世界服靴ネットによると、

借金を大挙して高級(jí)ビルを買い、2200萬円を投資してチェーンフィットネスクラブを投資しますが、このフィットネス企業(yè)は私教育、科學(xué)技術(shù)のラベルをつけても、5.5億の見積もりを支えることができるかどうかが心配です。

企業(yè)が上場して間もない業(yè)績に大きな変化が現(xiàn)れて、A株で

やはり根絶しにくいです。

上場してまだ二年以上の三夫戸外は典型的な例です。會(huì)社の上場後の最初の完全な年度（2016年）は、売上高の伸び幅が一桁しかないのに対し、2017年上半期には、純利益はさらに90%下落しました。

三夫アウトドアはどのような狀況にありますか？上場以來の経営はどうですか？記者は最近會(huì)社の関係者に連絡(luò)して、投資家のために答えを見つけようとしています。

コストが高くなり、キャッシュフローが緊張する。

三夫戸外は2001年6月に設(shè)立され、2015年12月9日に正式にA株に登録されました。

その主な業(yè)務(wù)はラインの下にチェーンして多ブランド、多種類の専門アウトドア用品を小売します。アウトドア活動(dòng)とアウトドア競技を組織します。総合的なアウトドアキャンプを設(shè)計(jì)して建設(shè)し、青少年の野外體験教育を展開します。

會(huì)社の財(cái)政報(bào)告によると、2015年から2017年の上半期の売上高はそれぞれ3.2億、3.5億、1.64億で、同12%、7%、16%伸びた。

當(dāng)期純利益はそれぞれ3100萬、3537萬、46萬で、前年同期比11%増、14%増だったが、2017年に入ると93%下落した。

三夫戸外はなぜ短時(shí)間で純利益がこれほど大きく変動(dòng)したのか？財(cái)政報(bào)告のデータを見て、売上高は前年同期よりやや増加しており、會(huì)社の費(fèi)用は半年で大幅に増加したと説明している。

三夫アウトドアは年報(bào)で「會(huì)社の管理費(fèi)、研究開発費(fèi)などの諸費(fèi)用の投入が増えたことや、主要業(yè)務(wù)の不況が続き、業(yè)績に一定の影響を與えた」と簡単に説明しています。

三夫の戸外のお金はどこで使いましたか？

財(cái)務(wù)諸表には、2017年上半期の三夫の戸外営業(yè)コストは9168萬で、同20%増加した兆しがあります。管理費(fèi)は2570萬で、同73%増加しました。研究開発費(fèi)用は622萬で、同112倍増加しました。

大幅に増加した管理費(fèi)と研究開発費(fèi)用は一體何ですか？三夫アウトドアは年報(bào)に載っています。管理費(fèi)は試合の開催、野外體験プロジェクトなどが含まれています。

しかし、なぜ2017年に急に力を入れたのか、三夫アウトドアはこれに直接的な対応をせず、記者に対して「アウトドアキャンプの建設(shè)と青少年野外體験教育はまだ前期の投入段階にあり、三夫の自社ブランドの研究開発チームの拡大と研究開発の投入が増加し、三夫アウトドアステーション加盟システムの前期計(jì)畫投資、店舗賃貸料、人件費(fèi)、財(cái)務(wù)費(fèi)用の増加により、上場會(huì)社の株主に帰屬する純利益は大幅に減少する」と説明した。

管理と研究開発の費(fèi)用が増加したほか、主な業(yè)務(wù)運(yùn)営についても、三夫アウトドアは大きなコントロールを得ていないようです。

2017年上半期に仕入先に前払いした代金は同期比42%増となり、価格交渉能力が心配されています。

コストが高くなり、前倒しで代金を支払うと、三夫のアウトドアのキャッシュフローが緊張します。

2017年上半期の経営活動(dòng)によるキャッシュフローの純額は3361萬円のマイナスとなりました。

三夫アウトドアの上半期のレポートは投資家に満足させられませんでしたが、自分の第3四半期の業(yè)績予想はまだかなり楽観的です。

三夫戸外は2017年1-9月に上場會(huì)社の株主に帰屬する純利益は907萬元であると予想しています。

しかしどのように短い3ヶ月で局面を転換して、會(huì)社は更に多くの納得できる説明を取り出していません。

豪邸と高級(jí)ジムを買う

一方、業(yè)界や投資家には意外なことに、三夫が戸外に出ても、巨額の資金を拠出して不動(dòng)産を購入するという法律は多くの人が理解できないと感じています。

