世界服靴ネットによると、3月1日と2日は「14」

」債券の再発行は二日で九割近く暴落し、終値時の正味価格は15元しか殘っておらず、両市の一番安い公募社債になりました。

予想を大きく下回る。

最近の各種情報によると、発行者である富貴鳥株式有限公司（以下、富貴鳥、1819.HKという）の流動性は極めて緊迫しているはずで、投資家は債券の元利が擔(dān)保できるかどうかのリスクに対して深い懸念を持っています。

実際には、投資家だけでなく、富貴鳥の重要株主の法定相続人までも、會社の巨額の債務(wù)と経営狀況に対する懸念から遺産相続を拒否しています。

2017年中旬に、會社の執(zhí)行役員の林國強が亡くなりました。2.9億元の個人債務(wù)のため、子供が自発的に財産相続を放棄することを求めています。

ある泉企業(yè)関係者は「富貴鳥グループの財務(wù)狀況と経営狀況は非常に悪く、最も重要な原因は2016年と2017年に會社が方向を把握していないことである。

アップグレードとチャネルアップグレードが追いつかず、またP 2 Pプラットフォームに落ち込んでしまい、再び立ち上がろうとするのは難しいです」

富貴鳥グループは富貴鳥の持ち株株主です。

富貴鳥の將來を問われ、ある業(yè)界アナリストは「ブランドによっては、徐々に消えていく過程かもしれない」と嘆く。

債券危機

3月1日、一年半ぶりの社債「14富貴鳥」が取引再開後の最初の取引日を迎えました。

案の定、「14富貴鳥」は大幅な変動があり、市価は初日の8割を超えて下落しました。

Windデータによると、當(dāng)日の「14富貴鳥」は全部で4つの取引が成立し、午前中に1件が20元で取引されました。午後に3件の取引が成立しました。取引価格はそれぞれ18元、17元、17.50元で、一日の取引は200元で、金額は3.5萬元です。

3月2日、「14富貴鳥」債は午前中に取引が成立しました。

しかし、午後は一気に下落しました。取引価格は15.03元で、続いて15.00元と14.50元などの価格で取引が成立しました。

最大の落ち込みは17.14%だった。

終値近くで、再び15.00元で取引が成立し、この価格で終値します。

今回の復(fù)刻前の「14富貴鳥」の最終取引日は2016年8月26日で、終値は103.80元で、この価格で計算すると、その債券の下落率は9割近くに達(dá)しました。

また、15元の価格は現(xiàn)在両市が取引している公募社債の中で最も安いものとなります。

春節(jié)前、富貴鳥が発行した「14富貴鳥」債には大きなリスクがあると告知されています。

2015年4月22日から2015年4月24日まで、富貴鳥は8億元の2014年社債（「14富貴鳥」）を発行しました。

債券の利率は當(dāng)債券の存続期間の前の3年間で據(jù)え置き6.30%である。債券の額面利率は年利で利息を計算し、複利を無視して、債券は無擔(dān)保債である。

2018年2月9日に開示された「富貴鳥株式會社社債半年度報告（2017年?改訂版）」及び発行者が國泰君安に提供した関連資料によると、この債券の投資者には大きなリスクがあるという。

富貴鳥會社は多額の対外擔(dān)保及び資金借受事項を違反しています。しかも、大部分の質(zhì)権設(shè)定預(yù)金はすでに銀行により契約を履行されました。

現(xiàn)在までに、富貴鳥會社は少なくとも49.09億元の資産金額が存在しており、貨幣資金1.65億元、売掛金2億元、在庫2億元、その他未収42.29億元、固定資産1.15億元を含む。

この債券には第3年末の発行者の額面利率選択権と投資家の再販選択権が添付されています。再販売資金の支払日は2018年4月23日です。

関連資料によると、富貴鳥會社は2017年中期までに、負(fù)債は合計で30億元近くに達(dá)しています。2017年12月31日までに使える普通預(yù)金と流動資金は1億元未満です。

発行者の再販売日前に関連する資産を回収し、現(xiàn)金化できない場合、売卻資金の換金には重大な不確実性がある。

今年1月には、格付け會社の東方金誠が、富貴鳥の主體信用格付けをBBに引き下げ、格付け見通しをマイナスにし、「14富貴鳥」の信用格付けをBBに引き下げた。

光り輝き「落下」に至る。

2017年中旬に富貴鳥の執(zhí)行役員の林國強が亡くなり、その子供が相続を拒否したというニュースは、富貴鳥の財務(wù)狀況と経営狀況についての様々な憶測を引き起こしました。

