去年と比べて、現(xiàn)在の綿花価格は低位の震動(dòng)區(qū)間にありますが、基本的な面での変化は少ないです。その中の生産量は大體去年と同じです?；颏い仙伽穳鋭?dòng)があります。國(guó)の貯蔵船は予定通りに行った後、相対的に低位に下がりました。綿の基本面は依然として全體的によくなっています。

消費(fèi)の下降空間は有限である。

強(qiáng)力な成長(zhǎng)を遂げた綿花の消費(fèi)はここ數(shù)年綿花の価格を支える要因の一つですが、2018-2019年度に入ってからのマクロ経済の下振れ圧力によって市場(chǎng)の消費(fèi)に対する期待が変わってきました。今年度の綿花の消費(fèi)は2015-2016年度から続く高速成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)を下方に転換する可能性が高いと予想されます。

確かに、2018年の初めから織物服裝の小売額は持続的な下落傾向を示していますが、外部要因が現(xiàn)実に反映され始めた時(shí)、2018年11月12月の織物服裝の輸出売上高も同時(shí)期に明らかに下落した時(shí)、市場(chǎng)の未來の綿消費(fèi)に対する期待をかき亂しました。

マクロ経済の消費(fèi)に対する影響は明らかであるが、その中で経済の下振れがもたらした消費(fèi)の落ち込みは緩やかであるべきで、外部要因の影響より迅速で直接的で、特に市場(chǎng)の情緒が普遍的に悲観的な時(shí)。

中國(guó)の織物の服裝の輸出量は確かに大きいですが、全體の輸出と國(guó)內(nèi)販売のデータを結(jié)び付けて見ると、占有率は依然として限られています。

また、近年、東南アジアの紡織服裝産業(yè)は急速に発展していますが、中國(guó)はこの産業(yè)において、體量とコストの面でも代替できない競(jìng)爭(zhēng)力を持っています。

そのため、2018-2019年度の消費(fèi)は下落する可能性が高いが、下落する空間は限られている。

価格の重心は上に移動(dòng)します。

もう一つの予想変更の要因は輸入です。中國(guó)は綿花に対して輸入割當(dāng)制度を?qū)g施していますので、ここ數(shù)年、國(guó)內(nèi)の綿花の輸入量は100萬トンの上下に安定しています。しかし、去年は綿花の価格安定を維持するために下に置いた80萬トンの滑り準(zhǔn)稅率の引き下げによって、市場(chǎng)の今年度の綿輸入量に対する予想は160萬トンに達(dá)しました。

消費(fèi)の低迷を背景に、綿の輸入量の大幅な増加は、綿花価格の中核的な支持要素の需給ギャップを大幅に上回ることになる。

國(guó)內(nèi)の綿花の生産と販売の欠けたところが常態(tài)化して、國(guó)が在庫を蓄えて持続的に下がる背景の下で、綿の輸入量の増加は必然です。

しかし、本年度の輸入割當(dāng)額の増加は特定の環(huán)境による応急措置であり、特に綿花の在庫が比較的豊富で、新綿が大量に出回り始めた時(shí)には、短期綿花の供給圧力がさらに拡大している。

しかし、全世界の需給を合わせると、輸入の供給圧力は予想以上にとどまるかもしれません。

2018-2019年度の世界綿の供給狀況はあまり良くないです。まず、アメリカ側(cè)は天気の原因で綿の生産量と品質(zhì)は明らかに下落しています。また、インド側(cè)はアメリカ農(nóng)業(yè)部のデータが不足していますが、國(guó)內(nèi)ではすでに本年度の綿の生産量を570萬トン以下に引き下げました。また、自身の良好な在庫とMSPに支えられて、インドの綿花価格は引き続き高い水準(zhǔn)で運(yùn)行しています。

このため、全世界の綿が資源に供給できるということについては、國(guó)內(nèi)の綿の輸入割當(dāng)額が増加しているにもかかわらず、実際の綿の仕入れを?qū)g行するには大きな疑問が殘っています。

全體的に見て、內(nèi)需と対外貿(mào)易の両方が圧力を受ける背景に綿の消費(fèi)の下落は客観的な事実ですが、その幅は依然としてコントロールできます。

それ以外に、今存在している工商の在庫と倉庫のシングルの圧力ももっと多いのは段階的で、全體の年度の綿の需給狀況を結(jié)び付けて、綿は依然として在庫の論理に行くので、國(guó)の在庫の持続的な下がることは綿の価格のもっと多い可変空間にあげました。

このため、短期の綿花価格は依然として段階的な供給圧力と悲観的な消費(fèi)の予想に主導(dǎo)された低位整理であるかもしれませんが、市場(chǎng)の情緒の好転と注文回復(fù)に伴って、綿価格は正常な需給ロジックに戻る可能性があります。つまり価格の重心は上に移動(dòng)するべきです。