アメリカの3月の利上げについて、國內(nèi)の投資家はあまり関心がないようです。

関心があっても、分析した経路は逆方向に考える。

例えば、中國の人民元の為替レートの変動の弾力性が増えれば、現(xiàn)在の人民元の一方通行の下落傾向を変えることができると考えられています。

例えば、最近中國の外貨準備がまた3兆ドルに戻るという兆候があります。

彼らはこのような狀況が現(xiàn)れたら、年末までに人民元は米ドルに対して6.6%まで上昇すると考えています。

もちろん、今年の政府の仕事報告書は人民元の為替レートの改革要求に対して違っています。今年の人民元の為替レートは基本的にドルに目を向けず、バスケットの通貨とリンクしているという人もいます。

このようにドルが利上げされた後にドルの強さが現(xiàn)れても、人民元が米ドル以外の通貨と比べて下落幅が小さい限り、人民元は切り上げであり、価値が下がるのではないということを示すことができます。

だから、今の中國市場の情緒で、中國の投資家はアメリカに対して間もなく3月に利息を上げることに対してあまり関心を持っていません。

実際、市場の狀況はそうではないです。

一つは3月のFRBの利上げについての懸念はもうあまりないです。

これはFRBの関係者が一緒に3月の金利引き上げを発表するだけでなく、3月8日に発表されたデータによると、3月のアメリカの金利引き上げをさらに上昇させた。

アメリカの給與機関ADPが発表したデータによると、2月の民間機関の職は29.8萬人増加し、2014年以來の最高水準を記録した。

このニュースはさらに、アメリカの雇用市場の回復を反映して、投資家はアメリカの金曜日に発表される2月の非農(nóng)業(yè)部門の増加は予想よりも優(yōu)れています。

これは自然とアメリカの3月の利上げの可能性を高めます。

これらのデータの影響で、ICEドルの為替レート指數(shù)は102.14に0.3%上昇し、2002年の高位からわずかな差しかありません。

WSJドルの為替レート指數(shù)は0.3%上昇しました。

シカゴ先物取引所のデータによると、トレーダーらは3月の利上げの可能性は91%で、前の週よりさらに上昇すると予想しています。

さらに重要なのは、FRBが3月に金利引き上げを前倒ししたことに対し、市場予想よりも早く、今年6月に利上げを前倒ししたことに対して、市場アナリストは2017年のFRBの利上げ速度と周波數(shù)が変わる可能性があると考えています。

CMCMarkets首席市場ストラテジストColinCineszynckは、FRBは3月の利上げのため、現(xiàn)在の市場はFRBは今年4回の利上げを予定しているが、以前の3回ではないと述べた。

このような狀況が現(xiàn)れたら、市場に対する影響はきっと大きいです。

もちろん重要なアメリカの量的緩和からの脫卻は、経済情勢そのものだけではなく、2008年以來、各國が打ち出した量的緩和の通貨政策が明らかになってきた問題が深刻化している。

2008年のアメリカの金融危機以來、世界各國の中央銀行はゼロ金利やマイナス金利の政策で量的緩和政策に協(xié)力して市場に大量の流動性を注入し、経済活動と企業(yè)投資を刺激してきたことが見られます。

しかし、8年が経ちました。本當に恵まれたのは不動産市場と株式市場だけでなく、各國の資産価格を押し上げました。

2007年の前の40年で、イギリス企業(yè)の投資は平均的に毎年3%のスピードで伸びましたが、2008年のアメリカ金融危機後の8年間で、イギリス企業(yè)の関連投資は1.5%だけ伸びました。

換言すれば、市場の流動性が最も多く、資金のコストが最も低く、これらの要因は企業(yè)の投資増加を促していません。逆に企業(yè)の投資増加は慎重になります。

なぜ融資コストが低く、市場の流動性が氾濫している中で、イギリスの企業(yè)は投資を増やす動力がないのか？企業(yè)が將來の経済見通しに自信を持っていない可能性があると分析している。

もし企業(yè)が將來の経済成長に自信がないなら、彼らは融資を増やすことはできません。

これは融資コストの高低と関係がありません。

イングランド銀行の調(diào)査では、「無リスク利率」はゼロに近いものの、イギリス企業(yè)が投資を?qū)g行するかどうかを決める際に採用した「最低資本の見返り率」は12%の水準を維持しており、2008年アメリカ金融危機の爆発前と同じであることが分かりました。

この最低リターン率基準を達成してこそ、企業(yè)投資家は投資を増やしたいです。

この発見は、現(xiàn)在の量的緩和金融政策が8年間実施された場合、金融市場全體の環(huán)境に大きな変化が生じたことを示している。

金融市場の資金は極めて低い水準に下がり、市場の流動性が氾濫しているが、企業(yè)は投資の見返りに対する最低基準をそれに応じて引き下げていない。

これは2つの重要な面を意味しています。一つは政府が融資コストを希少な低水準にまで下げることです。しかし、これは必ずしも企業(yè)や企業(yè)を刺激して投資を増やすことができなく、低コストの資金が実體経済に流入することはありません。

資産の価格が高くなると、一番利益があるのは少數(shù)の人だけです。

例えば、2016年の億萬長者の財産は16%伸びましたが、中國では億萬長者が最も伸びた國で、北京は世界の億萬長者の一番多い都市（94人）になりました。

世界の狀況はこうです。中國の狀況はもっと顕著です。

第二に、企業(yè)や企業(yè)がなぜ高低の投資リターンの要求を拒否したかというと、企業(yè)や企業(yè)が暴利を追求しているのではなく、彼らが見ているのは、金利が長期的に超低水準にあるということは、將來の経済見通しがきわめて限られており、資産市場のバブルが大きくなればなるほど、市場が直面するリスクが高くなることを意味しています。

このような狀況の下で、企業(yè)は重大な投資決定をする時、誤りを犯す空間を許容する。

普通の時期がもっと小さいので、企業(yè)は勝手に投資を増やしたくないです。

イギリスもそうです。中國の場合もそうです。

現(xiàn)在、國內(nèi)の各種企業(yè)はあらゆる手を盡くして融資を増加していますが、これらの融資は実體経済に流入していません。逆に多くのものは不動産市場に入って住宅売買をしたり、金融システムの循環(huán)にあります。

もう一つの問題があります。FRBは量的緩和から撤退します。

ますます速くなります。

このようにすれば、世界市場及び中國市場に與える影響と衝撃はますます大きくなるかもしれません。

これは資金の流れの変化だけではなく、世界各國の中央銀行の通貨政策観念と操作行為の変化に影響を與えることが重要です。

もしこのような狀況が現(xiàn)れたら、世界各國の貨幣政策に重大な調(diào)整があるだけでなく、流動性の転換によって直接に各種の資産価格が変化します。これに対して國內(nèi)投資は分かりましたか？そうでないと、すでに成功した時に中國投資家はやっと気づくのが遅くなります。

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