國(guó)內(nèi)カジュアル衣料ブランドの美邦服飾（002269.SZ、以下「美邦」といいます）と森馬服飾（00253.SZ、以下「森馬」といいます）は同日、2019年3月期報(bào)を発表しましたが、業(yè)績(jī)は氷熱の真っ只中でした。

米邦2019年3月期報(bào)によると、売上高は40.34億元で、同期比27.27%下落し、純損失は2.38億元で、同期比692.42%下落し、前期の累計(jì)純損失は99.88萬(wàn)元である。森馬2019年3月期報(bào)が披露した売上高は132.61億元で、同35.82%伸び、純利益は13.07億元で、同2.79%伸びた。

また、米邦は2019年の年報(bào)業(yè)績(jī)予報(bào)を初めて発表し、會(huì)社の業(yè)績(jī)が最初の損失となり、5億～10億元の損失を見込んでいます。

10月30日、上記の2つの株はいずれも下落し、米邦は同日7.02%下落し、1株當(dāng)たり2.25元の収入を報(bào)告した。森馬は10.02%下落し、1株當(dāng)たり11.4元の収入を報(bào)告した。

　　氷火の二重の日の背後

1995年に設(shè)立されたアメリカと2002年に設(shè)立された森馬は、2000年後の中國(guó)本土のカジュアル衣料品の高成長(zhǎng)期を捉え、本土のカジュアル衣料品のトップ企業(yè)に成長(zhǎng)しましたが、ここ數(shù)年、両社の発展経路に明らかな違いがあり、対応する業(yè)績(jī)格差も大きくなりました。

2018年10月8日、フランスのハイエンド子供服企業(yè)キDILIZと株式の割當(dāng)を完了するという通達(dá)を発表し、キDILIZグループの全資産を1.1億ユーロで買収した後、森馬はすでに世界第二の子供服會(huì)社となりました。

森馬氏がこれまで発表した2019年半の年報(bào)によると、上半期の収入、帰母純利益、差し引き非帰母純利益はそれぞれ82.19億元、7.22億元、6.69億元で、前年同期比48.57%増、8.02%増、そのうち第二四半期の収入、帰母純利益、差し引き非帰母純利益はそれぞれ41.02億元、3.75億元、3.56億元で、それぞれ予想より685.8%増となった。森馬氏は収入が大幅に増加した理由は上半期にキディLIZグループを示したことにあり、キディLIZグループの損失が続いたため、利益の伸びが著しく収入の伸びを下回ったと述べた。

2019年半の年報(bào)発表によると、森馬線下の店舗數(shù)は9404店舗で、子供服店は5526店を占めています。品目別に見ると、カジュアル衣料の収入は29.44億元で、前年同期比12.15%増（2018年増加速度は20.54%）となりました。森馬子供服の収入は約37.30億元で、同29.98%増となりました。

森馬の主な営業(yè)業(yè)務(wù)の著実な成長(zhǎng)、子供服業(yè)務(wù)の急速な成長(zhǎng)とは違って、2019年第一四半期の売上高は17.28億元で、同20.68%下落した。帰省先の純利益は3835萬(wàn)元で、同23.92%下落した。非帰國(guó)者の純利益は3670萬(wàn)元で、同22.68%下落した。その後の半年間の新聞情勢(shì)は急転直下し、増速はさらに下落し、損失は大幅に拡大し、売上高は26.98億元で、同期比31.47%下落し、純損失は1.38億元で、同期比359.61%下落した。

オンラインショップ數(shù)では、米邦も急速に収縮に成長(zhǎng)し、2011年のピーク時(shí)の5200店舗から2016年には4000店舗未満に縮小した。ここ二年の間、アメリカでは「ショッピングセンター」＋「百城千店」という並行発展戦略を打ち出していますが、それでも全體の規(guī)模と森馬はまだ差があります。

天風(fēng)証券は今年3月に研究報(bào)告を発表しました。アメリカはアパレルの主要企業(yè)に集中していると考えています。3年間でブランドのアップグレードとマトリックスの整理、細(xì)分化を行って、ブランドのスタイルを変えて、チャネルと小売のアップグレードなどを進(jìn)めています。しかし、第二四半期からの業(yè)績(jī)の落ち込みと純損失は拡大し続けており、最終四半期に持ち直しの難しさが非常に高く、これらの曲がりどころの予測(cè)は外れてしまう恐れがあります。

