世界経済の大配置：ヨーロッパの高級(jí)品業(yè)界は「大シャッフル」に直面している。

市場(chǎng)のグローバル化とインターネットの日増しに強(qiáng)大になり、ヨーロッパの高級(jí)品業(yè)界は変局に直面している。

アマゾン、アリババは業(yè)界の重大な脅威と見(jiàn)なされています。

路威泥軒（LVMH）傘下の高級(jí)メガネ工場(chǎng)The liosがイタリアドロミーティの山々の奧に隠れている。

路威泥軒のメガネ業(yè)務(wù)

路威泥軒という世界最大の高級(jí)品グループは17年にこの綺麗な白い鉄骨を使った工場(chǎng)を引き渡しました。

しかし、高級(jí)メガネに対する需要予測(cè)（400ユーロで販売されているサイリンのサングラスなど）は、CEOのグァン?ギローニZoppasが既存の工場(chǎng)を倍増させる計(jì)畫を立てていることを意味します。

私たちは近い將來(lái)、メガネ業(yè)界全體で4～5%の年間成長(zhǎng)率を?qū)g現(xiàn)できると予想しています。

Zoppasは最近彼を取材した『フィナンシャルタイムズ』に対してこう語(yǔ)った。

彼は「大規(guī)模な合併?再編」がファッション眼鏡業(yè)界全體に対してシャッフルされると予想しています。今の150のメガネブランドを20社にも満たないまで兼用しています。

ルイ?ヴィトン、ディオール、セリンなどの有名ブランドを持つル?ヴィントングループは、この業(yè)界の構(gòu)造を立て直す大勝者となりそうです。

路威泥軒のメガネ事業(yè)の將來(lái)を展望すれば、世界の高級(jí)品業(yè)界の変化に対して、ヨーロッパはすでに論爭(zhēng)の余地のない高級(jí)品業(yè)界のトップになっています。

ヨーロッパの高級(jí)品業(yè)界の成長(zhǎng)力

ここ數(shù)年のヨーロッパの高級(jí)品業(yè)界の成長(zhǎng)は10年前とは大きく違っています。10年前、金融危機(jī)が世界的に暴落し、高級(jí)品の株価と価格が暴落しています。業(yè)界全體では最も悲観的な見(jiàn)方が広がっています。多くの消費(fèi)者は2000ユーロのルイ?ヴィトンの価格を期待していますが、700ユーロのグッチの運(yùn)動(dòng)靴を買う必要がありません。

コンサルティング會(huì)社のベイン（Bain&Co）の統(tǒng)計(jì)によると、世界の高級(jí)品業(yè)界の規(guī)模は1996年の3倍になりました。

ベルンは2018年の世界高級(jí)品業(yè)界の総売上高は2800億ユーロに達(dá)すると予測(cè)しています。2025年の総売上高は3900億ユーロに増加します。

近年業(yè)界の急速な成長(zhǎng)を遂げている「功労者」は中國(guó)のバイヤー、特に中國(guó)のミレニアム生まれの若者です。

本當(dāng)に、ミレニアム世代の若者は過(guò)去2年間のぜいたく品業(yè)界の急速な成長(zhǎng)を遂げた「大功労者」であり、ルイ?ヴィトン、グッチ（Gucci）、カルティエ（Carter）などの有名な高級(jí)ブランドの4～6割の売上高に貢獻(xiàn)した。

彼はまた、中國(guó)のミレニアム世代の若者がより大きなシェアの贅沢品の売上高に貢獻(xiàn)したと付け加えた。

アメリカの減稅政策も同じ効果があって、アメリカの金持ちの消費(fèi)能力を大いに高めました。

この前、アメリカのファッションブランドのMichael carsが21.2億ドルでイタリアブランドの範(fàn)思哲（Verssace）を買収しました。アメリカの高級(jí)ブランドがヨーロッパの高級(jí)品市場(chǎng)に進(jìn)出する意欲を強(qiáng)調(diào)しました。

Michael Corsの買収価格は範(fàn)思哲の22倍の利益（稅利息減価償卻及び償卻前利益）に相當(dāng)し、アメリカのファッションブランドTapestry（昔はココアと呼ばれています）よりもはるかに大きいです。去年は9倍の粗利益で別のアメリカブランドKate Spadeを買いました。

ヨーロッパ贅沢品市場(chǎng)の致命的な挑戦

しかし、注目の背景には、業(yè)界の構(gòu)造の急進(jìn)的な変化が上演されています。ヨーロッパの活気に満ちた贅沢品市場(chǎng)には致命的な弱點(diǎn)があります。

