11月20日に、第5セットの上場基準(zhǔn)を採用したバイオ醫(yī)薬業(yè)界の會社、百オーテは上交所の市委員會の審査を受けて、順調(diào)に會議を行いました。

これまで沢さんは生物會議をしていましたが、コロッケ未営利企業(yè)の上場ルートを開いています。百オーテさんは二番目にコーポレートに衝撃を與えた未営利企業(yè)として、市場の注目を浴びています。

百オーテの過ぎることは予想の中にあります?！刚￥送à毪悉氦扦埂绀蠗l件に合っています。科創(chuàng)屬性も十分です。特に否決する理由はありません?！箤彇摔谓Y(jié)果が出ない前に、あるベテランの投資家は記者にこう言いました。

澤さんの生物と似ています?，F(xiàn)在の百オーテは商品が商業(yè)化の段階に入っていません。まだ販売収入を?qū)g現(xiàn)していません。そして赤字が続いています。発売後も百オーテは數(shù)年間で黒字を確保することができません。これに対して、百オーテは株式募集書の中で何度もリスク提示を行いました。

審査の結(jié)果から見ると、上市委員會は百オーテの損失狀況に対してより多くの関心を持っていません。審査の焦點(diǎn)は発行者が親會社七喜グループに資金を貸し、核心技術(shù)者の認(rèn)定と將來の収益予想などの面にあります。

未営利會社が上場を申請できるのは、コーチングボードの重要な制度革新の一つで、コーチングボードの上場條件の包容性を體現(xiàn)しています。澤氏はケイ氏、百オーテ氏が相次いで會議を行い、コーチングボードの改革の核心を體現(xiàn)しています。11月20日、上海の証券會社の人がインタビューに答えた。

累計(jì)損失16億

株式募集書によると、百オーテは革新薬と生物類似薬の研究開発を中心とした革新型バイオ製薬企業(yè)であり、主に研究製品の中の一部をバイオ類似薬としている。今回は株式を公開して6000萬株を超えないで、資金を募集して合計(jì)20億元で、薬の研究開発プロジェクト、マーケティングネットワークの建設(shè)プロジェクトと運(yùn)転資金を補(bǔ)充します。

今回の百オーテが選んだのは「40億元以下の市場価値を見込んでいる」という上場基準(zhǔn)で、これは澤さんの製薬に続いてもう一つの上場基準(zhǔn)を選んで、コーチングボードに登録する企業(yè)です。この基準(zhǔn)は未営利生物科學(xué)技術(shù)企業(yè)のためのオーダーメイドの基準(zhǔn)とされています。

株式募集書のいくつかのリスク提示の中で、まずポオーテが提示したのは損失リスクです。

株式募集のしおり署日まで、バオ泰はBAT 1406がすでに発売許可を獲得した以外、すべての製品は研究開発段階にあり、まだ商業(yè)化生産販売を展開していません。會社の製品はまだ販売収入を?qū)g現(xiàn)していません。

2016-2018年、百オーテの主要業(yè)務(wù)収入はいずれも0元である。そのうち、2016年、2017年の総売上は約500萬元で、いずれも少數(shù)の偶発的な技術(shù)譲渡収入である。2016年-2018年と2019年1-6月、百オーテの母の純利益はそれぞれ-1.4億元、-2.4億元、-5.5億元と-7.2億元で、累計(jì)損失は16.4億元で、しかも損失が持続的に拡大する傾向があります。

このような大規(guī)模な損失がある理由は、研究開発投資と株式インセンティブによるものです。

報(bào)告期間內(nèi)、研究開発費(fèi)用はそれぞれ1.3億元、2.4億元、5.4億元、3.5億元である。同時(shí)期に、百オーテはそれぞれ持分激勵(lì)費(fèi)用2223萬元、1677萬元、688萬元、3.5億元を確認(rèn)し、持分激勵(lì)費(fèi)用3.98億元を累計(jì)確認(rèn)した。

