2月28日、不動(dòng)産は2024年満期の4億ドルの優(yōu)先手形を発行する予定で、利率は8.625%であると発表しました。今回の債務(wù)の募集で得られた資金は、再融資で1年以內(nèi)に満期となる中長(zhǎng)期債務(wù)に使われます。

この動(dòng)作は波のように見(jiàn)えますが、実は最近の不動(dòng)産企業(yè)の融資行為のすべての特徴を投影しています。

年末年始には、新型肺炎の流行が爆発し、急速に広がったことを受けて、不動(dòng)産企業(yè)の販売はいまだ全面的に回復(fù)しておらず、現(xiàn)金の流動(dòng)損失が目立っています。同時(shí)に、國(guó)內(nèi)の融資環(huán)境は依然として厳しい。2月24日、銀保監(jiān)會(huì)は銀行が貸與する時(shí)、「規(guī)則に反して不動(dòng)産に流れるかどうか」を考慮するべきだと強(qiáng)調(diào)しました。

この影響を受けて、不動(dòng)産企業(yè)はオンライン販売をスタートさせながら、割引特典を提供します。

ある機(jī)関の統(tǒng)計(jì)によると、2020年の不動(dòng)産企業(yè)の年間満期信用債の規(guī)模は7000億元を超え、2019年より大幅に上昇している。前に疫病の影響があって、後に債務(wù)の圧力がある背景の下で、不動(dòng)産企業(yè)の自助行為は、自分が難関を乗り越えることを確保できますか？

融資の増加率は26.4%に達(dá)する必要があります。

中原不動(dòng)産研究センターの不完全な統(tǒng)計(jì)によると、2月以來(lái)、全國(guó)の40以上の都市が不動(dòng)産支援政策を打ち出し、企業(yè)の資金圧力を緩和した。しかし、融資先では、政策の緩みが目立っていません。

中央銀行は2月19日に発表した「第4四半期通貨政策報(bào)告」で、「不動(dòng)産はいらない」と再度強(qiáng)調(diào)し、「短期的な景気刺激の手段として不動(dòng)産を使用しない」と再確認(rèn)した。2月24日、銀保監(jiān)會(huì)の関係者は記者會(huì)見(jiàn)で、「銀行ローンは本當(dāng)に生産経営活動(dòng)に使われているのではなく、規(guī)則に違反して不動(dòng)産に流れ、違反して資本市場(chǎng)に流れるのではないか」と述べました。

このような態(tài)度は基本的な基調(diào)を打ち立てました。つまり、不動(dòng)産市場(chǎng)のコントロール政策は明らかに緩和されません。中原不動(dòng)産首席アナリストの張大偉氏は、中國(guó)の経済成長(zhǎng)は「転換期」に入ったが、発展モデルで不動(dòng)産市場(chǎng)を緩和して刺激し、さらに経済成長(zhǎng)を牽引するというやり方はもう現(xiàn)れないと考えている。

2月中下旬以來(lái)、不動(dòng)産企業(yè)は続々と仕事を再開(kāi)していますが、21世紀(jì)の経済報(bào)道によると、現(xiàn)在の職場(chǎng)復(fù)帰は主にバックグラウンドで持ち場(chǎng)をサポートしています。また、販売先も大規(guī)模な復(fù)舊が行われていますが、多くの企業(yè)が訪問(wèn)した不動(dòng)産企業(yè)によると、販売店は依然として営業(yè)しています。

オフラインでの販売不振で資金の流れが滯り、融資規(guī)模は前年同期に比べて減少している。複數(shù)の機(jī)関のデータによると、國(guó)內(nèi)の融資が制限されているため、今年1月には、不動(dòng)産企業(yè)の海外融資の規(guī)模が大幅に上昇した。しかし、2月には海外からの融資が大幅に落ち込んでいます。不動(dòng)産企業(yè)の年初の総融資規(guī)模は明らかに前年同期を下回った。