ぜいたく品の需要のグローバル化と科學(xué)技術(shù)力の「攪亂局」（例えば、「ネットショッピング」やソーシャルメディアが消費(fèi)者に流行ファッションの急速な更新に拍車をかけている）は、ヨーロッパの高級(jí)品市場(chǎng)が立ち直った後の収益「ケーキ」は各高級(jí)ブランドの平均ではないことを意味している。

高級(jí)メガネ業(yè)界の再編と同じように、高級(jí)品業(yè)界のブランドのシャッフルは強(qiáng)い者を強(qiáng)くさせています。それは強(qiáng)力な資本を持ってオンラインで「城略地を攻略する」ため、小眾ブランドからより多くの市場(chǎng)シェアを獲得し、後者は経営モデルの転換に努めています。

中米貿(mào)易戦の觸発とそれに伴う中國(guó)市場(chǎng)の購(gòu)買力削減の懸念は、強(qiáng)者のより強(qiáng)い傾向を加速させます。

先日、エスカレートする中米貿(mào)易戦に憂慮した高級(jí)株が市場(chǎng)に売り出され、モルガンスタンレー（Morgan Stanley）仲買人が高級(jí)株を「減損」した。

「中國(guó)経済の実質(zhì)的な減速はぜいたく品業(yè)界が直面する最大のリスクであり、この要因がぜいたく品業(yè)界の評(píng)価値を高すぎると強(qiáng)調(diào)している」と、モルガンスタンレー氏は紀(jì)要に書いている。

「景気がよくない時(shí)は、高級(jí)品消費(fèi)者は3つより多くの獨(dú)占販売ルートを持ち、実力抜群のブランドが目立つ傾向がある」

カナダ?ロイヤル銀行のアナリスト、藤森氏はこう話す。

ヨーロッパの高級(jí)品市場(chǎng)が最近活気に満ちているのは、3大高級(jí)品の巨大な道路威嚇軒、開(kāi)雲(yún)（Kering）及び歴代峰（Richemont）が本格的な多國(guó)籍経営者になり、國(guó)と國(guó)の境界はますますどうでもいいということです。

M&Aの再編は徐々に増加している。

路威泥軒と開(kāi)雲(yún)の本社は全部パリにあります。そして、歴代峰の本部はスイスにあります。でも、そのほとんどの製品はヨーロッパで生産されています。その店は更に全世界各地にあります。

もちろんこのいくつかのグループはずっとヨーロッパの創(chuàng)意人材を採(cǎi)用してきました。

上記の傾向があまりはっきりしない影響はM&Aの再編が次第に増加していることであり、各大手獨(dú)立ブランドが過(guò)去最高位にあると評(píng)価された時(shí)に、実力が十分でファッション的な巨大な「招安」を獲得し、10年前にブルガリファミリーが同ブランドを路威泥軒に販売して以來(lái)、このような合併は屈指のものと言えます。

范思哲のほかに、ファミリーブランドのMissoniも昨年7月に少數(shù)の株式をイタリアのプライベートエクイティ會(huì)社に売卻しました。デザイナーのデレス?ヴァンノートンは自分の株式の多くをスペインのファッションブランドのbergに売卻しました。

この三大売り手はいつまでも自分の持ち株を売卻しないと言い張っています。

フィレンツェの靴履ブランドフェラガモとRoger VivierとHoganを持つイタリアの有名な皮具ブランドTod’s（プラダ買収の可能性がある）は、銀行のビッグワニたちの合併目標(biāo)になりそうです。

Ferruccio Ferragamoはフェラガモグループの會(huì)長(zhǎng)であり、その巨大な家族の直系の継承者でもあります。彼はかつて自分とプライベートエクイティ會(huì)社と「フランスファッションの巨體」を結(jié)んだことを告白しましたが、自分がファミリー企業(yè)の株を売らないことを改めて表明しました。

Tod’sの所有者ディエゴ?デラ?ワイレもプラダと共同で共有するパトリツィオ?ベルテイリーもファミリー企業(yè)の売卻の可能性を斷固として排除しました。

しかし、銀行や高級(jí)品業(yè)界の幹部は、ファッションブランドの現(xiàn)在のモデルの転換が失敗したら、買い方の入札理想があれば、痛みに耐えて売り出すかもしれないと言っています。

ディエゴ?デラ?ワリは昨年、自分の傘下の別の資産（自分は高速鉄道會(huì)社日本Vの持分）を20億ユーロで売卻しましたが、彼は以前にも「割愛(ài)しない」と言っていました。