以前、市場が百オーテに対して関心を持っていたリスクポイントは、上場前に巨額の株式インセンティブを?qū)g行し、0元で株式を譲渡し、會社の実務(wù)管理者関玉啱が外貨管理関連規(guī)定に違反するなどです。ただし、上記の事項(xiàng)は質(zhì)問の中で何度か質(zhì)問されています。

上の會議の審査で提出された問題點(diǎn)を見ると、上の取引所の注目點(diǎn)は百オーテから親會社七喜グループへの資金貸與、核心技術(shù)者の認(rèn)定と將來の収益予想などの面にある。

前証券會社のベテラン推薦代表の王駿躍氏は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に対し、「これまでの問い合わせと澤さんの生物會議の狀況から見ると、レギュレータは未営利企業(yè)に対して、他のコーポレート企業(yè)と同じ関心事項(xiàng)以外に、將來の収益力とリスク要因の開示に特に注目している」と述べました。

世界初の「薬王」の模造加持

第二の「蟹を食べる」という損な企業(yè)として、百オーテは一體何の底力がコーチングボードに衝撃を與えますか？

科創(chuàng)板の上場基準(zhǔn)5の規(guī)定によると、市場価値は人民元の40億元を下回らないと予想されています。主要業(yè)務(wù)または製品は國家の関連部門の許可を得て、市場空間が大きく、現(xiàn)在段階的な成果を得ています。特に、醫(yī)薬業(yè)界企業(yè)は少なくとも一つの核心製品が第二期臨床試験の実施を許可される必要があります。

推計(jì)値から見ると、募集資金及び発行予定株式から推計(jì)すると、百オーテの発行推計(jì)値は約138億元で、澤さんの生物規(guī)模をはるかに上回っています。

募集しおり署の日まで、百オーテは1つの製品が上場承認(rèn)を得て、20つの主要な研究製品があります。そのうち4つの製品はIII期臨床研究段階にあり、1つの製品はII期臨床研究段階にあり、4つの製品はI期臨床研究段階にあります。

その中で、アダム単獨(dú)抗BAT 1406は2019年11月に発売許可を得て、適応癥は強(qiáng)直性脊柱炎、リューマチ関節(jié)炎と乾癬で、國內(nèi)で初めて発売許可を得たアダムウッド単獨(dú)抗生物類似薬です。2019年末または2020年初頭に上場販売を?qū)g現(xiàn)する予定です。

実際には、バオタイBAT 1406の承認(rèn)を受けて、醫(yī)薬界の反応が盛り上がっています。

聞くところによると、原研薬の阿達(dá)木単抗修美は2002年に米國で上場を許可され、その販売収入は7年連続で世界トップとなり、2018年の世界販売収入は205億ドルに達(dá)し、世界の「薬王」と呼ばれています。これまで、百オーテ、海正、信達(dá)生物は初の「修美楽」生物模倣製薬の上場資格を爭っていた。

上海の創(chuàng)新薬企業(yè)の責(zé)任者は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に対し、「百オーテBAT 1406は最初の模倣を獲得しました。最初の模倣薬の開発の難しさとコストはすべて革新薬より低く、製品の効果はすでに検証されており、市場の基礎(chǔ)はすでにもとの研薬によって開発され、クッションが敷かれています。

フュートサリン報(bào)告によると、2019年末に中國初のアダム単獨(dú)抗生物類似薬の発売が承認(rèn)されたことに伴い、中國のアダダ木単獨(dú)抗生物類似薬市場は2023年に47億人民元に増加し、2030年に115億人民元の規(guī)模に達(dá)するという。

バオタイは、將來BAT 1406を代表して生物類似薬が成功的に発売されると発表しました。アトムの単獨(dú)抵抗価格はある程度下がってきます。また、製品は國家醫(yī)療保険に組み入れられる見込みがあります。

しかし、百オータイは、アダムの単獨(dú)抵抗の競合品が多く、さらに市場競爭を激化させ、生物類似薬の価格は通常、その対照薬より著しく低く、會社BAT 1406が薬修理美楽の定価を大幅に下げる傾向にあると公言しています。