マクロ経済情勢(shì)の一部が好転したため、中米貿(mào)易和談に対する良好な期待と、これから來る3-4月の伝統(tǒng)的な繁忙期に対する憧れが綿花を一時(shí)期整頓した後に上昇し始め、2月19日の鄭綿1905主力契約は1.89%上昇し、2018年10月以來最大の上昇幅を記録しました。

これから數(shù)日間は振動(dòng)が強(qiáng)すぎて、出來高と保有量が急に上昇して、2月22日に資金推進(jìn)のもとで15500の重要な整數(shù)の関門を突破しました。

しかし、基本面から見ると、供給側(cè)の圧力はまだ解放されておらず、後続の上昇空間は限られている。

新疆自治區(qū)統(tǒng)計(jì)局が発表したデータによると、2018年の新疆綿の生産量は更に革新的で、511.1萬(wàn)トンに達(dá)し、2017年より11.9%伸び、生産量の増加の原因は主に単獨(dú)生産量の上昇から來ている。

新高の生産量を高企業(yè)の在庫(kù)に転化させる。

1月末現(xiàn)在、綿の商業(yè)在庫(kù)は484.86萬(wàn)トンで、前年同期の391萬(wàn)トンから24%増の93.86萬(wàn)トンです。

その中の內(nèi)陸綿倉(cāng)庫(kù)の商品綿回転在庫(kù)は53.67萬(wàn)トンで、前年同期より15.23萬(wàn)トン減少し、新疆區(qū)內(nèi)倉(cāng)庫(kù)の商品綿回転在庫(kù)は399.59萬(wàn)トンで、前年同期より81.89萬(wàn)トン増加し、保稅區(qū)綿倉(cāng)庫(kù)の在庫(kù)は31.6萬(wàn)トンで、前月比で2.50萬(wàn)トン増加しました。

綿工業(yè)の在庫(kù)は85.36萬(wàn)トンで、前輪比は1.66萬(wàn)トン減少し、前年同期の63.89萬(wàn)トンから33.60%増の21.47萬(wàn)トンとなった。

このうち綿花の在庫(kù)は98.94萬(wàn)トンで、前年同期比13.84萬(wàn)トン増加した。

工業(yè)商業(yè)在庫(kù)は合計(jì)570.2萬(wàn)トンで、前年同期の463.48萬(wàn)トンから106.72萬(wàn)トン増の23.03%となっています。

Windのデータ統(tǒng)計(jì)によると、2018年11月から2019年1月までの工商在庫(kù)合計(jì)は前年同期比19.44%増、20.98%増、25.35%増と増加幅を広げている。

昨年中の綿の価格が急騰したため、関連部門は80萬(wàn)トンの輸入割當(dāng)額を増発した。

稅関の統(tǒng)計(jì)によると、2018年12月の中國(guó)の綿の輸入量は22萬(wàn)トンで、同116%増加しました。

本年度の輸入量は2017/18年度に引き続き増加し、年間輸入量は200萬(wàn)トン近くになる見込みです。

港からの在庫(kù)量はサイドプリントもできます。

春節(jié)前後の紡績(jī)企業(yè)の稼働率が低い狀況を考慮し、2月の工商在庫(kù)合計(jì)は同125萬(wàn)トンを超える見込みです。

また、舊正月の祝日後の再生産狀況は明らかに例年より遅れています。1月末の工業(yè)在庫(kù)は同33.60%増の21.47萬(wàn)トンとなっています。節(jié)前に一部の紡織企業(yè)が前倒しで在庫(kù)を補(bǔ)充しています。祝日後は、原材料の在庫(kù)を先に消耗し、在庫(kù)の集中力や予想より弱いため、3-4月の紡織シーズンの在庫(kù)補(bǔ)填は過度に楽観的ではいけません。

綿公証検査ネットの発表によると、2019年1月31日現(xiàn)在、2018年度の累計(jì)出荷量は新綿2276萬(wàn)パックで、合計(jì)514萬(wàn)トンで、同0.91%の微増となっている。