今年5月11日、三夫アウトドアは、招商局嘉銘（北京）不動(dòng)産開発有限公司（以下嘉銘不動(dòng)産）と「北京市商品不動(dòng)産現(xiàn)物不動(dòng)産売買契約」を締結(jié)したと発表しました。乙は人民元で1.16億元で北京市昌平區(qū)陳家営西路3號(hào)院23號(hào)樓-101、201、301、計(jì)4セットの不動(dòng)産を甲に購入すると約束しました。

會(huì)社によると、今回オフィスビルを買うために必要な資金會(huì)社は自己資金で北京銀行株式會(huì)社の雙秀支店に5000萬元のローンを申請(qǐng)し、上記の不動(dòng)産を擔(dān)保にして、また持株株主、実際支配人に2600萬元を借りて、先に投資します。

株式公開プロジェクトが成功的に発行されていなければ、再融資資金で會(huì)社が今回すでに投入した自己資金とローン、借金資金を置き換える。

三夫屋外非公開株式発行案はすでに會(huì)社2016年第4回臨時(shí)株主総會(huì)で審議され、非公開発行株式募集資金を使って三夫本社オフィス及び研究開発センター建設(shè)プロジェクトに投入する予定で、その中で北京でオフィスビルを購入する予定です。

三夫アウトドアは株式公開ではなく、資金を集めるのは具體的な運(yùn)営ではなく、不動(dòng)産市場で買うためです。

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三夫が戸外で不動(dòng)産を買うところについても、北京の有名な豪邸區(qū)と言えます。

23號(hào)ビルは団地の外の唯一のオフィスビルで、全部で4階です。

このやり方は一時(shí)的に投資家の質(zhì)疑を引き起こしました。

造血能力はもうだめです。お金はどこから來ますか？ビルを買う投資家はどれぐらい利益がありますか？

買い物といえば、三夫は外でビルを買うだけではなく、2200萬円を投資して高級(jí)フィットネスクラブの深圳古德菲力に投資しました。

9月28日、三夫アウトドアは公告を発表しました。

投資管理有限公司（以下「古徳菲力」という）は、投資金額は人民元2200萬元で、投資完了後、三夫金鼎投資は古徳菲力4%の株式を持つ。

この時(shí)の古徳菲力の予想値はすでに5.50億元に達(dá)しました。

グッドフィールといえば、この會(huì)社は數(shù)ヶ月前に1億元のB輪融資を完成したばかりで、いくつかの注目を集めました。

このフィットネスクラブの現(xiàn)在の年間カードの価格は3000元ぐらいで、會(huì)社の直営店は70余りで、會(huì)社の従業(yè)員は1500人で、その中のコーチは1300人を占めています。

グッドフィール氏によると、業(yè)界內(nèi)で脂肪を減らして筋肉を増やす私的な教育內(nèi)容に比べ、特定のスポーツとリハビリ訓(xùn)練があるという。

グッドフィーリーによると、現(xiàn)在は全體的に利益を?qū)g現(xiàn)しているが、記者は天眼検査で會(huì)社が利益を公表しないことを選択したので、このデータはもっと確認(rèn)できないという。

業(yè)界関係者によると、「一定の規(guī)模、連鎖ネットワーク効果及びブランド効果を持っているチェーン?ジム企業(yè)に対して、安定的な成長を維持するなら、資本市場の最終的な合理的な評(píng)価は30～40倍のPEになります。これは買い手と売り手のアドバイザーをする時(shí)に提供されるチェーン?健身不動(dòng)産企業(yè)の參考になるだけです。」

グッドフィート5.5億元の見積もりは利益と一致するかどうか、三夫屋外ではこれ以上説明されていません。

契約によると、三夫金鼎投資は古徳菲力に2200萬元を投資し、その新規(guī)登録資本金の752.04萬元の193.82萬元を予約し、投資が完了した後、古徳菲力の登録資本金は4845.61萬元に増加し、三夫金鼎投資額は古徳菲力の新規(guī)登録資本金の部分より高く、つまり2006.18萬元で、全部古徳菲力の資本金として計(jì)算する。

しかし、三夫屋外の投資によって、グッドフィールより多くの利益の増加點(diǎn)を見つけることができますか？まだ多くの不確実性があります。

これらの投資項(xiàng)目は會(huì)社にどれぐらいの収益をもたらすかというと、記者は會(huì)社側(cè)からもっと詳しい説明を得られませんでした。

もっと素晴らしい報(bào)道がありますので、世界の服裝ネットに注目してください。