億翰智庫(kù)は、不動(dòng)産企業(yè)が2020年に期限が切れる信用債の総額は7468.6億元で、経営を考えないで大量の資金が必要な場(chǎng)合、今年通年の融資規(guī)模の増加率は26.4%に達(dá)し、満期の債務(wù)をカバーすることができると指摘しています?！袱饯Δ扦胜堡欷?、不動(dòng)産企業(yè)が運(yùn)営に使う自己資金は、債務(wù)の返済のために押し出され、不動(dòng)産企業(yè)の投資、工事などの動(dòng)きをさらに制約する」

複數(shù)の不動(dòng)産企業(yè)が「再融資リスク」を保有している。

実際、疫病による不確実性のため、一部の不動(dòng)産企業(yè)の日常運(yùn)営はすでに影響を受けています。21世紀(jì)の経済報(bào)道によると、春節(jié)後、ある大規(guī)模な不動(dòng)産企業(yè)はすでに疫病の影響に対して複數(shù)の対応策を講じており、その中の一つの措置は今年上半期の求人活動(dòng)を停止することである。また、一時(shí)的に中間管理職の賃上げ計(jì)畫(huà)を凍結(jié)した。

張大偉氏は、全體として、民間企業(yè)が受ける影響は國(guó)有企業(yè)より大きく、中小企業(yè)が受ける影響は大型企業(yè)より大きいと考えています。このような影響は土地市場(chǎng)と融資先にも現(xiàn)れています。

では、疫病の影響は不動(dòng)産企業(yè)の信用格付けと資金チェーンにどれぐらいありますか？

最近、恵譽(yù)は新冠ウイルスの発生狀況が評(píng)価された中國(guó)企業(yè)166社の業(yè)務(wù)に影響を與え、6%企業(yè)の再融資リスクが上昇したと研究紙を発表しました。その中で、億達(dá)中國(guó)（CCC）、毅徳國(guó)際（B-/安定）、新湖中寶（B-/安定）、國(guó)瑞置業(yè)（B-/安定）の4つの不動(dòng)産企業(yè)は「再融資リスクが高い」と指名されました。

その中で、億達(dá)は中國(guó)のリスクが一番高いです。公告によると、中國(guó)の115.8億元の債務(wù)は2020年6月までに満期となる。現(xiàn)在の資金狀況によっては、短期的に債務(wù)をカバーすることは困難です。最近、中國(guó)は2017年12月31日までの年間株式1株當(dāng)たり8分の現(xiàn)金配當(dāng)を再度延期し、中民嘉業(yè)の2.885億元の関連ローンの返済を遅らせました。

東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)価有限公司は、新型肺炎の発生狀況は不動(dòng)産業(yè)界の第一四半期の販売に大きな衝撃を與え、湖北及び周辺の省市の衝撃はさらに大きいと予想しています。一部の短期債の高い不動(dòng)産企業(yè)の資金負(fù)擔(dān)、流動(dòng)性の圧力が増加しています。しかし、通年で見(jiàn)ると、全體的な影響は限られています。

同機(jī)構(gòu)は、基準(zhǔn)狀況（疫病は4月で終わる）下で、2020年には不動(dòng)産企業(yè)の信用リスク全體が安定すると指摘している。しかし、さまざまなタイプの不動(dòng)産企業(yè)が受ける影響は分化されます。基準(zhǔn)狀況下では、疫病狀況は碧桂園などの高週間転換及び中建三局不動(dòng)産、福星恵譽(yù)及び武漢不動(dòng)産グループなどのプロジェクトが湖北省內(nèi)に集中している不動(dòng)産企業(yè)に大きな影響を與え、土壌埋蔵量が豊富で、資金が豊富で、短期債務(wù)の圧力が少ない萬(wàn)科、保利、投資などの資源型不動(dòng)産企業(yè)に影響を與えます。

同時(shí)に、資源型の不動(dòng)産企業(yè)は一定の程度で土地端と買(mǎi)収合併の端に出現(xiàn)する良い機(jī)會(huì)を捉えることができます。

億翰智庫(kù)によると、ランニングの値下げと適時(shí)在庫(kù)の點(diǎn)検以外に、資金は十分余裕がない住宅企業(yè)は土地投資の支出を減らし、資金の安全を確保する必要があるという。また、業(yè)界の不況の中で、抱団暖房は一種の傾向であり、協(xié)力して土地を持って開(kāi)発することも難関を乗り越えるいい選択である。

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