、投資期間は76日間で、投資敷居は5萬元である。

また、監(jiān)視データによると、1月の銀行の投資信託商品の平均予想?yún)б媛胜?.98%である。

投資家の監(jiān)督が低く、流動性が高く、より便利に購入できるという前提の下で、貨幣基金の現(xiàn)在の収益率の魅力は銀行の投資信託商品に比べて決して見劣りしません。

舊正月の前後

一連の操作はこの変化を示しています。

鶏の初取引日が相次いで公開市場の逆買い戻し金利とSLF利率（常備貸付の便利さ）を引き上げた後、中央銀行はまた5日間連続で公開市場の逆買い戻しを停止した。

春節(jié)を前に、中央銀行はMLF（中期貸付が便利）金利を引き上げたばかりです。

雨粒のように密集している操作は、中央銀行が金融政策に対して緊縮の信號を持っていることを示しており、市場資金面が次第に逼迫している。

主に預金、買い戻し、同業(yè)預金などに投資する貨幣基金の収益率も、借入金利の上昇とともに高くなっています。

更に重要なのは、業(yè)界関係者から見れば、貨幣政策のこの変化傾向は継続する見込みです。

國信証券は、年初の利上げ信號の意義がより強く、社會大衆(zhòng)の金融政策緩和に対する期待を根絶したが、持続的な金融引き締めは経済成長に役立つものではないと考えている。

そのため、今後しばらくの間の通貨政策は「灰」の時期に入ります。

貨幣政策が「灰」であることを前提として、金利の方向を決定するもう一つの要因、すなわち「社會」

」の変化が重要です。

1月に発表された金融データによると、企業(yè)の中長期融資が予想を超え、表外融資が3カ月連続で大幅に上昇した。

共同通信証券も昨年8月以降、通貨投資は「伸びを縮める」と指摘しています。

10月末の政治局會議では、バブル抑制とリスク防止を打ち出し、今年1月末までにMLF（中期貸付便利）、SLF（常備貸付便利）、逆買い戻し金利を引き上げた。通貨政策の引き締めの糸口はすでに確立されており、2016年の貨幣政策が比較的緩やかであることを意味する。

この場合、貨幣基金の収益率はここでより強い魅力を維持し、配置価値も向上する見込みです。

貨幣基金は流動性管理ツールとして、投資収益を重視する以外に、規(guī)模要因にも注意しなければならない。

規(guī)模が小さいと流動性の要求を保障するのが難しいので、一筆での償還額が大きすぎると、ファンドが適時に支払うことができなくなります。

また、規(guī)模の大きい貨幣基金は、価格交渉能力がより強いので、興業(yè)の研究によると、規(guī)模の大きいファンドの長期平均収益率も規(guī)模の小さい基金より高いです。

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