なにしろ、このブランドは風(fēng)光が無限だったのです。

富貴鳥は典型的な家族企業(yè)で、中國で一番大きいのです。

産業(yè)基地のライオンは1991年に創(chuàng)立され、1995年に男裝、革靴の生産を開始しました。1997年に生産ラインを婦人靴に拡張しました。

業(yè)務(wù)は靴業(yè)、服裝、皮革などの業(yè)界に関連しています。また、ブランドコピー加工や設(shè)計代行業(yè)者をCOVANNI、CONNIなど海外の靴類ブランドに供給しています。

2012年前後に、富貴鳥は最も輝かしい段階に入りました。まず國內(nèi)第三ブランドのビジネスレジャー靴製品メーカー、第六ブランド靴製品メーカーに入りました。その後、2013年末に上海IPO行きの最終バスに間に合いました。証券監(jiān)督會はその年に「456」（4億純資産、5000萬ドルの融資額、6000萬元の純利益）を取り消しました。

しかし、2013年末に入港して以來、富貴鳥からの成績表はなかなか思わしくないです。

上場翌年（2014年）には、富貴鳥の業(yè)績が落ち込んでいます。

財政報告によると、2014年～2016年の富貴鳥の純利益はそれぞれ4.5億元、3.9億元、1.6億元である。

2017年上半期に、富貴鳥の純利益は1088萬元まで損失し、同107.7%減少した。

近年、富貴鳥の負(fù)債率も年々高まっています。

2014年-2016年の資産負(fù)債率はそれぞれ29.56%、45.18%、56.78%である。

上述の期間において、富貴鳥の財務(wù)コストはそれぞれ2390.10萬元、63.80萬元、7359.26萬元となり、3年で207.9%伸びた。

上記の業(yè)界アナリストは、「富貴鳥の上場後の業(yè)績は下降傾向を見せているが、その數(shù)年は業(yè)界全體が厳冬に入り、その表現(xiàn)はあまりよくない」と述べました。

2012年から、中國紡織服裝業(yè)界は全體的に谷間に入った。

特に高在庫問題で、一部の企業(yè)の資金チェーンが破斷されました。

公募基金は紡織服裝プレートの持ち場比率に対して、二級市場機構(gòu)投資家の業(yè)界予想をよりよく反映できます。過去十年間の持ち場比率から見て、2013年～2014年は紡織服裝業(yè)界の公募持ち場の低谷期であり、二級市場全體の熊市と業(yè)界の基本的な低迷段階に対応しています。

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背後に落ちる

しかし、富貴鳥は下降の中でキーポイントの2年間を失いました。

「2018年または紡織服裝業(yè)界全體が暖かさを取り戻す年」

上記の業(yè)界アナリストは、「しかし、富貴鳥は業(yè)界についていけないかもしれません。もう二年間のキーポイントを失いました。つまり2016年と2017年です?！?/p>

彼は「2016年と2017年、特に2017年の方が明らかになりました。これらはもとは比較的低線都市のブランドを位置づけています。ブランドのアップグレードやチャネルアップをうまくしていなければ、2017年の業(yè)績は非常に厳しいです?！?/p>

A株はいい例があります。貴人鳥（6035555.SH）です。実は2017年のスポーツブランドはなかなかいいですが、貴人鳥の業(yè)績は全體的に落ちています。

「大體のこのような會社は加盟ルートです。富貴鳥も同じです。実際には中にテコがあります。端末の小売が下がると、會社全體の業(yè)績が落ちるのはとても早いです?！?/p>