中國(guó)のアパレル業(yè)界のブランド管理専門家の楊大粁さんは第一財(cái)経記者に対して、美邦と森馬さんは今氷と火の二重の大きな差があると分析しました。主な原因は経営スタイルの問題です。森馬さんは比較的に堅(jiān)実な企業(yè)です。著実で、服裝の主業(yè)と製品の経営に専念し続けています。

「2000年ごろの國(guó)內(nèi)のカジュアル衣料市場(chǎng)の競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境は比較的緩やかで、米邦と森馬がきっかけとなり、急速な拡大が高成長(zhǎng)と高収益を上げた。ZARA、H&M、GAP、ユニクロなどの速いファッションとレジャーブランドが中國(guó)市場(chǎng)に進(jìn)出するにつれて、レジャー市場(chǎng)は飽和狀態(tài)になり、アメリカと森馬に代表される國(guó)産カジュアル衣料ブランドは大きな圧力に直面しています。森馬主営ブランドが緩やかな成長(zhǎng)に陥った時(shí)、子供服の高成長(zhǎng)期を捉え、競(jìng)爭(zhēng)が膠著狀態(tài)になった時(shí)、子供服ブランドのバラバラは森馬全體の戦略調(diào)整のために時(shí)間と空間を獲得し、その後の成長(zhǎng)にも良好な基礎(chǔ)を打ち立てました。アメリカの主要ブランドが下落した時(shí)、他の市場(chǎng)で相応のブランドが不足していません。楊大筟さんは、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)が一番激しい時(shí)に、両企業(yè)の選択戦略が違って、獲得結(jié)果も全然違っています。

　　國(guó)産レジャー服の活路

各ブランドは急速な成長(zhǎng)を経て、ブランドの老化までの過程で、現(xiàn)在多くのアパレルブランドはブランドの老化、成長(zhǎng)力のない問題に直面しています。その背後には市場(chǎng)需給関係の変化に加えて、需要の増加が緩やかになり、電気商ブランドの異軍突起、消費(fèi)者の需要がますます細(xì)分化され、市場(chǎng)をより複雑にしています。

米邦は2018年に76.65億元の営業(yè)収入を?qū)g現(xiàn)し、前年同期比18.42%の増加と帰國(guó)母の純利益をマイナスからプラスに転じることで4291萬(wàn)元を?qū)g現(xiàn)し、前年同期比114%の伸びを?qū)g現(xiàn)した。2012年以降の営業(yè)収入は初めて2桁の伸びを?qū)g現(xiàn)したが、2019年前の第3四半期の成長(zhǎng)狀況は再び差を転じ、すでに複數(shù)のレベルの調(diào)整を経て包囲を突破しようとする米國(guó)は、ディスクをひっくり返す道は予想より順調(diào)ではなかった。

楊大筟さんは、競(jìng)爭(zhēng)段階によって直面する競(jìng)爭(zhēng)圧力が違っています。今の段階ではアメリカの難易度と価格はもっと高くなります。

アメリカや森馬は、中國(guó)のレジャー衣料市場(chǎng)の高成長(zhǎng)のきっかけをつかみ、カジュアル衣料の分野でもっと早くリードしてきた真維斯、バンニ路、佐丹奴などのブランドを急速に超えた。

今後、中國(guó)本土のカジュアル衣料ブランドがどのように現(xiàn)狀の苦境を乗り切るか、楊大筟氏は「戦略的に市場(chǎng)を細(xì)分化し、將來は大衆(zhòng)の市場(chǎng)です。個(gè)人化、多元化消費(fèi)は今後の成長(zhǎng)の重要な傾向です。もう一つは世界に基づいて中國(guó)市場(chǎng)を見ることです。製品の設(shè)計(jì)、研究開発、サプライチェーンの迅速な反応で國(guó)際化し、中國(guó)市場(chǎng)が飽和狀態(tài)になる中、グローバル化の若者の魅力を突破しなければなりません?！?/p>