四つの検査の主要品質(zhì)指標(biāo)は前年同期と比べて全部上昇した。

その中の白綿の3級(jí)と以上のランクは91.21%を占めて、同1.09%上昇しました?？嵕Sの長(zhǎng)さは28ミリと以上のランクは94.73%を占めて、同2.01%上昇しました。馬クローンの値A+Bランクは87.40%を占めて、同7.45%上昇しました。破斷の強(qiáng)度はS 2及び以上より35.70%を占めて、同7.30%上昇しました。

今年の先物市場(chǎng)では品質(zhì)指標(biāo)に対する揚(yáng)水が去年より減少しましたが、綿全體の品質(zhì)指標(biāo)が上にシフトしたため、今年の倉(cāng)単昇水平均は千元以上になる見込みです。

倉(cāng)単量からも今年の保険需要は例年より増加していることが分かります。

2月21日現(xiàn)在、2017/2018年度の舊綿倉(cāng)庫(kù)リストはまだ1909枚（3月にキャンセルする必要がある）、2018/19年度の新花倉(cāng)票は15175枚で、前の日より23枚増加し、有効予報(bào)は2130枚で、前の日より23枚増加します。

倉(cāng)単加の有効予報(bào)は19214枚で、80萬(wàn)トンの大臺(tái)に迫る。倉(cāng)単量は前年同期の10倍に近い。

鄭綿が大幅に上昇した後、期限は現(xiàn)在の基差が急速に縮小して反転し、市場(chǎng)の綿在庫(kù)を引き続き倉(cāng)庫(kù)単に転化させ、後期の実盤圧力が大きいです。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部は2月に、2018/19年度の中國(guó)綿の播種面積は3367ヘクタールで、前年同期比3350%増の0.51%と予測(cè)している。

面積の増加は多くないですが、近年は上質(zhì)な綿種、機(jī)械栽培技術(shù)の普及により、シングル生産年の平均上昇が目立っています。

現(xiàn)在、北疆機(jī)の綿花採(cǎi)取の普及は7-8割に達(dá)していますが、南疆は2割しかありません。

南疆の単獨(dú)生産は引き続き向上する見込みで、コストも下がる空間があります。

他の國(guó)では、NCC栽培意向調(diào)査によると、2019/20年度のアメリカ綿栽培は1450萬(wàn)エーカー（8801.5萬(wàn)ムー）に達(dá)し、前年同期比2.9%の増加となる。

USDAとブラジル國(guó)家商品供給會(huì)社（CONAB）の最新の綿花生産量は引き続きブラジルの生産量を上げると予想されています。主にブラジル最大の綿花生産區(qū)のマシューグロッソ州の栽培面積は引き続き増加しています。

インド側(cè)は昨年の底入れ価格でMSPが大幅に上昇したため、価格性能比は他の農(nóng)産物より明らかに優(yōu)れており、今年度はインドの栽培面積も上昇する見込みです。

3-4月の紡績(jī)シーズンの在庫(kù)補(bǔ)填予想及び中米和談に対する楽観的な判決は最近強(qiáng)い反発が現(xiàn)れましたが、持続的に拡大し続けている工商在庫(kù)は同時(shí)期に増加し、長(zhǎng)期にわたって大量に流入した在庫(kù)狀況を見ると、供給側(cè)の圧力はまだ実質(zhì)的に緩和されていません。

価格が大幅に上昇した後、內(nèi)外の価格差が拡大し、輸入綿の価格比が上昇し、ベースの差が逆転し、在庫(kù)の消化と在庫(kù)の流出に不利です。

栽培の予備段階では、綿の価格が上昇しても、來年の栽培面積は予想外に増加します。

目下、中國(guó)の備蓄綿の在庫(kù)はまだ250萬(wàn)トンがあります。価格に対しては依然として強(qiáng)いコントロール能力を備えています。

総合的に考慮して、綿の後続の上昇空間は比較的に有限で、過度に膨張するべきでありません。