上記のアナリストは説明します。

上記の泉企業(yè)関係者は「富貴鳥のこの2年間の精力は確かに主要業(yè)務(wù)にない。彼らはP 2 Pをやるべきだ。

林國強は生前、富貴鳥グループの金融借入契約の擔(dān)保で2.9億元の債務(wù)紛爭に陥ったことがあります。これにも関連しているかもしれません。

関連資料を見て、富貴鳥との「手をつなぐ」P 2 Pプラットフォームの2つが公開されています。

2015年10月には、富貴鳥が株式を入れて財布をドラえもん入れ、大株主になりました。

この時期は、P 2 Pプラットフォームと上場會社との「縁組み」も太ももを抱えていました。

リントン財布の運営主體は深セン中融資本投資有限公司（以下、中融資本という）で、2013年8月20日に設(shè)立され、登録資本金は5000萬元である。

啓信寶データの調(diào)査によると、富貴鳥は現(xiàn)在、傘下會社を通じて間接的に中融資本の80%の株式を保有しています。

お財布のラインは上場會社のサプライチェーン金融、消費金融、自動車金融、資産管理製品、海外ファンドなどを含み、主に短期製品で、収益率は8-12%です。

しかし、雙方が手をつないで1年足らずで、2016年9月1日までに、富貴鳥は香港聯(lián)取引所で取引を停止しました。

上場停止の理由は、富貴鳥の公告によると、「要求通りに聯(lián)交所のウェブサイトで中期業(yè)績を公告していない」と説明しています。

なぜ中間業(yè)績を要求通りに発表しなかったのですか？子會社が関係者や関係者に擔(dān)保を提供している狀況があるからです。

公告によると、2016年9月末までに上記の擔(dān)保を解除する予定です。

しかし、この停札は今日までもう復(fù)札されませんでした。

さらに怪しいのは、富貴鳥が株に入る前に、もう一つの金の掛け合いプラットフォームを使って「共勝ち社」と呼んでいました。

関連資料によると、ウィンウィン社の幹部チーム、つまり今は財布をぽんぽんと伸ばす幹部チームですが、ウィンウィンウィン社は2016年10月25日に発札を停止しました。そして元の非標(biāo)投資信託機能を新しいプラットフォームから財布を押して受けます。

この中でどのような物語が起こったかは知らない。

しかし、投資家の前に公開されたのは「宮闘劇」だった。

2016年10月初めに、陳偉盛は富貴鳥株式會社秘書及び授権代表を辭任しました。

2016年11月22日、富貴鳥は公告を発表しました。董事會は5人の株主から書面で通知を受けて、董事會に會社の株主総會を招集して、そして會議で陳華敏、竜小寧を含む提案を提出して獨立非執(zhí)行董事として、畢馬威會計士事務(wù)所を罷免し、會社の核數(shù)師としての議案を株主に審議と承認(rèn)します。

2017年6月、富貴鳥は6月14日に龍小寧と陳敏華の連名から辭任狀を受け取ったと発表しました。二人は6月14日から富貴鳥の獨立非執(zhí)行取締役を辭任しました。

竜小寧と陳華敏が発表した6時の辭任原因の中で、主に會社と財務(wù)及び公告の披露に関して意見の相違があります。その中に富貴鳥が事実資料について香港聯(lián)交易所の調(diào)査に返答していないことを含みます。

ある関係者は「実際には、死亡した執(zhí)行役員の林國強には多くの未開示の違反擔(dān)保事項があり、すべて個人預(yù)金で質(zhì)権を擔(dān)保しています。

個人債務(wù)の具體的な行方は、よく分かりません?！?/p>

方向を間違えた富貴鳥が、次の問題に直面するのは「消える」かもしれない。

肯定的なニュースの一つにもかかわらず、2018年のアパレル紡績業(yè)界は安定して暖かさを取り戻し、構(gòu)造的に回復(fù)する兆しがあります。

業(yè)界の収益が悪化しないことを考慮して、評価の圧力は大幅に緩められました。全體の機構(gòu)配置が低く、市場の注目度が高くないという特徴があります。紡績服裝のプレートは配置を強化できる段階になりました。

2月初め、騰訊が海瀾の家に入ったのも騰訊とアリの間の「新小売」の「戦火」が紡績服裝業(yè)界に導(dǎo)いたことを意味します。

業(yè)界アナリストは「騰訊の動きが完了すれば、アリは動きがあるかもしれない」と話しています。

伝統(tǒng)的な紡織服裝のブランドは、または両者の爭奪戦で利益を受けることになります。」

しかし、富貴鳥にとっては、チャンスを逃してしまったかもしれません。

もっと素晴らしい報道がありますので、世界の服裝ネットに注目してください。