「安定」と「厳」を基礎(chǔ)に、2017年はさらに「進」を強調(diào)します。

この「進」は主に二重の意味が含まれています。第一は拡大、第二は制度建設(shè)、監(jiān)督管理と対外開放を強化することです。

証監(jiān)會の劉士余主席は三人の副主席を率いて、國務(wù)院新聞の記者會見に出席しました。今年の中國株式市場に基調(diào)を定めました。

実は、これはまさに私が何度もこの欄で予測したのです。不動産市場が冬になるにつれて、2017年には

著実な成長は主に「大きなインフラ＋PPP」に依存するであろう。

重要な補助として、株式市場は直接融資の役割を発揮し、一つは「レバレッジダウン」サービス、もう一つは実體経済の資金調(diào)達である。

A株の中では通用しない「花瓶時代」は終わっています。時代に合わせて、中國経済の転換に従って、「社會融資」の主力軍となり、エッジ人ではなく、「社會融資」の主力軍となります。（2016年A株の融資額は社會融資額の8.4%だけを占めています。）

記者會見では、このような態(tài)勢が余すところなく表れています。

2016年の仕事を総括する時、劉士余主席はわざわざ數(shù)字を提供しました。

1、昨年280社の企業(yè)がIPOの審査を通じて、248社の企業(yè)がIPOを完成し、1630億元を融資しました。

2、上場會社は昨年再融資して資金を募集し、1.34兆元を超えた。

3、審査で採択された合併?再編261社は、合併?再編を通じて、上場會社の資本力を9800億元以上増加した。

4、新しい三板看板企業(yè)は倍増して、年末に1萬社を超えて、その年の融資は1391億元を超えました。

5、取引所債券市場は昨年、企業(yè)債の資金調(diào)達が2.7兆元を超えた。

正直に言って、この成績はA株の自分と比べてもいいですが、経済転換の必要性まではまだまだです。

2017年の仕事について、劉士余が強調(diào)したのも「安定」と「厳」の上に「進」です。

彼はわざわざ大段で新株の拡充問題に言及しました。主な観點は次の通りです。

確かにIPOの數(shù)量が大きく、力度が大きいと二級市場に影響があるかもしれないと心配しています。以前は資本市場の下振れ圧力が大きい時、私達もかつてIPOを停止したり減らしたりしたことがあります。

しかし、長期的に見ると、効果はよくないです。資本市場の長期的な発展の安定的なメカニズムの問題を解決していないので、資本市場の活水源問題を解決していません。資本市場サービス実體経済の能力問題を解決していません。

短期的に見ると、ある時點で新株の発行が増加し、二級市場の需給関係に影響を與えるが、同時に市場の株式益率も改善した。

動態(tài)的に見ると、資本市場の根本的な動力は実體経済の発展の成果を分かち合うことにあり、実體経済にサービスすることにあり、実體経済の発展水準から逸脫した資本市場は長くない。

長い間、新しい會社が入ってくる必要があります。新しい會社が入ってくると、自動的に市場の流動性を増加させ、資金の増分をもたらします。投資価値が増加しているので、社會全體の自信が強くなります。

劉士余はまた女性記者がつけた真珠のネックレスで資本市場と拡充を比喩しています。

改革、安定、発展は全面的な協(xié)調(diào)でなければならないと思います。いい真珠が必要です。それは高品質(zhì)の上場會社です。真珠の數(shù)量が足りなければならないです。上場會社の數(shù)量も増えなければなりません。著用したネックレスはいつでも綺麗に著ればいけません。

上記の態(tài)度からわかるように、拡張容量は2017年A株の最大のテーマであり、上場會社の再融資が緊縮され、IPO家數(shù)が増加する。

政府の規(guī)制があるため、A株には「認可プレミアム」（または「シェル価値」ともいう）があり、上場は政策的な配當を受けるという意味もよく分かります。

この配當は均等にして、いくつかの企業(yè)に何度も獲得させるべきではないです。

一方、劉士余は會見で「賢い人は転ぶのを避けるべきだ」と強調(diào)し、市場の安定を維持した。

つまり、拡大は基調(diào)だが、「暴力的拡大」ではなく、市場の受容力を見て拡大率を動的に調(diào)整する。

発表會の現(xiàn)場で、劉士余は再び「野蠻人」、「妖精」、「害人精」、「大鰐」などに言及した。

記者が聞きました。「資本の大物は誰ですか？入り口の野蠻人は誰ですか？」

劉士余の答えは：教えてあげました。次はどうやって仕事をしますか？

SFCの方星海副主席は

明晟指數(shù)に早く入れることができます。

高度に敏感な國際ボードに対して、方星海は技術(shù)的な障害があると考えています?，F(xiàn)在はスケジュールがありません。

數(shù)年前に上海証券取引所は國際板を?qū)毪筏皮い蓼筏郡⒄堡搜预盲?、今のA株にはプレミアムがあります。外國會社に中國で株式を発行させます。実は中國の投資家に対して略奪を行って、A株を崩壊させるしかありません。

中國株の回帰を含めて、私はずっと反対しています。

少數(shù)が國家の安全に関わる必要がある場合を除いて、他のものは全く必要ありません。

今は回帰します。一つは資金の外部脫出（海外でのプレミアムの買い戻しが必要です。株の買い戻しが必要です。）ということです。二つは國內(nèi)の投資者を略奪することを意味します。

本當の話を言って、この記者會見の本質(zhì)、実は投資家に底を引き渡します：中國の株式市場は必ず“進”します。

実はこれはとても理解しやすくて、國家が株式市場をやってきっと投資家のために金を儲けるのではありませんて、経済を発展するためのです。

中國では現(xiàn)在、企業(yè)の負債率がこのように高く（世界最高）、経済発展モデルが転換に直面しており、実體経済の圧力が重い場合、株式市場の役割を果たさなければならない。

「お札の時代」から「株の時代」へと進む必要がある。

いわゆる「紙幣印刷の時代」とは、過去10年余りの中國の経済成長の主要モデル、すなわち「通貨超発＋不動産＋都市化＋大基建」のモデルを指し、「株式印刷の時代」とは、「IPO登録制＋本格的な市場経済メカニズム＋大衆(zhòng)革新、萬大衆(zhòng)創(chuàng)業(yè)＋実體経済復(fù)興」である。

言い換えれば、IPO登録制はいずれ來るだろう。

この時代を迎えるために、

過去1年余りにわたり市場の監(jiān)督?管理を強化し、「厳」の字が十分に表現(xiàn)されました。

劉士余は株式市場を「宣戦しない登録制時代」に持ち込んでいるという。

実は、これが彼の知恵です。

普通の投資家にとっては、時代の移り変わりと発展の大きな流れを十分に認識しなければならない。

“進”の字の頭の下で、A株の局部の泡はきっと破裂します。

全體としては、マザーボード市場のバブルは大きくないですが、創(chuàng)業(yè)ボード、中小プレートの圧倒的多數(shù)の株式は最も危険な資産となります。

今年のA株については、圧力と金融政策の引き締めを背景に、トレンド性のある相場は難しい。

つまり、上証指數(shù)の空間は大きくないです。

しかし、「大基建＋PPP」、混改、第二波去生産能力、國有企業(yè)の橫方向連合、債務(wù)回転株、大消費などの政策配當をめぐって、構(gòu)造的な相場がある。

全體としては、個人経営の時代は終わりに向かっています。普通の人が直接株を売買するのはますます難しくなります。

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