この贅沢品業(yè)界の「大シャッフル」は広範(fàn)囲に及び、新しいファッションの巨匠を育成しました。

カレルヨーロッパ購(gòu)買部連合主管のマルコ?デベネッティ氏は、

「この業(yè)界にはいつも勝者とアウト者がいます。有名ではないブランドもありますが、いつかファッションに大きく成長(zhǎng)するかもしれません。これはまさに私のビジネスチャンスです?！?/p>

デベネスティは言った。

カイレは最近、ベニスのレジャーブランドGolden Gooseに投資し、イタリアのプライベートファンドInvestindustrialと合弁會(huì)社を設(shè)立し、正式に贅沢品デザイン産業(yè)に進(jìn)出しました。

銀行家の関心がさらに大きいのは、90年代末のグッチの競(jìng)売合戦に匹敵する公開(kāi)大合併があったかどうか、例えばボーバリーバーバリーやシャネル（Chanel）など、長(zhǎng)年にわたって話題になってきた買収合併案があり、さらにはヴィトン軒に対抗するためにクラウドと歴代と同盟を結(jié)んだということです。

「高級(jí)ブランドの評(píng)価は歴史的な高位にあり、買収に“水をかける”かもしれないが、ファッションの巨大なオーブたちの帳簿には300億ユーロを超える巨額の現(xiàn)金がある」

シティバンクは、ヨーロッパ大陸區(qū)のルイ?デビル會(huì)長(zhǎng)と投資業(yè)務(wù)を行っていますが、彼はルイの泥酔軒やLuxotticaにボーバリーで販売されていたということです。視光業(yè)界の巨子Essilorの取引で畫策したということです。彼は今年5月の「フィナンシャル?タイムズ」の會(huì)議でこの內(nèi)幕を明らかにしました。

大手の合併はヨーロッパの高級(jí)品業(yè)界の江湖トップの地位を強(qiáng)固にしますが、買収の原動(dòng)力は外部からの圧力、特に大手科學(xué)技術(shù)會(huì)社の脅威に違いないです。

インターネットの巨人が脅威となる

「フィナンシャルタイムズ」が3年前に行ったイベントで、歴代総裁のジョン?ルパート氏は、ヨーロッパのぜいたく品業(yè)界の総體的な実力がアマゾンやGoogle、アリババなどの科學(xué)技術(shù)によっていつか追い越されることを心配していると語(yǔ)っています。

彼はその後、路威泥軒と開(kāi)雲(yún)と歴代峰に協(xié)力して英意合弁の高級(jí)品エレクトビジネス巨頭Yoox Net-a-Porterの販売プラットフォームを利用して、高級(jí)品オンライン販売業(yè)に進(jìn)出したアリババとアマゾンを打ち破るよう呼びかけましたが、彼の提案は誰(shuí)も支持していません。

そこで、歴代峰は今年YNAPを部下に購(gòu)入した。

これと同時(shí)に、Farfetchとロンドンの電気メーカーMatch.comがニューヨークで発売されるにつれ、ヨーロッパの高級(jí)品メーカー間の競(jìng)爭(zhēng)も白熱してきました。

しかし、幹部らはアメリカと中國(guó)のハイテク企業(yè)が高級(jí)品のオンライン販売業(yè)界に進(jìn)出すれば、本當(dāng)にヨーロッパの高級(jí)品業(yè)界のトップになると認(rèn)めています。

これまでアマゾンはまだ贅沢品業(yè)界に進(jìn)出していません。

しかし、瑞信（Credit Suisse）ニューヨーク支社長(zhǎng)の嘉莉?巴布氏は、アマゾンが「ぜいたく品を優(yōu)先的に発展させるなら、粗悪な商品を作ることができる」と主張しています。

高級(jí)品業(yè)界の幹部たちはアリババが業(yè)界最大の脅威だと認(rèn)めています。

アリババは去年天貓贅沢品チャンネルLuxury Pavilionを出して、まっすぐに贅沢品の業(yè)界に進(jìn)出して、このオンラインプラットフォームのサービスの対象は贅沢品の買い手です。

徳韋基は贅沢品業(yè)界の憂慮の原因を総括しました。彼は史上最高の評(píng)価価格にあるヨーロッパの高級(jí)ブランド（すべての高級(jí)品上場(chǎng)會(huì)社の前週末の総時(shí)価は5000億ドル）はアリババの時(shí)価に匹敵するだけで、アップルの時(shí)価の半分にすぎないと指摘しました。